钢材 Steel

　　减产压力仍在，钢价震荡运行

　　逻辑和观点：

　　昨日螺纹主力2410合约收于3156元/吨，涨78元/吨，涨幅2.53%；热卷主力2410合约收于3176元/吨，涨15元/吨，涨幅0.47%。现货方面，昨日全国建材成交12.63万吨，环比增加36.3%。

　　综合来看：建材淡季需求仍偏弱，依旧是供需两弱状态，但随着螺纹钢产量快速下降，库存得到明显去化。热卷方面，供应下降缓慢，消费有所下滑，库存仍在上升，减产压力仍在。目前钢材减产尚未结束，产业延续负反馈格局，原料需求减弱后导致成本支撑下移，短期建材震荡，热卷钢价延续偏弱震荡。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。

　　铁矿石 Iron Ore

　　铁矿发运回升，盘面震荡运行

　　逻辑和观点：

　　昨日铁矿石主力合约收盘价712元/吨，涨幅为0.71%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计上涨3-11元/吨。青岛港PB粉707元/吨涨8元/吨，超特粉587元/吨涨4元/吨。全国主港铁矿累计成交91.3万吨，环比上涨7.54%。

　　供给端，全球铁矿石发运总量3166万吨，环比回升201万吨，增幅为6.8%。本期45港到港量2348万吨，环比减少7万吨，降幅为0.3%。需求端，受钢厂亏损扩大影响，铁水产量继续大幅下滑。整体来看，铁矿石发运维持相对高位，钢材消费持续疲软，铁矿预计短期仍将震荡偏弱运行。

　　单边：震荡偏弱

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：非主流发运、铁矿港口库存走势、宏观经济环境、钢厂利润等。

　　焦煤焦炭 Coking Coal & Coke

　　市场需求不足，延续偏弱震荡

　　逻辑和观点：

　　昨日焦炭主力合约收盘于1842.5元/吨，环比下跌7.0元/吨，跌幅0.37%；焦煤主力合约收盘于1346.5元/吨，环比下跌20.5元/吨，跌幅为1.5%。现货市场，煤焦偏弱运行，贸易商报价小幅下降。主流钢厂对焦炭采购价格提降第五轮，降幅为50-55元/吨；目前蒙5原煤价格在1180-1200元/吨。

　　焦炭方面，受成材市场持续低迷影响，钢厂亏损加剧，铁水产量减少，削弱了焦炭的刚性需求。同时，焦炭供应端虽面临出货压力及局部亏损导致的轻微减产，但需求下滑更为显著，导致焦企库存累积。短期内，成本支撑缺失与需求疲软并存，预计焦炭市场将维持偏弱态势。焦煤方面，主产区煤矿供应相对充裕，然而，钢厂持续施压焦炭价格，焦煤市场情绪低迷，市场交投氛围清淡，价格进一步下滑。整体来看，产业链负反馈加深背景下，煤焦短期内延续偏弱震荡。

　　策略：

　　焦煤方面：偏弱震荡

　　焦炭方面：偏弱震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。

　　硅锰硅铁 Siliconmanganese & Silicon iron

　　情绪悲观延续，双硅偏弱运行

　　逻辑和观点：

　　硅锰方面，昨日硅锰期货价格继续下跌，硅锰主力合约收于6350/吨，较上一交易日下跌130元/吨，跌幅2.01%，单日增仓8850手。目前市场的悲观情绪较为浓厚，钢厂减产拖累硅锰需求表现疲弱，消费短期难有大幅提升。整体来看，成本端锰矿港口库存去化不及市场预期，硅锰库存处于高位，目前硅锰处在供需双弱的状态，预计价格短期内维持震荡偏弱运行，后续需关注硅锰行业减产情况。

　　硅铁方面，昨日硅铁期货价格继续偏弱运行，硅铁2409合约收于6316元/吨，较上一交易日下跌18元/吨，跌幅0.28%，单日增仓3380手。现货方面，昨日硅铁现货市场价格小幅下跌，主产区72硅铁自然块报价在6200-6300元/吨，75硅铁自然块价格6750-6850元/吨。供应端，利润大幅压缩叠加下游消费疲弱，硅铁厂家控产范围扩大，厂家表现较为谨慎。需求端，目前钢厂亏损扩大，建材产量持续回落，拖累硅铁需求持续下滑。整体来看，钢厂检修增多，拖累硅铁消费继续转弱，对于硅铁价格形成压制，但硅铁库存表现较为健康，预计短期价格维持震荡运行。

　　策略：

　　硅锰方面：震荡偏弱

　　硅铁方面：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量，电价变化及产区政策情况。