玻璃纯碱

　　玻璃：玻璃现货报价1490，价格环比前日持平，产销仍疲弱，09合约升水现货80。截止到20240627，全国浮法玻璃样本企业总库存6158.8万重箱，环比+176.1万重箱，环比+2.94%，同比+10.49%。折库存天数26.3天，较上期+0.8天 。盘面交易弱现实中，后续关注地产政策提振力度、竣工下行对需求的拖累情况以及下游七八月份旺季前备货情况。

　　纯碱：纯碱现货报价2050-2150，环比前日持平。09盘面升水现货160，终端表现一般。纯碱厂家开工负荷高位变动不大，产量回升至高位。截止到2024年7月1日，国内纯碱厂家总库存100.02万吨，较上周四增加3.43万吨，涨幅3.55%。其中，轻质库存57.73万吨，重质库存42.29万吨，碱厂库存高位累库。未来关注夏季高温下的装置检修情况。

橡胶

　　RU和NR下跌后震荡整理。

　　3月前高15710，14800为技术派重要点位。

　　梅雨季节来临，建筑业施工需求和运输需求季节性下降。导致下游需求难以超预期利多。

　　橡胶供应旺季来临，如果产量按照往年正常生产，胶价有一定的下调空间。

　　导致未来行情的演绎，预计主要仍然是供应的演变。收储预期仍然是关注点。

　　多空讲述不同的故事。涨因天气看多，跌因需求证伪。

　　天然橡胶RU多头认为认为东南亚尤其是泰国的天气可能有助于橡胶减产。橡胶去库或超预期。市场对收储轮储也或有预期。对比铜金属等商品，橡胶价格偏低。

　　天然橡胶空头认为因为需求弱所以升水预期跌。空头认为轮胎需求一般，制品需求比较弱。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可预期。RU升水20号胶幅度也不合理。

　　2018-2023年间，橡胶RU加权在重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。

　　行业如何？需求表现承压。橡胶整体去库。

　　需求方面，截至2024年6月28日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.44%，较上周走高4.29个百分点，较去年同期走高3.63个百分点。开工率上升是端午节放假的部分厂家复工造成。国内需求方面，全钢轮胎替换市场表现疲软，出口方面，受海运费价格上涨影响，轮胎出口放缓。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.98%，较上周走高0.25个百分点，较去年同期走高8.83个百分点。半钢轮胎出口也受到海运费上涨影响。

　　库存方面，截至2024年6月28日，天然橡胶青岛保税区区内库存为8.95万吨，较上期减少了0.60万吨，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为30.53万吨，较上期减少1.84万吨，青岛社库39.48（-2.44）万吨。上期所天然橡胶库存222687(1578)吨，仓单218750(1320)吨。20号胶库存155735(0)吨，仓单139204(2822)吨。青岛和交易所库存77.32（-2.28）万吨。

　　现货

　　上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价14600（0）元。

　　标胶现货1770（0）美元。顺丁15300（100）。

　　操作建议：

　　橡胶整体偏弱。暂时谨慎对待。

　　突破震荡区间，带止损试错可能是较佳策略。

　　合成胶虽然短期强势，预期后期下行风险大。可考虑买看跌期权，对冲大幅回落的风险。

　　其次，对于长期买20号胶现货空RU的空头总体控制仓位风险。配置空头移仓RU2501，并设置止损。

甲醇

　　7月3号09合约跌2，报2570，现货涨5，基差-20。供应端内地大装置检修，开工高位回落，企业利润持续走低，淡季预计仍将继续回落。需求端烯烃开工继续回落，传统需求进入淡季，开工均有所走低，当前需求仍旧偏弱，短期难有好转预期。库存来看，华东与华南同步累库，港口库存再度大幅走高，内地企业库存在下游降负背景下继续走高。整体看社会库存水平边际走高但绝对水平同比压力有限。甲醇淡季下游停车降负，需求回落明显，预计现货仍有一定回落空间，下游弱势未改，但随着利空逐步出尽，预计甲醇下行空间有限，单边逢低关注01合约做多机会。

尿素

　　7月3号09合约涨61，报2162，现货跌10，基差+108。供应端检修装置增多，开工下行，现货走强，企业利润走高，三季度新增产能释放较多，预计供应压力仍将逐步回升。需求端短期农需支撑，但复合肥与三聚氰胺走弱，印标更多为情绪上影响，实际国内参与有限，需求后续仍将走弱为主。库存方面，农业追肥推进叠加供应端短期减量，企业库存再度走低，已至同期低位水平，低库存仍支撑价格偏强。港口库存在出口未有实质性放开之前维持窄幅震荡为主。总体来看，短期低库存与农业追肥支撑，现货表现偏强，但后续随着供应的恢复以及需求的走弱，国内尿素难改过剩格局，策略方面逢高关注空配机会。

原油

　　WTI主力原油期货收涨1.07美元，涨幅1.29%,报83.88美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.1美元，涨幅1.28%，报87.34美元/桶；INE原油期货收涨0.72%，报639.4元。夜盘EIA公布数据显示原油库存减少1215.7万桶，远超市场预期，降幅录得2023年7月28日当周以来最大，此前凌晨API数据也显示降库超900万桶，油价面对这样的超级降库数据非常“冷静”，显然对大幅降库市场已经有充分预期，油价在数据公布之后只是短暂冲高0.3美元，随后很快回吐了涨幅并继续进入回调节奏。近期原油对于供需层面数据表现出很强的免疫，交易逻辑更多的是聚焦在旺季预期及一些不确定性带来的风险偏好上。最终油价在夜盘时段最后一小时走出了一波加速上扬行情，算是对超级降库利好的一个回应。

