原糖再减产 郑糖阶段性筑底

进入8月，或因巴西奥运会开幕的助推，巴西雷亚尔一路走强，创下近期的新高。原糖也因此触底反弹，一度逼近前高至20.92美分。但因缺乏实质性的利好，ICE原糖主力合约于8月10日重回20美分以下。受外盘的影响，内盘也出现了一定幅度的反弹，但整体表现则弱于外盘。
减产预期加强，市场看好原糖
道琼斯消息，印度一行业组织的高层周三表示，受干旱影响，印度马邦2016/17年度糖产量料较前一年度下滑40%，至500万吨。印度是主产国之一，而马邦在减产前曾是印度的第一大产区。目光转向另一大主产国巴西。巴西糖及乙醇分析机构Datagro下调了2016/17榨季巴西中南部地区的糖产量，将仅为3410万吨，低于分析师5月预估的3520万吨。根据最新的CFTC报告显示，截至8月9日，非商业多头持仓为347273张。基金多头持仓量虽然连续下降五周，但是总体下降的幅度不大，且又在8月9日的CFTC报告中再次回到34万张以上。这说明市场上的资金依旧看好原糖。
静待清库，迎接新榨季
从表面上看，郑盘仓单加上柳盘和昆盘，大约有150万吨库存，压制了糖价的上升。而实际上库存的问题并没有想象中那么严重。与以往不同，今年的贸易商和终端商的库存弱，多是随买随用，隐形库存转化为显性库存。根据最新的产销数据，截至7月31日广西产糖511万吨，累计销糖356万吨，其中7月份单月销糖47万吨，按照这个速度广西糖仅仅只能卖三个多月。说回仓单问题，仓单的流出的方法有两种，一是期货贴水现货，二是远月合约升水。目前SR1609合约贴水现货100-300元/吨，SR1609与SR1701合约价差已扩大到400-450，都已满足仓单流出的条件，我们只需静待清库，糖价筑底，迎接新榨季的到来。
关注后期台风情况
而今已经进入到甘蔗生长最快的拔节生长期，此阶段将影响有效茎的数量。有效茎的多少将是决定新榨季甘蔗产量高低最主要的因素。就目前的状况看，广西、云南两大主产区下榨季甘蔗预估产量应该和本榨季持平或略高，广西2016/2017榨季第二次估产后，预计还是在600万吨以下。在预计两大主产区产量变化不大的情况下，下榨季甘蔗产量变数将会在于湛江。9、10月份是台风多发季，湛江又是台风经常正面袭击之地。笔者到现在还对去年强台风“彩虹”记忆犹新。与广西云南相比，湛江的产量虽不大，但是受到恶劣天气影响会更加明显。如未来9、10月份有强台风在湛江正面登陆，那对湛江甘蔗地的打击将是毁灭性的。后期将需密切关注天气的变化情况。
技术分析与操作建议
技术面，SR1701周线排列弱势，有向22日线，即5900点靠拢的迹象。从日线看，SR1701在66日线即6070点这一位置获得有力支撑，叠加布林同道下轨线6030点的支撑，在双重支撑下，预计短期SR1701往下突破6000点可能性不大，或将延续前期在6000-6200区间震荡的趋势，建议投资者保持观望。长线稳健者可背靠新榨季成本5800-6000逢低做多。