煤焦：负反馈持续，焦炭继续提降

　　焦煤主力合约收盘1343.5元/吨（-48元），蒙煤1200元/吨（-20元），基差86元/吨（35元）。焦炭主力合约收盘1825.5元/吨（-140.5元），日照港准一级焦1720元/吨（-60元），基差59元/吨（76元）。1-7月房地产开发投资同比下降10.2%，社融及投资数据延续弱势。国务院会议提出扩大地方政府专项债券用作资本金的领域、规模、比例，撬动更广泛的社会投资。上周螺纹需求回升，库存下降，热卷小幅减产，需求降幅较大，库存压力继续增加，周内热卷价格领跌。铁水产量降2.9万吨至 228.8万吨，钢厂盈利率回落0.43个百分点至4.76%，原料需求承压，短期需求延续偏低运行。唐山等地区钢厂焦炭价格下调50-55元/吨，四轮提降落地，焦企开工小幅回落，厂库继续增加。煤矿开工增加0.4个百分点，煤矿库存增幅减缓，下游采购需求偏弱，煤价继续下行，短期情绪仍偏弱，而焦煤底部支持趋强，预计煤焦震荡运行。

　　螺纹热卷：钢材产量降幅缩窄，关注后续钢厂利润情况

　　8月12至16日，黑色系整体下挫，钢材盘面震荡下行，螺纹主力合约周内跌幅6.07%，收于3078元/吨；热卷主力合约盘面周内跌幅7.84%，收于3161元/吨。五大材产量延续回落，但降幅缩窄，上周周度产量合计环比减少8.51万吨，其中仍以螺纹减量为主。螺纹钢周度产量减少近7万吨，热卷则产量微增1.19万吨。库存方面，螺纹厂内库存小幅增加，社库回落约12万吨，总库存减少10万吨左右。热卷则是厂内库存、社会库存均小幅增加，总库存增加约7万吨。钢材当前基本面供需双降，供给收缩幅度大幅缩窄，后期钢厂产量或企稳，但回升空间还需观望钢厂利润情况，需求增幅则需观察下游施工单位资金回款情况。短期盘面深跌，继续向下空间有限，预计跟随商品指数震荡调整。

　　铁矿石：去库困难，关注供给端非主流外矿发运变化

　　8月12至16日，矿石盘面延续偏弱走势，周内跌幅6%，最终收于697元/吨。现货市场成交氛围清淡，报价商态度尚可，钢厂维持按需采购，询单较少。基本面来看，供应端澳洲、巴西发运总量与前期基本持平。澳洲发中国1347.1万吨，环比增加241.3万吨；巴西发中国669万吨，环比减少181.2万吨，供应保持整体宽松。需求端，247家钢厂高炉开工率78.84%，环比上周减少1.37%。钢厂盈利率4.76%，环比减少0.43% ，同比减少54.11%；日均铁水产量 228.77万吨，环比减少2.93万吨，同比减少16.85万吨。库存方面，截至8月15日45港库存1.504 亿吨，环比周一增加100.2万吨，环比上周四减少8.9万吨。目前钢厂亏损持续，主动减产意愿偏强，铁水仍在下降周期，需求端承压运行，进口矿去库较难，预计原料估值下移的负反馈逻辑仍将持续。重点关注钢厂去库情况，以及铁矿石跌价后非主流矿发运情况。