玻璃

　　昨日，玻璃主力09合约收盘价1406元/吨（以收盘价看，较上一交易日-22元/吨，或-1.54%），夜盘震荡。现货方面，沙河安全报价1400元/吨（较上一交易日-0元/吨）。玻璃库存继续累积，后期关注雨季中后期累库进度及重点地区出梅节点。

　　供需方面：浮法玻璃在产日熔量为17.03万吨，环比+0.00%。浮法玻璃周产量119.23吨，环比+0.00%，同比+1.46%。浮法玻璃开工率为83.01%，环比+0.28%，产能利用率为84.19%，环比+0%。7月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产2条产线（1500吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存6513.6万重箱，环比+2.44%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润38.49元/吨（-63.94）；天然气制浮法玻璃利润-165.4元/吨（-53.57）；以石油焦制浮法玻璃利润221.03元/吨（-34.28）。行业利润短期收缩。宏观情绪：海外加息反复，地缘冲突加剧。

　　策略：玻璃库存继续累积，盘面预期仍偏悲观，后期关注雨季中后期累库进度及重点地区出梅节点。

　　原油

　　隔夜油价创出新低，加沙地区停火预期增强，美元汇率坚挺也打压石油市场气氛。

　　库存方面，周二国际原油期货收盘后，API数据显示，上周美国原油库存、汽油库存和馏分油库存全面下降。截止2024年7月19日当周，美国商业原油库存减少390万桶；汽油库存减少280万桶；馏分油库存减少150万桶。库欣地区原油库存减少160万桶。

　　供应端，巴以和谈暂无新的消息传出，但红海近期的发展表明，国际航运面临的威胁正在增加。俄罗斯副总理诺瓦克周二表示，俄罗斯的石油产量接近欧佩克+集团商定的配额。他没有详细说明生产数据。俄罗斯上个月承认，其5月份的石油产量超过了欧佩克+设定的配额，同时承诺履行其义务。同时，俄罗斯将从8月1日起恢复对汽油出口的禁令，并正在考虑将禁令延长至今年秋季。俄罗斯从3月1日起禁止汽油出口6个月，但莫斯科领导的经济联盟和一些与俄罗斯有燃料供应直接政府间协议的国家（如蒙古国）不受限制。该禁令的出台是为了预防燃料短缺，并在乌克兰无人机接连袭击炼油厂和技术中断后遏制价格上涨。这些限制在今年5月被暂停至6月30日，之后又被延长至7月底。此外，因英国对俄罗斯制裁，油轮保险面临赔付风险。

　　需求方面，美国汽油需求环比减少而馏分油需求环比增加。受制于需求疲软和经济前景不佳，美国汽油和馏分油裂解仍位于低位。此外，美联储美联储声明或将删除通胀“高企”措辞。这将是迄今为止最强烈的信号，表明美联储计划最早在9月降息，并开启其宽松周期。据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为3.9%，累计降息25个基点的概率为93.6%，累计降息50个基点的概率为2.5%。

　　策略：近期海外市场走衰退逻辑明显，市场普遍担心需求疲软，油价跌至六周以来新低。操作上暂时观望，进一步关注需求旺季的实际成色。

　　PTA

　　供需现实尚可，但产业链驱动暂有限，预计短期PTA震荡整理为主。7月23日，市场现货报盘稳健，买盘刚需犹存，日内现货基差稳健，宏观偏弱拖累价格下探；PTA现货价格收跌10至5860元/吨，现货均基差收稳2409+43；本周及下周主港及仓单交割09升水40-45个单略高、20成交，8月中下主港09升水33、30成交，9月中上主港交割报盘09升水30、递盘10-15；加工费方面，PX收1006.5美元/吨，PTA加工费至439.61元/吨。

　　7月23日，PTA开工稳定在83.38%，聚酯开工84.18%。截至7月18日江浙地区化纤织造综合开工率为64.19%，环比上周下降0.97%。终端织造订单天数平均水平为9.76天，较上周减少0.50天。织造行业开工负荷已连续九周下行，市场淡季深入，订单匮乏，库存压力明显。虽秋冬季节订单询单气氛稍有升温，但订单下达进展缓慢，且原丝价格持续居于高位，下游厂商原料备货意愿偏弱，织造企业原料库存量明显减少。后市来看，市场需求偏弱态势或将延续，织造行业开工存窄幅走弱预期。

