市场新变化,美豆及连豆粕期价重新探寻平衡点。7月8日~7月18日,美豆盘面价格“掉头急下”、再探低点,可能源于市场新变化:1)飓风“贝丽尔”过境,美豆中东部产区迎来大量降水、全面改善偏干格局,盘面转向天气良好交易。2)美豆重启“特朗普交易”,担忧关税战引发出口需求下降。3)气温预报变化,7月中下旬中东部产区炎热天气担忧下降。我们认为,产区天气模式转变固然重要,但面对同样的天气条件,美豆盘面跌幅甚于美玉米,美豆贸易担忧可能影响更大。这也是本次行情超预期之处:并非价格跌破成本超预期,而是“特朗普交易”提前超预期。连豆粕对“特朗普交易”反应有限,以追随美豆盘面波动为主,未有独立行情。一方面国内豆粕现货偏弱掣肘,另一方面目前难寻交易的锚定点,国内外信息、理解、侧重点有所差异。
关注8月USDA报告靴子落地之后,豆价是否能够确认目前的阶段性低点。1)鉴于5月底~7月中旬,市场交易美豆产区天气“完美”(丰产预期交易充分),8月USDA报告上调美豆单产悬念不大、但需注意丰产预期打足。2)8月美豆产区天气仍有变数:气温偏高存在隐忧。3)“特朗普交易”具有不确定性,随盘观察。截至目前,美豆盘面交易而言,从预期角度主要依据大选重要事件,如:首场电视辩论、特朗普遇袭、拜登退选等,从现实角度则看中方对美豆的采购情况:中方采购美豆订单增加,美豆盘面偏强,反之偏弱。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)