PVC

　　昨日PVC华东电石法现货5760元/吨，环比持平，基差维持-335，V2409合约开盘价6129，收盘价6125，最高价6134，最低价6078，持仓量86.87万手，增仓1.64万手。。

　　截止2024年6月28日，PVC开工79.73%，环比增加0.41%，其中电石法开工80.01%，环比增加0.11%，乙烯法开工76.96%，环比增加0.67%。近期检修装置逐步复产，但7月仍有检修，故负荷提升有限。厂库31.15万吨，环比下降0.92万吨，社库60.55万吨，环比增加0.17万吨，总库存91.69万吨，同比维持高位，预售61.22万吨，环比下降2.48万吨。成本端，电石开工63.25%，环比下降2.05%，乌海及山东送到电石均下调50元/吨，成本支撑有限。出口方面，国内成交小幅好转，中国台湾台塑7月PVC预售报价更新，涨幅25-150美元/吨，CFR中国大陆涨25报820美元/吨，FOB台湾涨25报775美元/吨，CIF印度涨150报980美元/吨，CFR东南亚区域涨45报835美元/吨。印度成交良好。基本面看，近端现实偏弱，产业库存持续维持高位，出口环比改善，需要观察持续性。国内绝对价格仍同比低位。预计盘面维持震荡，09升水偏高，建议逢高空配，但近期黑色企稳反弹，预计下方空间有限，谨慎操作。

苯乙烯

　　昨日苯乙烯收盘于9600-9650元/吨（出罐），较上一交易日价格低端下跌20元/吨，高端持稳。现货基差小幅走强至08+235。截止2024年7月1日，苯乙烯华东港口库存4.9万吨，环比去库0.446万吨，绝对库存同比低位，纯苯港口库存2.1万吨，环比累库0.1万吨，同比低位。截止2024年6月27日，苯乙烯负荷68.58%，环比下降0.83%，石油苯负荷76.78%，环比提升2.74%，预计纯苯负荷已经回到检修前水平，国内歧化利润良好，预计纯苯负荷仍有上行空间，而苯乙烯利润持续偏差，陆续有装置减产，预计负荷有下行空间。进口方面，近期中韩进口窗口打开，7月纯苯进口有所增量，8月进口商谈中，美韩窗口关闭，预计国内进口将维持高位。纯苯下游，己内酰胺、苯胺及苯乙烯开工均维持高位，近期利润回落，下游7月检修计划增加，关注检修兑现情况。而苯乙烯下游利润小幅回落， EPS、ABS负荷回升，PS负荷小幅回落，对苯乙烯需求增量有限，利润压缩之下，关注下游投产进度。基本面看，苯乙烯供应减量略超预期，港口去库预期增强，盘面正套可逢低参与。纯苯供应有回升预期，需求已处于高位有走弱预期，且6-7月是苯乙烯下游传统淡季，补库意愿有限，基本面淡季转弱。估值来看，近期近月减产，盘面反弹，纯苯估值回落至合理区。短期看，苯乙烯估值承压，可反弹逢高短空远月，但原油强势之下，不宜过于看空，谨慎操作。长期看，纯苯格局偏紧，仍适合逢低多配。关注纯苯及苯乙烯港口淡季累库兑现情况。

聚乙烯

　　聚乙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格上涨。成本端原油价格震荡上行背景下，PE估值向下空间有限。7月供应端矛盾突出，天津英力士存90万吨投产计划由6月推迟到7月，但春检后检修回归不及预期，上游制造商在低利润环境下，延迟复产，降低生产利用率至历史低点，产能投放也存推迟预期。上游库存持续去库，对价格形成有力支撑；需求端下游开工率进入季节性淡季，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限结构保持水平，预计7月震荡偏弱，中长期聚乙烯价格将维持偏弱。

　　基本面看主力合约收盘价8658元/吨，上涨3元/吨，现货8590元/吨，上涨35元/吨，基差-68元/吨，走强32元/吨。上游开工77.32%，环比下降1.40 %。周度库存方面，生产企业库存45.03万吨，环比去库0.09 万吨，贸易商库存4.59 万吨，环比去库0.11 万吨。下游平均开工率40.12%，环比下降0.44 %。LL9-1价差11元/吨，环比缩小2元/吨，建议观望。

聚丙烯

　　聚丙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格上涨，预计维持震荡；成本端原油价格高位震荡，PP估值存向下空间有限。7月供应端PP存在全年度最大产能投产预期（山东裕龙120万吨油制PP原本6月推迟至7月），低利润背景下检修回归延后、投产延迟可能较大。高检修导致上游库存持续去化；需求端下游开工率进入季节性淡季，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。期限结构保持水平结构。预计7月偏震荡，中长期聚丙烯价格偏空。

　　基本面看主力合约收盘价7860元/吨，上涨13元/吨，现货7775元/吨，上涨25元/吨，基差-85元/吨，上涨12元/吨。上游开工73.33%，环比上涨0.75%。周度库存方面，生产企业库存51.9万吨，环比去库3.23万吨，贸易商库存14.12 万吨，环比去库0.14万吨，港口库存7.11 万吨，环比累库0.04 万吨。下游平均开工率49.93%，环比下降0.3%。关注LL-PP价差798元/吨，环比缩小10元/吨，建议观望。