PTA移仓换月 PTA1809有逼空迹象成本因素推动PTA价格大涨
PTA移仓换月 PTA1809有逼空迹象成本因素推动PTA价格大涨

　　【关注】洞悉原油期货行情 点击这里2018-08-14 11:00:03来源:期货日报网作者:佚名

　　
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　　当前我国PX产能严重不足，去年进口1400多万吨，PX进口依存度近60%，主要进口国为韩国和日本，两国合计进口占我国全部PX进口的62%，可以说我国PX的核心定价权在韩国和日本手中。
　　近期，PTA价格大涨，1809合约从7月初的5852元/吨快速上涨至当前的7100元/吨附近，涨幅达21.33%，现货市场从7月初的5910元/吨直线上行至8月初的7000元/吨，涨幅达17.6%，一举创出近4年来新高。
　　成本分析
　　从7月初至8月初的各项成本变动因素分析，PX原料FOB韩国从982.67美元/吨上涨至1100.67美元，涨幅12.01%，以不变汇率计算的PTA成本上涨达612元/吨；人民币兑美元汇率中行汇卖价从6.6391上涨至6.8741，人民币贬值幅度达3.54%，汇率影响造成的PX进口原料价格上涨达202元/吨；PTA工厂加工毛利从815元/吨上涨至1042元/吨；国内外运输成本和工厂的固定成本、人工及财务费用在期间内没有发生明显变化。通过简单计算可以发现，造成近一个月来PTA价格大涨的最主要因素是PX成本上行，占到全部影响因素的59%；人民币贬值因素影响占比在19%；PTA工厂利润因素影响占比在22%，不是核心影响因子。所以，PTA价格大涨的最主要影响因素在于上游原料PX上行及人民币汇率贬值的共同作用，合计影响占到78%。
　　同时，对比同期原油、石脑油和PX变化幅度，布伦特原油下跌3.4%，石脑油(CFR中国主港)下跌0.38%，PX(FOB韩国)大涨12.01%。我们发现在PX上游成本阶段回调的背景下，PX价格涨幅惊人。当前，整个东北亚PX库存水平不低，且未来一年国内有大量新PX装置投产，而PX价格异军突起，非常值得深思。当前我国PX产能严重不足，去年进口1400多万吨，PX进口依存度近60%，主要进口国为韩国和日本，两国合计进口占我国全部PX进口的62%，可以说我国PX的核心定价权在韩国和日本手中。因此，当前国内聚酯产业链面临的价格冲击，除却人民币贬值因素外，最主要还是韩国与日本石化企业对我国上游原料控制的影响。
　　解决方法
　　目前，抑制PTA价格上涨的最好办法是扩大国内PX产能，保证聚酯产业链核心原料定价权掌握在自己手中。其实，扩大国内PX产能已经推行了很多年，只是因为国内民众对危化企业抵制及相应协调沟通机制的不健全，使得福佳大化PX项目、云南石化PX、镇海炼化PX项目迟迟无法投产。好在未来两年有一批PX装置投产计划，今年最主要有浙江石化一期舟山项目200万吨PX装置、恒逸文莱PMB项目100万吨PX装置(主要满足国内市场)投产，而这两套装置真正能够对国内PX市场产生影响要到2019年。明年也是国内PX投产大年，主要有恒力石化大连200万吨PX装置和盛虹石化江苏160万吨PX装置以及河北浅海150万吨和河北新华冶金200万吨投产。我们认为如果以上装置能够顺利如期投产，将很大程度上改善国内PX供给状况，也将有机会从根本上解决国内聚酯原料成本不可控的局面。

　　
　　盘面情况：郑州PTA1901合约开盘报6780元/吨，收盘报6714元/吨，较上一个交易日涨8元/吨，涨幅0.12%，成交量减少至197.5万手，持仓量减少11.1万手至91万手。
　　消息面：1、8月8日亚洲PX市场收盘价在1106.67美元/吨FOB韩国1125.67美元/吨CFR中国，较前一个交易日上调4美元/吨。2、今日江浙地区聚酯切片市场大稳小动，原料端暂稳支撑，聚酯切片厂家报价大致平稳，目前下游对高价较为抵触，采购平淡。目前江浙地区半光切片主流围绕在9200-9400元/吨附近，有光切片商谈参考9200-9400元/吨；高低端成交均有听闻。
　　现货价格：华东主流内贸基差报盘升水250-300元/吨附近，递盘基差升水200元/吨附近。现货商谈价格参考7150-7300元/吨。美金盘PTA市场价格持稳，PTA美金船货报盘上调15-20美元/吨至920-930美元/吨，PTA一日游货源供应商报盘至930-940美元/吨
　　盘面情况：郑州PTA1901合约开盘报6580元/吨，收盘报6794元/吨，较上一个交易日涨222元/吨，涨幅3.38%，成交量增加至239.7万手，持仓量增加21.3万手至102.1万手。
　　消息面：1、8月7日亚洲PX市场收盘价在1102.67美元/吨FOB韩国1121.67美元/吨CFR中国，较前一个交易日上调7美元/吨。2、今日江浙地区聚酯切片市场稳定为主，成本面继续支撑，聚酯切片厂家报价大致平稳，目前下游对高价较为抵触，采购平淡。目前江浙地区半光切片主流围绕在9200-9400元/吨附近，有光切片商谈参考9200-9400元/吨；高低端成交均有听闻。
　　现货价格：华东主流内贸基差报盘升水300元/吨附近，递盘基差升水200-250元/吨附近。现货商谈价格参考7170-7270元/吨。美金盘PTA市场价格持稳，PTA美金船货报盘维持至905-910美元/吨，PTA一日游货源供应商报盘至930-940美元/吨，未有成交听闻。
　　观点总结：美国油价继续上涨，EIA下调美国石油产量预期，加上市场担忧美国重启对伊朗制裁将消减其出口。亚洲PX价格下跌至1102.67-1121.67美元/吨，按加工费500元折算PTA完税成本约在6348-6449元/吨。国内PTA期现市场整体表现持稳，成本面继续支撑，下游聚酯价格暂稳，终端纺织厂家对高价原料抵触，部分厂家停产，市场投交情况平淡，短期预计PTA价格将维持高位震荡。技术面上，PTA1901期价增仓放量收涨，下方考验5日线系统性支撑，上方测试7000整数关口压力位，短期PTA呈现出高位震荡走势