【螺纹、热卷】

　　夜盘钢价震荡走高，继续反弹。建材需求逐步迎来淡季，本周螺纹表需回落，产量继续上升，总库存开始累积。热卷需求韧性较强，产量波动不大，库存去化态势良好。钢厂尚有利润，复产逐步趋缓，供应水平偏高考验下游承接能力，负反馈预期有所发酵。经济复苏基础不稳，房地产仍是主要拖累，随着政策刺激力度加大，房屋销售边际改善，持续性有待观察，增量政策仍需进一步释放。盘面相对承压，政策托底预期仍有支撑，短期震荡为主，关注终端需求及宏观情绪变化。

　　【铁矿】

　　铁矿隔夜盘面上涨。供应端，全球铁矿发运处于旺季，国内节后整体到港水平仍然略强于去年同期，港口库存压力依然较大。需求端，钢厂盈利率处于高位，铁水复产速度开始放缓，未来将逐步考验终端需求承接能力，预计继续复产的空间趋于有限。钢厂进口矿库存低位有所抬升，继续补库的动力有所不足。宏观环境依然偏暖，市场情绪左右摆动，需求预期暂时无法证伪，下方仍然存在一定支撑。我们预计铁矿短期走势以震荡为主，未来继续关注宏观政策的推出及现实需求的表现。

　　【焦炭】

　　焦炭现货首轮提降落地且有进一步提降预期，但因政策预期又有点转变。需求端，钢厂利润虽尚存但仍有收缩预期，高炉复产进度有见顶嫌疑，终端的补库诉求暂时较差。供应端，焦企利润修复停止，开工回升也斜率放缓，但产端仍存些许销售压力。整体来看，焦炭现货预期继续向下，盘面保持小幅贴水状态，短期预计仍然跟随钢价走震荡格局。

　　【焦煤】

　　焦煤现货成交明显走弱，市场情绪因政策预期有所转变。下游焦炭价格扭转向下，焦化开工回升空间丢失，十一终端透支了阶段性补库诉求，焦煤销售周转持续转差。供应端，国内煤矿开工维持高位，进口端蒙煤通关回升至超千车，价格小幅走弱。整体来看，焦煤供需局面再次转宽松，盘面保持贴水状态，暂时仍看与钢价共振运行。