钢材：宏观提振交易情绪，钢材价格震荡上行

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：昨日闭幕的政治局会议整体定调积极，市场交易情绪有所提振。截至收盘，螺纹主力上涨2.5%，热卷主力上涨1.89%，钢材盘面走势冲高回落。钢材现货成交整体一般，市场交易情绪跟随盘面价格有所波动。昨日全国建材成交12.01万吨。11月份钢材出口达927.8万吨，环比有所下滑，同比仍维持增长。

　　逻辑和观点：宏观上，主要经济指标在政策持续发力情况下逐步好转，市场关注点聚焦在本周的重要会议和明年两会上。板材消费在出口利润的带动下保持高位，产量微增，考虑到未来美国加征关税影响，后期仍有抢出口预期，因此板材消费短期存在韧性，关注后期板材出口及产量回升情况。建材方面，由于高炉检修增多，铁水产量温和回落，建材产量有所下降。伴随北方地区天气逐步转冷，建材消费有逐步减弱预期，短期价格仍维持震荡运行，后期关注建材检修和下游冬储情况。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。

　　铁矿：宏观情绪向好，铁矿乘势上行

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：昨日铁矿石期货主力合约2505高开震荡运行。现货端，铁矿石库存较为充裕，维持温和去库。昨日进口铁矿石价格维持小幅上涨，远期市场整体活跃度尚可，全国主港铁矿成交量有所下跌。11月份铁矿石进口量达10186.2万吨。同环比略有回落。

　　逻辑和观点：宏观释放利好信号，需重点关注本周重点会议与明年两会；供应端，本期铁矿石发运大降，到港量环比上涨；需求端，钢材表需尚可，钢厂以刚需补库为主。整体来看，铁水产量见顶回落，铁矿短期需求存在支撑，后期钢厂仍有冬储补库预期，冬季铁矿价格仍具有一定的支撑，同时高库存对矿价有较强压制，因此铁矿价格维持震荡偏强格局，关注低价补库机会。

　　策略：

　　单边：偏强震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：铁矿发运、钢厂利润、去库速度、废钢供应等。

　　双焦：宏观边际改善，焦炭领涨黑色

　　逻辑和观点：

　　焦炭方面，9日闭幕的政治局会议给市场带来重磅消息，本次会议表述非常积极，尤其是货币政策、财政政策、逆周期调节三个方面。受此会议影响，昨日焦炭期货价格领涨黑色，涨幅达3.1%。现货端，港口现货湿熄准一级焦成交价格1650元/吨，较前日上涨50元/吨；日照、董家口两港合计库存114吨，较前日增加0.5万吨，焦炭第四轮提降已全面落地。整体来看，高炉检修增多，铁水产量下降，因此焦炭消费强度有所减弱。入炉煤价格松动，焦炭维持微利，焦炭产销基本维持平稳，库存小幅下降，短期焦炭价格维持震荡，后期关注入炉煤价格变动情况是否带动焦炭价格进一步下跌。

　　焦煤方面，受宏观政策影响，昨日焦煤主力合约跟随焦炭出现小幅反弹。现货方面，主产地煤矿基本维持前期生产节奏，产地供应延续偏宽松格局。昨日蒙煤通关781车，较前日小幅增加，蒙5长协原煤价格降至980-1000元/吨。整体来看，焦煤供给持续增加，需求相对平稳，库存维持增长，煤价表现疲软。随着动力煤进入传统消费旺季，对焦煤的价格存在支撑，关注后续下游对原料的冬季补库力度。

　　策略：

　　焦煤方面：震荡

　　焦炭方面：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。

　　动力煤：市场情绪悲观，价格稳中有跌

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：产地方面，产地煤矿延续下跌，下游采购力度持续收缩，坑口市场煤出货一般，煤矿积极维持长协和刚需发运以缓解累库压力。港口方面，港口库存持续累积，维持高位，贸易商悲观心态蔓延，港口报价继续下跌。进口煤方面，进口煤市场观望情绪较浓，近期沿海电厂库存较为充足，成交依旧有限。

　　需求与逻辑：短期煤炭价格供需依然维持宽松格局，煤价下行压力仍存。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。

　　关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等

　　双硅：宏观情绪支撑，双硅震荡运行

　　逻辑和观点：

　　硅锰方面：昨日硅锰期货价格震荡运行，短期受宏观情绪影响，波动有所加大。现货市场报价坚挺，下游按需采购为主。目前硅锰供应稳中有增，叠加库存仍处于近年高位，一定程度上压制着价格上行。需求方面，随着钢厂高炉检修增多，铁水产量回落，硅锰消费有转弱可能，但考虑到冬储补库，硅锰消费走向还有待观察。整体来看，硅锰基本面表现较弱，成本端对硅锰价格的支撑仍在，当下硅锰价格缺乏方向驱动，预计短期内价格将跟随黑色板块震荡运行，关注宏观情绪的变化。

　　硅铁方面：昨日硅铁期货价格高开低走，震荡运行。现货方面，市场观望情绪浓厚，下游按需采购，价格暂稳运行。目前硅铁产量虽高位回落，但整体供应充足。需求方面，随着铁水产量的回落，硅铁需求也有所下滑，但在行业处于亏损状态下，厂家低价出货意愿较低，整体来看，硅铁供需均有所下滑，短期预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后期关注冬储补库情况。

　　策略：

　　硅锰方面：震荡

　　硅铁方面：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、冬储补库。