原油：

　　周三油价震荡下行，Brent首行下跌2.73美元至87.29美元/桶。EIA库存报告数据显示，美国总油品库存、商业原油库存和库欣库存均累库，而汽油和柴油库存去库，总油品表需也下降，数据整体偏利空一些。昨日为WTI首行期权到期日，期权获利行权也在交易上促进了油价的进一步回调。价格关系上，月差随油价而下行，裂解价差走季节性趋势，汽油强而柴油弱。油价估值也因累库和价格的下降而回至78美元，当前盘面仍高估值4美元以上运行，短期预计溢价继续回落。

　　甲醇：

　　春季检修持续中，后期仍有多套装置计划检修，国外开工上升，到港逐步回升，但因计价方式问题，伊朗货商谈僵持，4月到港预计仍有限，下游综合开工上升，烯烃重启，传统下游五一节前备货，5月听闻大唐多伦、阳煤恒通及诚志一期有检修计划。隆众港口库存上升，内地库存下降；传闻伊朗工厂与沿海烯烃厂定价存争议，叠加中东地缘冲突，本周沿海基差大幅走强，甲醇短期延续震荡偏强运行，但海外产量持续上升，后期进口及沿海库大概率增加，加之下游部分烯烃装置计划检修，煤炭淡季成本支撑偏弱，中期看甲醇供需矛盾预计逐渐转弱，远月估值存下调修复空间。

　　聚烯烃：

　　短期跟随原油氛围偏强，从基本面看，4-6月检修相对集中，国内供应预计环比减少，但进口套利的存在或导致后期进口量增加，需求端地膜已经季节性走弱，产业库存中性并没有降至低位，预计最快也要2季度末3季度初才能去化至偏低库存，因此供需没有明显好转驱动，接下来的节奏还是以跟随原油为主，盘面持续上涨后有调整可能，不建议追涨。策略：前期多单可持有。

　　苯乙烯：

　　盘面强势氛围尚未结束。基本面看纯苯估值中性略高，进口压力较预期缓解，库存偏低累库，下游苯胺利润大幅走扩。苯乙烯估值中性，整体去库，需求端环比好转，表现在成品去库以及部分下游加工利润扩大等。策略：多单持有，关注美金变动以及原油节奏，择机止盈。

　　PVC：

　　现货5565；内需表现一般，出口偏弱，库存高位，后期随检修出现季节性去库，和高升水比，季节性去库或仍难出现向上驱动；期货升水高，台塑5月降30美金，反弹空间小；短期电石弱，05空单持有，关注5700-5500支撑，09观望；风险点：关注出口持续性。

　　烧碱：

　　现货2250元；交割贴水逻辑，成本2200-2300，液氯高位，氯碱利润仍好，烧碱现货支撑弱，烧碱09在2600轻仓试多持有；05重心下移，观望。

　　纯碱：

　　供需过剩，成交一般；检修季下，库存偏走平，库存压力在盘面已部分兑现，关注出口不及预期下的累库；送到价格1900，驱动仍偏弱；策略：观望为主，1850以上逢高试空，减仓持有，昨晚夜盘大涨，起初增仓不多，空头偏弱，关注1750支撑；风险点：宏观预期好下的反弹空间大。

　　玻璃：

　　厂家1520，下游刚需仍弱，投机补库转弱；上游库存区域结构分化，华北，东北压力，下，华中，华南仍大，价格或难坚挺；策略：09空单持有或部分减仓；风险：资金缓解，下游短期大量补库，需求前置。

　　聚酯:

　　终端开工正常，聚酯开工高位，终端需求正常。总体需求相对健康。

　　PX：

　　供需方面：供应上亚洲开工高位有所降低，同时需求上PTA开工近期降低，总体上PX供需双减,近期PX检修逐渐展开，供需或将边际改善，调油当前仍没有明显走出来（主要由于亚洲芳烃产量同比偏高），但逻辑仍在，需要继续观察。总体上供需当前宽松，后期预期边际改善，同时原油我们仍持回调后偏多的观点，后期PX仍是震荡偏多，但幅度短期要弱于成本。

　　PTA：

　　供需方面：PTA4-5月预期检修较多，下游需求总体评估相对健康，这样的话4-5月预计去库，需要重点大厂装置动态。估值方面石脑油价差近期震荡走弱，PXN近期修复至350美金左右，关注美国需求对芳烃的提振作用，预计幅度同比走弱但环比仍有季节性提振，同时4-5月PX的检修对PX预期仍有提振。PTA加工差近期低位震荡，整体PTA估值中性偏低。绝对价格震荡有成本支撑，原油我们仍持回调后震荡偏强看待，成本支撑下PTA仍可逢低多配（选择远月合约）。

　　MEG：

　　供给上国产总体有所降低，油化开工降低明显，煤化有所提升，进口后期装置重启后量陆续提升，放量要在4月中下及偏后。需求方面聚酯开工处于高位水平，总体下游相对健康。估值上短期有所回落，其中油化工估值走低，煤化工利润由于煤炭价格下跌仍处于偏高水平。绝对价格由于3-4月仍是去库预期，MEG上半年重心较去年提升是大概率事件，05合约在4400-4500底部有支撑但驱动有限。09合约由于5月MEG预计供应再次回归后累库或变为空头合约，月差9-1未来可能亦是反套格局。

　　PF：

　　供需方面：供给上开工季节性提升，需求恢复，近期库存有所降低，利润有所修复，但供需要大幅好转仍需要供应收缩配合，短期仍看不到。绝对价格上跟随成本波动。

　　尿素：

　　现货端稳中小降 ，河南交割区域报价2130，新成交稍有好转；供应端，日产17.97万吨，-0.04，部分装置按计划检修，日产回落，供给仍偏宽松；需求端，农需阶段性按需采购，复合肥库存高企开工继续回落，工需窄幅下降，需求支撑；库存端，企业继续去库，工厂在待发订单支撑下短时减压；成本端，煤价走强，底部成本支撑上移；出口端，当前出口消息多样，扰动盘面偏强震荡，国际价格偏弱事实及后续出口量多少更待关注；国内企业日产回落、连续去库及待发订单存支撑，出口量虽存疑，但叠加后提振预期，注意控制风险；短期看，主力09合约在1900-2050区间震荡，中长期高位空配；关注下游需求节奏、能源价格、国际价格及出口政策情况。

　　燃料油：

　　上周低硫燃料油市场结构持稳，高硫燃料油稍有支撑。低硫方面，运费下降导致来自欧洲的套利货供应量增加，市场供应充足。4月新加坡将从西半球进口约200万-220万吨低硫燃料油，明显高于3月140万-170万吨，新加坡船用燃料现货码头交货升水已跌至超过两年以来的最低水平。高硫方面，贸易商们表示，新加坡地区充足的高硫燃料油供应给上下游市场均带来压力，不过在中东方面，随着夏季用电高峰即将来临，提前备货活动给市场提供了一些支撑。同时，在北亚市场方面，中国舟山港的高硫燃料油销售也在扩大，与中国其他港口相比，舟山地区卖家的报价相当有竞争力 。

　　沥青：

　　估值：按Brent油价90美元/桶计算，折算沥青成本4600附近，06合约估值低位。驱动：百川炼厂库存增加，社库增加，短期供需驱动向下。中期来看，上半年供需双弱，需求端降幅更为明显，但极低估值已经体现，基本面环比在改善。如果下半年委油不回归，当前利润水平下，沥青月产能将维持在220万吨附近，即使按照需求-20%的增速，三季度依然会供不应求，沥青09合约面临向上修复估值。