钢材：增产复产明显，盘面偏弱震荡

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：昨日螺纹热卷期货主力合约冲高回落，小幅收跌。现货钢材成交整体一般，螺纹盘面涨现货跌，持续收基差，热卷主流地区基本跟随盘面波动，部分期现参与少的地区下跌。

　　逻辑和观点：随着股票市场冲高回落，商品市场情绪也持续降温，黑色建材板块价格同步冲高回落。产业方面，长假期间，钢材利润大幅回升，长短流程钢厂均有复产，据钢联数据，本周螺纹周产量236.26万吨，周环比增加11.12万吨，本周热卷产量308.19万吨，周环比增加2.35万吨，钢厂增产复产明显，总库存有所累积，而终端消费仍待政策进一步发力，短期政策持续出台的背景下，钢材价格维持震荡运行，关注后续政策出台和落地情况。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观政策、终端需求、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。

　　铁矿：市场情绪降温，铁矿偏弱运行

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：昨日，铁矿石期货市场表现疲软，价格震荡偏弱。现货方面，成交价回落，贸易商积极性一般，询价行为较为稀少，市场需求不振。钢厂主要进行刚需采购，整体态度较为谨慎。

　　逻辑和观点：昨日市场情绪持续悲观，投机活动明显减弱。当前，铁矿石库存水平偏高，叠加废钢到货量呈现环比上升趋势，市场整体供应环境宽松。需求端，近期钢厂利润有所改善，铁水产量也有所提升，但这些变化并未有效缓解供需矛盾。钢厂采购以刚需为主，持谨慎态度。铁矿石期货价格预计将在短期内维持震荡态势。后续关注，宏观政策导向、废钢到货及钢厂复产的持续性。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。

　　双焦：焦企开启六轮提涨，双焦期货偏弱运行

　　逻辑和观点：

　　昨日双焦盘面持续走弱，焦煤跌幅超过3%。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1660元/吨，环比持平；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1793/吨，环比持平。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关有所回升，目前蒙5原煤报价1280-1300元/吨左右。

　　需求与逻辑：长假期间，钢材利润大幅回升，钢厂复产进程加快，而终端消费仍待政策进一步发力。预期摇摆之下，钢材现货价格继续小幅回落，市场情绪有所降温。焦炭端，钢厂处于继续复产阶段，焦炭需求环比好转，昨日部分焦企开启第六轮提涨，涨幅50-55元/吨。焦煤端，焦炭持续提涨，五轮提涨过后，焦化厂盈利能力有所好转，短期原料刚需有较强支撑，预计焦煤价格继续偏强运行。整体看，焦煤仍将维持反弹格局。短期内，双焦价格震荡偏强，未来走势将紧密关注节后钢厂复产的持续。

　　策略：

　　焦煤方面：震荡偏强

　　焦炭方面：震荡偏强

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。

　　动力煤：需求不及预期，产区煤价偏弱运行

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：产地方面，榆林区域销售压力有所增加。节后需求转弱，坑口出货放缓，煤价稳中偏弱。晋北区域煤价持稳，大部分以长协发运为主，市场煤销售一般，市场交投活跃度减弱。港口方面，由于看跌情绪普遍，买方采购心态偏缓，贸易商出货意愿提升。进口方面，进口市场整体活跃度有所提高，电厂招标较节前有所增加，市场活跃度有所提升，但外矿报价坚挺，暂时观望为主。

　　需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。

　　关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。

　　双硅：多空博弈加剧，合金震荡运行

　　逻辑和观点：

　　硅锰方面，昨日市场情绪继续降温，硅锰期货价格震荡偏弱运行。多空博弈下，硅锰现货市场观望情绪较浓，厂家报价坚挺，下游采购谨慎，市场整体成交一般。成本端，锰矿市场报价混乱，涨跌不一，对硅锰价格也形成干扰。需求端，随着钢厂利润的修复，长短流程钢厂均有复产，硅锰需求有所好转。整体来看，硅锰目前供需格局仍较为宽松，短期受宏观因素干扰，市场多空博弈加剧，中长期仍需关注硅锰下游需求及硅锰去库表现，若下游需求未能持续改善，硅锰预计仍将维持震荡偏弱运行。

　　硅铁方面，昨日硅铁期货价格维持震荡，市场观望情绪浓厚。成本端，昨日兰炭市场价格暂稳，对硅铁成本依旧存在支撑。供需来看，硅铁厂家开工率依旧维持高位，产量供应充足，随着钢厂的复产，硅铁需求也逐步得到释放。整体来看，多空博弈下，市场多持观望态度，目前硅铁供需虽均有所回升，但需求改善的持续性有待观察，后续关注钢厂复产的持续性和成材旺季需求表现，短期受宏观因素影响，行情波动较大，谨慎对待当前价格。

　　策略：

　　硅锰方面：震荡

　　硅铁方面：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。