螺纹热卷：★☆☆（关注成材供需情况）

　　昨日成材价格震荡走高，尾盘快速拉升。财政工作会议召开，以及特别国债小作文的传言对成材价格造成扰动，不过小作文的影响难以持久。螺纹产量环比微增，产量变化不大，当前螺纹产量处于近几年低位。随着春节假期临近，电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，库存绝对值处于低位，库存表现向好。需求方面，螺纹表需环比回升，工地赶工支撑螺纹需求。整体上看，螺纹基本面问题不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致。预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。库存方面，热卷乐从库存继续回升，总库存见底回升。后续随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。关注热卷逢高做空的机会。

　　铁矿石：★☆☆（矿价下两难处境，或将继续区间震荡）

　　昨日连铁震荡偏强运行，05合约收盘783，涨幅0.38%。宏观方面，昨日全国财政工作会议延续中央经济工作会议定调，称2025年要支持扩大内需，随后有外媒对支持力度和规模做了推测，基本符合市场预期。基本面来看，供应端，近期海外矿发运和到港偏低，且预计到1月上旬到港均处于低位水平；需求端，SMM本周检修影响量188.08万吨，环比增加3.20万吨，需求降幅收窄。综合来看，近期港口库存显示铁矿石静态基本面延续紧平衡格局，价格上方压制主要来自市场对未来普遍谨慎的预期和高位港口库存，下方支撑则来自钢厂冬储刚需补库以及铁水降幅放缓，在当前估值中性的情况下，矿价重回上下两难处境、或将继续区间震荡。

　　焦煤：★☆☆（煤价持续下跌，冬储进度过半）

　　周二焦煤期价小幅反弹，截至夜盘主力05合约收盘价1159.5 ，涨幅1.53%。宏观方面财政部消息再次强调稳房价和明年的专项债计划，定调相对积极，提振市场情绪。但现货方面依旧承压，价格下跌未稳，流拍比例较高。山西中硫主焦煤1350，环比-20，甘其毛都蒙5#原煤945，环比+5，河北唐山蒙5#精煤1435，环比-0，基差52，环比+6。基本面，虽然供给端矿山开工下降（山西安检开展+年底部分省市完成全年计划减产），但需求端下游冬储进度过半，铁水回落，刚需减量对冲掉冬储增量，总体供给仍大于需求，上游库存压力较大，矿山和贸易商积极出货，山西煤和港口煤种补跌出货。盘面来看，短期宏观情绪对市场有一定提振，投机需求释放，基本面焦煤供需双减，供给减量后仍旧充裕，现货下跌未稳，下游维持刚需采购，综合来看反弹上方有限，期价依旧承压，近弱远强。操作上，建议反弹平水线以上可关注套保机会。

　　焦炭：★☆☆（焦炭正常补库，第五轮提降预计周内落地）

　　周二焦炭期价震荡反弹，截止夜盘主力05合约收盘1831，涨幅1.16%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1620，环比-0。基差-47.6，环比-6。宏观方面财政部消息提振市场情绪，短期有投机需求释放。供给端河南、山东等地秋冬环保限产20%-30%左右，山西因利润下滑自发性减产，整体产量下降，供给开工下移。需求上，目前钢企冬储库存已高于往年同期，钢厂正常采购，暂无更多备货意愿，上游库存较低，主动出货，上周钢厂检修较多，铁水日均产量229.41万吨，环比-3.06万吨，这周钢厂仍有检修计划，预计铁水下行，目前钢厂微利状态，计划本周对焦炭提降第五轮。总体来看，焦炭供需双减，下游钢厂冬储中，库存由上游向下游转移，供给调节速度较快，上游库存不高，矛盾不大。操作上，建议区间操作。