生猪

　　昨日国内猪价半稳半涨，河南均价涨0.19元至20.48元/公斤，四川均价持平于19.9元/公斤，北方养殖端仍存惜售情绪，供应端缩量，猪价或微涨，但订单跟进略显乏力，再涨空间或不足，而南方大场受北方涨价情绪拉动，或有提涨动作。标肥价差回落，现货情绪略有松动，对盘面驱动转为向下，只是整体供应增量有限背景下现货较难大跌，前期多单考虑逐步止盈离场，远月贴水结构或导致下方空间有限，暂时观望等待新一轮驱动。

　　鸡蛋

　　昨日国内蛋价多数稳定，局部小落，黑山报价落0.1元至4.7元/斤，辛集持平于4.22元/斤，供应正常，市场走货一般，库存整体不大，预计短期价格稳定为主。现货处季节性涨价周期，暂无预期外表现，盘面各合约对标中秋节后，受供应增多、老鸡延淘和成本下行的压制，思路上宜反弹抛空，只是持续下跌后远月估值整体不高，下方空间受限，行情或转为弱整理为主。

　　白糖

　　周二郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖1月合约收盘价报5640元/吨，较之前一交易日下跌22元/吨，或0.39%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6300-6580元/吨，部分下调20元/吨；云南制糖集团报价区间为6100-6150元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6420-6520元/吨，个别下调30-40元/吨。中秋备货基本结束，现货报价持续下调，部分销区加工糖报价已低于广西糖企报价，贸易商和终端采购情绪低迷，整体成交偏淡。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差660元/吨。

　　外盘方面，周二原糖期货价格下跌，原糖10月合约收盘报17.57美分/磅，较上一个交易日下跌0.45美分/磅，或2.5%。经纪商表示，对中国需求疲软的担忧，以及最近原油价格的疲软，对价格造成下行压力。中国是全球最大的糖进口国之一。另一方面巴西的干燥天气将提振产量，因收获加快，不过可能在作物生长末期对单产构成风险。

　　短期来看巴西正处于供应高峰期，原糖维持低位区间运行。国内方面，7月全国单月销糖量明显高于去年同期，购销好转带动郑糖近月合约价格偏强运行。但目前加工糖和广西糖价差大幅收窄，加工糖供应压力显现。并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。

　　棉花

　　周二郑州棉花期货价格小幅反弹，郑棉1月合约收盘价报13490元/吨，较前一交易日上涨90元/吨，或0.67%。现货方面，部分疆内库双29、含杂3.5%以内的资源对应2501合约销售基差在1000-1400元/吨左右。内地库双28资源对应2501合约销售基差在1300-1550元/吨左右。目前棉纱市场除部分低支和混纺品种出货较好，整体购销仍较为清淡，导致纺企备货积极性较差，刚需补库为主。

　　外盘方面，周二美棉期货价格小幅上涨，ICE美棉花12月合约收盘报69.3美分/磅，较前一交易日上涨0.52美分/磅，或0.76%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年8月18日当周，美国棉花优良率为42%，前一周为46%，上年同期为33%。截至当周，美国棉花结铃率为84%，上一周为74%，上年同期为78%，五年均值为81%。截至当周，美国棉花盛铃率为19%，上一周为13%，上年同期为17%，五年均值为17%。

　　在USDA 8月供需报告中，美国和全球产量下调幅度较大，短期美棉价格有支撑。国内临近消费旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价继续向下的空间或不大。另一方面，发改委公告发放2024年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，但绝对价格已经进入底部区间，策略上建议暂时观望。

　　油脂

　　【重要资讯】

　　1、美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告对中国出口销售13.2万吨大豆，对墨西哥出口销售239492吨大豆，均于2024/2025年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。

　　2、据AMPSEC及ITS，马棕8月前20日出口环比下降16.72%到18.41%之间。

　　周二油脂维持小幅反弹趋势收涨，油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，近日马棕7月出口超预期致去库、市场情绪反弹及马棕出口报价坚挺国内进口利润较低提供支撑。现货基差稳定，广州24度棕榈油基差09+70（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+180（-10）元/吨，华东菜油基差01+0（0）元/吨。

　　【交易策略】

　　需求端，生物柴油带来的需求较好，巴西方面的豆油后期预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口，美豆油生柴需求需等待更明确的大选交易。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，印尼的同比减产若延续或有可能导致油脂累库不及预期，8月高频数据显示马棕维持同环比增产态势较明显。估值上，进口利润较低，外盘进口成本暂未松动，油脂8月震荡看待，9、10月若棕榈油产量增产正常容易形成季节性回落，关注产地数据。

　　蛋白粕

　　【重要资讯】

　　周二豆粕、菜粕高开后回落收涨，Profarmer作物调查显示俄亥俄州及南达科塔州豆荚数低于预期，近期美豆销售回暖，叠加美豆产区8月底偏旱担忧，市场跌势暂缓。豆粕周二市场价略涨0-10元，东莞报2890元/吨。菜粕周二上调0-10元，广西粉粕2040元/吨，东莞粉粕2080元/吨。今日大豆开机率60%，成交11.24万吨，菜籽开机率49%。预计本周压榨大豆207.15万吨，开机率59%，菜籽开机率42.52%。

　　天气方面，ECMWF预报显示未来两周8月19-23号左右美豆西部产区有小雨分布，24号到9月2号左右降雨较少，分散零星降雨，处季节性较低水平。大豆带未来5天温度较同期平均水平明显偏低，之后气温预计高于平均水平。预计美豆优良率近期仍较稳定，24号之后降水偏少，不利于鼓粒期大豆，但有利于早期作物收割。

　　【交易策略】

　　目前美豆11月合约已低于成本较多，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，大豆的库销比预期已经交易到丰产水平，边际库销比能否进一步下跌还需要关注美国大选、全球需求及新作预期等，根据历史库销比与盘面种植利润关系与当前库销比预期推算，本轮美豆情绪低点或在900-950美分/蒲。短期估值处较低区间，国内现货8月预计仍处于累库阶段，但目前榨利不佳导致买船下降、9月到港减少国内供需或略好转，后续预计震荡小幅反弹格局，中期仍然承压。