钢矿

　　观点：需求走弱明显，钢价反弹受阻

　　本周螺纹产量下滑，主要为短流程减产，库存持续累积，淡季需求明显走弱，夜盘钢价反弹受阻。海外来看，欧美制造业下行趋势确认，大宗商品价格承压明显；国内方面，工业企业利润持续下滑，全产业链的负反馈仍未结束。产业来看，上周建材轧线复产明显，螺纹供应大幅增加，板类供应偏平；需求方面，建材终端需求明显回落，淡季特征凸显；板材内需仍然平稳，但海外价格大幅下行。综合来看，成材减产幅度不确定性较大，产业方面维持反复式震荡下跌逻辑，操作上维持反弹做空思路。

　　铁矿

　　观点：淡季特征延续，矿价高位回调

　　本周铁水减产不明显，成材供需持续走弱，原料跟随下跌，矿价夜盘高位跳水。供应来看，澳巴发运维持高位，到港有望持续回升，远近端资源呈现供应宽松格局；需求方面，矿价弱势下跌，下游补库心态偏弱；铁水产量基本持平，高炉端减产时点仍不确定；库存来看，港口库存连续累积，同比压力较大。目前供需结构仍然偏宽松，钢厂亏损减产速度慢于预期，矿价预计弱势震荡格局延续；操作上维持反弹做空思路，关注做空焦矿比、螺矿比的操作机会。

　　焦煤焦炭

　　观点：多数焦企保持盈利，双焦夜盘小幅回落

　　4日双焦反弹幅度缩窄，夜盘小幅回落。焦炭方面，现货首轮提涨落地，焦企盈利小幅改善，开工积极性回升。需求方面，铁水稍有回落，但尚在高位，焦炭刚需仍有支撑，焦企出货保持顺畅。焦煤方面，产地供应继续回升，产量同比历年仍偏低；蒙煤甘其毛都口岸日均通车数保持中高位水平。需求方面，市场情绪略有回暖，焦煤竞拍成交有涨价现象，但下游多数焦企维持按需采购，中间环节谨慎入手，煤矿签单一般。综合来看，淡季终端需求走弱，铁水有见顶可能；而焦煤供应回升预期较强，双焦基本面支撑不足，反弹仍将承压。策略上以反弹做空为主。