　　总结来看：燃油旺季到来，原油底部支撑仍存，PX供应回升期，估值有压缩预期，PTA检修不足，下游聚酯负荷高位下滑，短期产业供需尚可，但远期承压明显，关注PTA装置检修动态及聚酯-织造负反馈情绪。

　　策略：原油底部支撑仍存，PX-PTA装置检修不足，供应回升，聚酯减产弱化需求支撑，供需边际弱化，缺乏明显驱动，预计短期PTA震荡整理为主，关注聚酯-织造负反馈情绪。

　　MEG

　　主港库存保持年内低位，但供需结构有转弱迹象，经过前期回调，预计短期乙二醇整理为主。7月23日，张家港现货在4655附近开盘，盘中大部分时间内运行区间在4655-4670区间，下午收盘时现货商谈在4656附近；张家港乙二醇收盘价格下跌18至4665元/吨，华南市场收盘送到价格下跌20至4680元/吨；基差方面，现货基差在09+20至09+23。

　　7月23日国内乙二醇总开工58.57%（平稳)，一体化59.02%（平稳)，煤化工57.76%(平稳)。截至7月22日，华东主港地区MEG港口库存总量59.86万吨，较7月18日累库0.37万吨。聚酯端负荷持续下降，需求端支撑不足，且近期港口到港稳定，华东主港库存阶段性累库。

　　7月23日，聚酯开工84.18%。截至7月18日江浙地区化纤织造综合开工率为64.19%，环比上周下降0.97%。终端织造订单天数平均水平为9.76天，较上周减少0.50天。织造行业开工负荷已连续九周下行，市场淡季深入，订单匮乏，库存压力明显。虽秋冬季节订单询单气氛稍有升温，但订单下达进展缓慢，且原丝价格持续居于高位，下游厂商原料备货意愿偏弱，织造企业原料库存量明显减少。后市来看，市场需求偏弱态势或将延续，织造行业开工存窄幅走弱预期。

　　总体来看，主港库存维持在年内低位，国产开工率高位，需求端聚酯开工有所下滑，但仍处于高位，短期供需结构偏强，但存量产能较大，供应回升预期较强，需求端聚酯减产保价意向下，供需远月预期偏弱。

　　策略：主港库存低位，但国产产量恢复叠加后期进口到货增加，需求端主要下游聚酯减产保价下，需求出现下滑，供增需减下，乙二醇短期偏弱运行，关注乙二醇检修装置动态及下游聚酯减产保价意向下的降负幅度。

　　PVC

　　昨日PVC期货震荡下行，现货市场价格走低，点价货源价格优势明显，下游部分逢低补货，现货低价成交尚可。5型电石料，华东自提5510-5600元/吨，华南自提5620-5750元/吨，河北送到5540-5570元/吨，山东送到5570-5620元/吨。

　　供应端：本周预计仅1家新增检修并且部分检修逐步恢复，预计行业开工产量环比提升，目前大部分生产企业库存压力不大，不过社会库存绝对值同比明显偏高，其中华东非样本库延续增加态势，中游去库压力延续。

　　成本端：伴随电石供应量有所恢复，电石厂出货情况不一，部分为促出货继续下调出厂价格；下游电石到货基本维持前期，采购价持稳。随着近期PVC现货下行，华东外采电石PVC企业亏损环比增加，短期烧碱现货价格小幅回落但山东氯碱企业综合仍有小幅盈利空间，短期成本端支撑作用暂时一般，继续关注电石及烧碱价格变动。

　　需求端：7月属于需求淡季，下游制品企业订单整体不佳，逢低刚需补货为主；出口方面，印度BIS认证执行暂无新的消息且台塑下调至印度价格，短期国内新增出口订单或延续偏弱态势。

　　策略：本周行业供给将有一定提升，但需求整体表现不佳，社会库存仍在高位，基本面支撑不足。短期商品情绪不佳叠加弱现实格局，盘面连续走弱，预计在未有宏观政策刺激前，盘面重心仍将有一定下移。

