$尿素409(CZCE|UR409)$
【行情回顾】:7 月 26 日,现货方面,山东地区小颗粒尿素现货 2130 元/吨(+10 元/吨),涨幅 0.5%;期货方面,尿素 09 主力合约日内收盘 1995 元/吨(+4 元/吨),涨幅 0.2%。UR9-1 合约价差 40 元/吨(-2 元/吨);山东基差135 元/吨(+6 元/吨)。
【基本逻辑】:供应端,尿素生产企业装置周度损失量增至 17.42 万吨(+0.32 万吨),且处于同期偏低位置。开工率同步降至 82.49%(-0.42pct),周度产量增加至 125.95 万吨(+0.27 万吨)。与此同时,近期 3 家气制尿素企业及 9 家煤制尿素企业开车。整体而言,尿素开工率略有下降,产量位于季节性高位,供应端压力尚存。需求端有所好转,复合肥开工率 34.68%(+0.54pct),同期偏高;月度产量下降,复合肥库存持续回升至 64.4 万吨(+1.93万吨),且位于近 5 年同期高位;工业需求止跌企稳,三聚氰胺开工率持续回升至 64.4(+1.93pct),周度产量 3.28万吨(+0.5 万吨)。尿素生产企业待发订单天数 4.29 天(+0.05 天)。尿素 5 月出口 7.0 万吨(+4.0 万吨),出口量同期偏低。尿素库存端,企业库存止跌企稳至 34.70 万吨(+4.48 万吨);港口库存持续下滑至 12.3 万吨(-1.7万吨)。成本端方面,动力煤及无烟煤价格企稳,煤制尿素生产成本企稳。综合来看,端期尿素检修装置检修损失量增加,供应端压力略有缓解,但整体产量依旧位于季节性高位;需求端有所好转,企业库存上升,短期谨慎偏空。本月末,尿素检修装置稳步投产,供应端压力将有所增加,叠加复合肥需求转淡,宜逢高配置空单。
【策略推荐】:UR409 合约关注【1980,2030】,及 UR9-1 反套机会