全球大豆价格低迷将持续两年

　　尽管2014年中国大豆进口首次突破7000万吨大关，但是全球创纪录丰产的背景下，国际大豆价格仍在持续下跌，推动国内豆粕现货价格一个月内跌幅达到8%以上。而投行预计未来国际大豆价格仍将持续低迷。

　　海关总署近期公布数据，我国2014年1-12月份大豆进口总量为7140万吨，首次突破7000万吨，创历史最高。而中国农业部预测，2014/2015年度中国大豆进口量将达到7800万吨，将再创历史新高。

　　不过，中国创纪录的进口并没有提升国际大豆价格。数据显示，去年12月大豆进口量为853万吨，较上年同期增加15.3%，较11月份的603万吨增加41.5%。大豆进口平均成本为574美元/吨，较上年同期的604美元/吨下降5%。

　　数量庞大的进口大豆使得压榨后的豆粕价格出现持续下跌。今年年初至今的不足一个月时间内，国内豆粕现货价格由3212元/吨下跌2932元/吨，累计下跌280元/吨，跌幅8%。对比数据显示，1月份国内豆粕现货价格的下跌速度远大于国际大豆市场的下跌幅度。

　　国际大豆价格和国内豆粕价格持续下跌的重要原因是全球大豆创纪录的丰产。美国农业部最新公布的数据显示，2014/2015年度全球大豆产量预计3.14亿吨左右。这是全球大豆产量首次突破3亿吨，较2013/2014年度2.83亿吨的纪录产量，仍高出3063万吨。其中，美国大豆产量统计约1.08亿吨，而上年的纪录产量为9139万吨。

　　国际谷物理事会的最新报告也预计，2014/2015年度全球大豆产量将达到3.12亿吨，较上次预测值高出400万吨，也高于上年的2.84亿吨。本年度大豆期末库存预计为4200万吨，高于上年的3100万吨，比上次预测值高出400万吨，比上年增长35%。同期，2014/2015年度全球谷物总产量(不包括大米)也将达到创纪录的20.02亿吨，谷物期末库存将增长7%，达到4.32亿吨，这将是自上个世纪80年代中期以来的最高水平。

　　鉴于大豆如此严重的过剩局面，麦格理银行预计，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货价格可能跌至2009年以来的最低水平，而且未来两年大豆期价依然看跌，因为大豆价格仍相对高于其他一些竞争性农作物，这可能导致大豆播种面积提高。在美国，大豆价格仍比玉米有竞争力，因而今年大豆播种面积可能再度增长5%，达到创纪录的8790万英亩。

　　麦格理银行称，本年度以及2015/2016年度全球大豆供应依然严重过剩，大豆价格表现不佳。麦格理银行预计，今年四季度大豆期货平均价格将跌至9美元/蒲式耳，2016年四季度将跌至8.70美元/蒲式耳，这将是自2009年3月份以来的最低水平。麦格理银行还预计CBOT2016年11月大豆期约价格约为9.66美元/蒲式耳。

　　金融保险投资研究报告http://www.chinairn.com/yjbg/moref15f12fff1.html