　　纯碱

　　昨日纯碱盘面震荡下行，现货价格波动不大，市场情绪依旧较弱，昨日主要区域重碱价格：东北送到2250-2300，华北送到2150-2250，华东送到2000-2200，华中送到2000-2100，华南送到2150-2250，西南送到2150-2250，西北出厂1650-1750。

　　供给端：冷水江检修、天津碱业减量，部分装置负荷窄幅提升，预计本周产量有一定增加，按目前公布的检修计划，7月底到8月有部分检修企业，后期重点仍是关注大型企业检修计划以及可能的突发装置变动。近期市场情绪转弱，下游拿货积极不高，碱厂待发订单多至月底，执行订单为主，临近月底商谈新价，碱厂出货放缓，本周厂区库存预计环比增加，不过多数碱厂库存压力不大。

　　需求端：纯碱下游整体按需为主，高库存消费库存，低库存按需为主，碱厂新单跟进情况一般，主要在于近期期货价格有回落，下游预期弱，采购不积极。从行业看轻碱下游部分仍表现偏弱，有成品库存压力且利润不高，重碱下游中浮法短期产能不大，光伏有产线冷修，纯碱刚需部分消费量相对稳定，近期部分玻璃厂消耗原料库存为主，大部分原料库存不高，关注月底是否存有一定补库。昨日玻璃现货价格继续回落，其中沙河价格下调，市场成交一般。华东部分价格继续下跌，外部货源流入量一般。华中多数价格暂稳，市场成交灵活。华南少数价格补跌，下游整体一般。

　　策略：本周纯碱检修不多，下游需求表现一般，宏观情绪不佳，市场缺乏刺激。对于纯碱而言大趋势走弱并未改变，但供给端装置扰动仍存，7月底至8月仍有部分检修企业，阶段性尝试正套或者轻仓空远月。

　　纸浆

　　昨日期货主力合约SP2409小幅震荡下跌，逐步接近上周低位5626点，日盘收于5640点，下跌42点（或-0.74%），成交量22万手，减少-7.23万手，持仓量22.4万手，增加+0.02万手。夜盘低开8点，开于5632点，盘中短暂跌破上周最低位5626点，最低下探至5606点，随后有所反弹，最终夜盘收于5636点，较昨结下跌36点（或-0.63%）。

　　昨日纸浆期货仓单继续小幅增加，合计仓单50.76万吨，环比增加+1067吨，其中山东建发物流黄岛仓库增加+1026吨，中远海运黄岛仓库增加+829吨，青岛国际物流仓库减少-521吨等；根据上期所多空持仓对比数据，昨日纸浆期货空单合计15.16万手，环比减少-0.19万手；多单合计12万手，环比减少-0.22万手；当前净持空单3.17万手，环比增加0.03万手。巴西7月前三周出口纸浆94.83万吨，日均出口量为6.32万吨，同比日均减少-24%。

　　昨日山东地区漂针浆银星（智利）报价6050元/吨，环比下跌30元/吨，漂针浆北木（加拿大）报价6200元/吨，环比下跌50元/吨，漂针浆狮牌（加拿大）报价6350元/吨，环比持平；漂阔浆金鱼（巴西）报价 5150元/吨，环比持平，漂阔浆阿尔派(加拿大)报价 4800元/吨，环比下跌50元/吨；本色浆金星（智利）报价5350元/吨，环比持平。生活用纸，山东木浆大轴原纸报价6500-6700元/吨，环比持平；四川竹浆大轴原纸报价6500-6800元/吨，环比持平；广西甘蔗浆大轴原纸报价5900-6000元/吨，环比持平；山东地区双胶纸70g晨鸣云豹市场报价5400-5500元/吨，环比持平，双铜纸157g晨鸣雪兔市场报价5500-5700元/吨，环比持平；白板纸240g江龙市场报价3410-3510元/吨，环比上涨+30元/吨；白卡纸250-400g白杨市场报价4210-4310元/吨，环比持平。仅白板纸价格有所上调，其他价格弱势运行。

　　总体来看，昨日纸浆期现市场价格均有所下跌，期货纸浆缩量下跌后，在上周低位附近徘徊；虽然晚间扩大了近期震荡的幅度，创出新低，但市场整体动能不足，短线或难有较大波动。

　　策略：预计纸浆期货主力合约SP2409，在今日白天至晚间，或将以区间震荡为主，且震荡幅度有限。