钢材：

　　现货成交一般。现北京螺纹基差-109元，杭州螺纹基差91元，上海热卷基差-29元，乐从热卷基差61元。库存去化至中性略低位置，但是低库存是市场主动去化的结果，需要看到卷螺的绝对库存都到低位并继续去化才算是利多。但是目前钢厂有利润，对原料有补库诉求，原料又有贴水，产业短期各环节补库诉求仍在，下跌难以一步到位，短期面临采购阶段性得到支撑，但是需求看不到高度，供应也见不到下降，冬储问题仍难解决，钢厂补库后将会再次向下测试冬储心理价位。

　　铁矿石:

　　【现货价格】日照，56.5%超特653，降5；61.5%PB粉766，降3；65%卡粉890，降3。

　　【现货成交】全国主港铁矿累计成交89.5万吨，环比下降21.46%。

　　【钢联发运】全球铁矿石发运总量3011万吨，环比减少10万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2644.1万吨，环比减少28.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2558.8万吨，环比减少85.3万吨。澳洲发运量1722.6万吨，环比减少224.9万吨，其中澳洲发往中国的量1435.7万吨，环比减少144.6万吨。巴西发运量836.2万吨，环比增加139.7万吨。非澳巴发运452万吨，环比增加76万吨。

　　【港口库存】 45个港口进口铁矿石库存总量15280.51万吨，环比增11.45万吨，45港日均疏港量325.66万吨，环比增11.27万吨。分量方面，澳矿7008.51降24.39，巴西矿5981.80降24.95；贸易矿10230.63增28.83，粗粉12032.54增56.06；块矿2153.42降21.51，精粉1178.38降33.51，球团496.17增5.41，在港船舶数105条降4条。

　　【小结】期货市场，连铁i2501午盘收于774.5，较前一个交易日结算价涨1.11%，成交22万手，减仓0.5万手。前期发运的增量已经陆续到港，到港船数增加，到港量小幅回升。连续几周的高发运量，供应端强势。临近冬季，钢厂利润较低，保持原料低库存且采购谨慎。目前铁水产量仍在高位，同时因到港量的增加，压港小幅回落，港口库存小幅累库。预计盘面短期持续震荡，需持续关注宏观政策的实际落地效果以及补库开始的迹象。

　　合金:

　　锰硅报价集中在5850-5900元/吨一线；硅铁合格块报价集中在6100-6150元/吨。合金整体成交偏弱，无投机需求。市场逻辑：锰矿现货近期偏弱运行，锰硅成本支撑弱化。工厂锰硅偏向累库，但北方产区现金流大部分并未亏损。近期锰矿补库基本结束，资金青睐度有所下滑，进入小区间震荡为主。兰炭价格持稳，块煤近期小幅上移，碳元素对硅铁成本在支撑。近期硅铁复产接近尾部阶段，供需转向宽松，但4季度为季节性补库周期，供应压力并不够形成持续向下驱动。短期钢厂采购谨慎，需求短期偏弱。硅铁短期6200-6500，区间震荡为主。

　　煤焦：

　　【现货和基差】山东港口准一现汇1670上下，仓单成本1840左右，与主力合约基差-78；吕梁准一报价1550，仓单成本1896，与主力合约基差-23；天津准一报价1550，仓单成本1861，与主力合约基差-57；山西中硫主焦报价1480，仓单价格1365，与主力合约基差+83；蒙5#原煤口岸报价1080，仓单价格1328，与主力合约基差+45。澳煤低挥发报价219美元，仓单价格1487，与主力合约基差+205。

　　【基本面】焦炭震荡偏弱运行，焦企第三轮提降落地，提降幅度50-55元/吨，后期仍有第四轮提降预期。随着冬储补库周期临近，下游钢焦企业对原料煤采购偏谨慎。山东地区多数焦化厂目前限产，焦炭供应有一定影响。随着煤价不断下跌，焦企入炉成本下移，焦企盈利能力尚可。目前下游贸易商暂时退市观望，钢厂采购积极性相应降低，目前铁水产量仍在高位，对焦炭需求尚可，焦企暂无明显库存压力。

　　焦煤市场震荡偏弱运行，煤矿签单不畅，焦炭市场偏弱运行，煤焦供需偏宽松局面难改。第三轮提降落地，焦企利润目前有所收缩，叠加淡季下游企业多维持按需采购，中间投机环节谨慎观望暂缓拿货，冬储意愿不强。进口蒙煤方面，口岸监管区库存增加，焦炭仍有提降预期，市场整体情绪偏谨慎，产地煤价继续下跌，蒙煤市场实际成交不佳，目前蒙5原煤在1070-1090元/吨左右。

　　策略建议：短期窄幅震荡看待。