合金:

　　锰硅临近钢招存在一定挺价心态，报价集中在5900-5950元/吨；硅铁合格块报价集中在6200-6250元/吨。合金整体成交偏弱，以期现正套买入为主。市场逻辑：锰硅近期钢招介入销售压力略有缓解，盘面上移后点出货停滞，下游观望为主。锰矿现货企稳弱反弹，南非锰矿山减运下短期影响有限，锰硅成本趋稳反弹，但向上空间弹性不足。北方产区现金流绝大部分并未亏损，短期震荡为主，下存一定支撑，反弹承压结构未改。硅铁成本波动有限，近期复产接近尾部阶段，供需转向宽松。高卡动力煤有企稳迹象，兰炭价格有调降预期，但兰炭库存偏低预计降幅受限。硅铁缺乏明显驱动，依然跟随黑色整体情绪波动为主。

　　铁矿石：

　　【现货价格】日照，56.5%超特653，降7；61.5%PB粉760，降9；65%卡粉888，降10。

　　【现货成交】全国主港铁矿累计成交80.5万吨，环比下降17.01%。

　　【钢联发运】全球铁矿石发运总量3085.2万吨，环比增加197.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2630.7万吨，环比增加170.1万吨。澳洲发运量1782.8万吨，环比增加51.2万吨，其中澳洲发往中国的量1578.8万吨，环比增加184.2万吨。巴西发运量847.9万吨，环比增加118.9万吨。非澳巴发运454.5万吨，环比增加27.8万吨。

　　【港口库存】 45个港口进口铁矿石库存总量15341.68万吨，环比增44.15万吨，45港日均疏港量323.34万吨，环比降2.56万吨。分量方面，澳矿7032.34增2.02，巴西矿6086.33降30.76；贸易矿10141.26增34.46，粗粉12132.06降38.36；块矿2195.23增48.54，精粉1155.75降1.51，球团525.64降27.52，在港船舶数112条降2条。

　　【小结】期货市场，连铁i2501午盘收于770.5，较前一个交易日结算价跌1.47%，成交37万手，减仓0.5万手。钢厂利润小幅收缩，日均铁水产量微降，钢厂多按需采购且偏好中品味原料。下一周宏观政策转折点蓄势待发，市场情绪多空不一。港口原材料库存继续小幅累积，本周发运量继续上升，预计盘面短期继续维持震荡，需关注近期密集的宏观政策给整体黑色系市场的影响。

　　钢材：

　　盘面和现货均小幅波动盘整，现货刚需成交为主，卷略强于螺。现北京螺纹基差117元，杭州螺纹基差77元，上海热卷基差-49元，乐从热卷基差1元。热卷去库较为顺畅，螺纹减产累库不多，产业矛盾累积不强，当前的核心还在宏观政策层面，钢材小区间震荡等待新的方向。后期热卷需求预计能维持到11月中旬，且产量从螺纹回流到热卷对整体钢材延续去库有利，但宏观政策决定方向，若政策不及预期，对黑色的影响从预期利好转为观察实效，则要注意11月下旬后宏观氛围转淡+产业进入淡季的风险。

　　煤焦：

　　【现货和基差】山东港口准一现汇1790上下，仓单成本1970左右，与主力合约基差-26；吕梁准一报价1650，仓单成本2007，与主力合约基差+11；天津准一报价1650，仓单成本1973，与主力合约基差-24；山西中硫主焦报价1570，仓单价格1505，与主力合约基差+168；蒙5#原煤口岸报价1160，仓单价格1425，与主力合约基差+88。澳煤低挥发报价215美元，仓单价格1433，与主力合约基差+96。

　　【基本面】焦炭暂稳运行，钢厂对焦炭仍有需求，多数钢厂正常拿货，中间贸易商态度多观望为主。上周钢厂铁水连续上涨八周后，首次下跌，铁水阶段性见顶。焦炭本周有二轮提降预期，钢焦博弈中。预计下周人大常委会举办后，利好政策对于黑色系盘面有一定提振，短期盘面维持偏强。

　　焦煤市场震荡偏弱运行，上周前半周受利好政策影响，煤矿成交情绪略有好转，竞拍流拍率下降，下游进场拿货增多。周中钢材盘面震荡下行，下游多观望谨慎，焦煤价格跌多涨少。进口蒙煤方面，口岸监管区库存增加，焦炭仍有提降预期，市场整体情绪偏谨慎，蒙煤市场实际成交不佳，目前蒙5原煤在1150-1170元/吨左右。

　　策略建议：需求预期转好，短期震荡偏强看待。