钢材：

　　现货成交依然较差，盘面震荡，今日基差略扩，现北京螺纹基差264元，杭州螺纹基差94元，上海热卷基差-26元，乐从热卷基差-14元。钢厂利润小幅回缩，但仍在积极复产过程中，螺纹产量还有增加空间，而实际需求随着气温下降逐渐转淡，投机需求明显减少，多地螺纹已开始累库，早于往年，好在库存基数偏低。热卷内需订单好，11月中旬前下滑幅度预计不大，但涨价后对需求的抑制也比较明显，目前热卷再次亏损，产量并未从其他品种大量回流，热卷有继续去库预期。整体看钢材的产业矛盾尚在累积，并且当前宏观交易占比仍高，在月底会议结束前，行情以震荡对待。但同样的，若会议无超预期动作，要警惕宏观降温与产业需求逐渐转淡形成共振。

　　合金:

　　近日钢厂锰硅招标含税到厂价格继续下滑，下移至6150元/吨一线，北方产地期现成交集中在5750-5800元/吨左右。硅铁合格块报价集中在6150-6250元/吨之间，成交有所转淡，现货成交偏弱。市场逻辑：锰硅近期直销压力加大，盘面下跌后点价性价比抬升。锰矿现货偏弱，南非锰矿山减运下短期影响有限，叠加化工焦昨日提降80元/吨，锰硅成本继续向下松动。由于套保数量小于预期，工厂偏向累库，但北方产区现金流亏损幅度偏小，短期偏弱震荡为主。硅铁成本跟随兰炭价格小幅下移，近期复产接近尾部阶段，供需转向宽松。高卡动力煤有企稳迹象，兰炭价格有调降预期，但兰炭库存偏低预计降幅受限。硅铁缺乏明显驱动，依然跟随黑色整体情绪波动为主。硅铁短期下跌动能释放接近后半程，进入小幅波动阶段。

　　煤焦：

　　【现货和基差】山东港口准一现汇1770上下，仓单成本1949左右，与主力合约基差-7；吕梁准一报价1650，仓单成本2010，与主力合约基差+54；天津准一报价1650，仓单成本1975，与主力合约基差+19；山西中硫主焦报价1570，仓单价格1505，与主力合约基差+177；蒙5#原煤口岸报价1170，仓单价格1437，与主力合约基差+109。澳煤低挥发报价215美元，仓单价格1428，与主力合约基差+100。

　　【基本面】焦炭方面，随着宏观情绪转弱，近日市场逐渐降温，黑色系盘面弱势下跌，钢材成交表现一般。焦炭首轮提降落地，提降幅度50-55元/吨。目前市场情绪逐步转弱，部分高库存钢厂开始控制采购节奏。目前焦企微利状态，但下游多观望情绪，焦企出货有压力。

　　焦煤市场震荡运行，焦企首轮提降落地。受黑色系盘面下跌影响，煤矿成交不佳，市场看跌情绪浓厚。煤矿目前正常生产，下游补库放缓，部分维持按需采购，供应端延续偏松格局。坑口煤矿签单不佳，短期看，煤价主体依旧持稳运行。进口蒙煤方面，近日口岸情绪有所降温，成交氛围一般，价格继续下跌，市场成交较为冷清目前蒙5原煤在1180-1200元/吨左右。

　　策略建议：需求预期转好，短期震荡看待。

　　铁矿石：

　　【现货价格】日照，56.5%超特635，跌15；61.5%PB粉740，降13；65%卡粉885，降5。

　　【现货成交】全国主港铁矿累计成交82.8万吨，环比下跌17.34%

　　【钢联发运】全球铁矿石发运总量2887.3万吨，环比减少93.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2460.6万吨，环比减少30.9万吨。澳洲发运量1731.6万吨，环比增加90.2万吨，其中澳洲发往中国的量1394.6万吨，环比减少22.8万吨。巴西发运量729.1万吨，环比减少121.1万吨。非澳巴发运426.7万吨，环比减少63万吨。

　　【港口库存】 45个港口进口铁矿石库存总量15297.53万吨，环比增191.60万吨，45港日均疏港量325.90万吨，环比增0.89万吨。分量方面，澳矿7030.32增144.54，巴西矿6117.09增45.86；贸易矿10106.80增235.90，粗粉12170.42增55.88；块矿2146.69增134.65，精粉1157.26降15.02，球团553.16增1.09，在港船舶数114条降13条。

　　【小结】期货市场，连铁i2501午盘收于746.0，较前一个交易日结算价跌1.91%，成交46万手，增仓1.4万手。日均铁水生产量稳步回升且生产利润尚可，成材维持去库状态。目前市场情绪逐步转弱，部分高库存钢厂开始控制采购节奏。预计盘面短期继续维持区间震荡，需关注宏观政策的落地过程给整体黑色系市场的影响。