原油：

　　周一油价低位反弹，Brent首行上涨0.57美元至83.36美元/桶。需求端，美国汽车协会(AAA)预测，今年阵亡将士纪念日的出行活动将创下2005年以来的最高纪录，公路旅行次数将为2000年以来最高。汽油需求强劲将支撑油价。供应端，加拿大西部发生野火，整在影响着石油供应干扰，政府称此次野火可能是灾难性的。价格关系上，两油月差随油价走势而反弹，裂解价差表现稍微偏弱，但预期向好。原油估值也在抬升，油价继续看当前位置有支撑。

　　甲醇：

　　春季检修持续进行中，短期开工或继续下降，海外多套装置检修或降负中，短期到港仍偏紧，下游兴兴及多套内地一体化装置检修；节后市场呈现供需两弱，一方面国内春季检修延续、海外装置检修船货减量，另一方面传统下游抵触高价、烯烃逐渐检修，目前库存低位进口偏少，下游集中采购下，价格整体表现高位运行，关注后期供需变化对库存水平影响，中期看随着国内外供给恢复及需求回落，甲醇供需矛盾或能逐渐缓解，远月估值偏高，或存一定下调空间。

　　燃料油：

　　上周低硫燃料油市场结构持稳，高硫燃料油所走弱。低硫方面，预计5月从西半球流入新加坡的低硫套利货物将减少，受此提振，亚洲低硫燃料油市场结构小幅走高。不过，目前低下游需求平淡，即期供应足够满足终端用户的需求，或抑制基本面好转，低硫燃料油市场大致持稳。高硫方面，中东地区地缘政治局势持续紧张，最近几周亚洲地区供应受限,供应紧张或将为高燃料油市场提供支撑最近几周来自中国和印度的原料需求保持稳定，同时，随着夏季高温的来临，为满足发电高峰的需求孟加拉国、斯里兰卡等南亚国家或将在未来几周增加高硫燃料油消费，高燃料油市场基本面将继续得到支撑。

　　沥青：

　　估值：按Brent油价83美元/桶计算，折算沥青成本4250附近，若稀释沥青贴水降至-15，沥青成本3900，06合约估值低位。驱动：百川炼厂库存增加，社库增加，短期供需驱动向下。中期来看，上半年供需双弱，需求端降幅更为明显，美国重新制裁委内瑞拉，下半年委内瑞拉资源回归，如果贴水在-15以上，炼厂利润依旧不佳，产量提升有限，按照需求-20%的增速，三季度仍是去库预期。如果贴水超预期下跌，供应明显回归，沥青价格难有起色。

　　苯乙烯：

　　纯苯边际利空比较明显：1、进口空间打开，后期港口库存有增加预期；2、国内纯苯现货偏强，但下游利润被严重压缩，尤其是前期利润较好的苯胺，关注后期下游开工是否下滑；苯乙烯基本面偏中性，供平需略增，成本略下移，进口空间也没有打开。总库存（厂家+港口）在中性略低位置，尚未到低库存水平，推测要到6月中旬左右。操作上作为空配品种，风险在于原油上涨。

　　塑料/PP：

　　短期震荡，成本端原油调整回落，煤炭从4月底逐渐走强，商品氛围仍处于震荡格局。从基本面看：1、二季度检修季，国内供应环比减少；2、需求端季节性淡季；3、产业库存的消化还需要一段时间，目前中性并没有进入低库水平，当然也不是高库存，往年看低库存最快出现在6-7月份；4、外盘小涨，部分品种仍有进口空间，对国内价格还有压制。策略：区间震荡，短线或者观望。

　　PVC：

　　现货5680；内需表现弱于预期，出口偏弱，库存高位，后期随检修出现季节性去库，和高升水比，季节性去库或仍难出现向上驱动；现货估值不高，盘面升水大，09在5850—6100震荡为主，上沿轻仓试空。

　　烧碱：

　　现货低端2282元；主流现货2300附近支撑偏强，检修预期和低估值逻辑，烧碱09在2600-2750区间偏多，烧碱因现货压制，盘面较黑色后涨，短期止盈，回调再多。

　　纯碱：

　　供需略过剩，累库；投机补库略走弱；盘面大涨后兑现检修季库存不累库逻辑，中期仍关注出口不及预期下的累库；送到价格2150，价格松动；策略：观望为主，水指标的利多存较大不确定性，参与难度大2300-2250试空09持有，2400止损；风险点：宏观预期好下的反弹空间大。

　　玻璃：

　　产销略走弱，投机补库力度弱，持续时间短；自身基本面尽管有产线冷修消息，但刚需仍弱，边际上又面临梅雨季节，上方压力仍大；策略：观望，持有1600以上空单的减仓，暂关注1650—1700压力；风险：09多空盈亏比不高，底部震荡格局，如资金缓解，下游短期大量补库，会再次出现需求前置。

　　聚酯：

　　终端开工有所回落，聚酯开工高位有所回调，总体需求边际有所减弱。

　　PX：

　　供需方面：供应上亚洲4-5月份检修，需求上PTA开工近期由于检修亦降低，总体上PX供需双减，PX供应检修最高峰已过，后期开工边际提升，另一方面PX交割导致多头承压，不过随着交割完毕对于远月的拖累将边际减小。调油当前仍没有明显走出来（主要由于亚洲芳烃产量同比偏高以及美国提前备货，但逻辑仍在，需要继续观察。大格局看PX如果没有调油驱动供需将是略偏宽松的。估值方面石脑油价差低位震荡，PXN低位震荡，PX估值低位。总体上供需当前宽松，后期预期边际改善（关注调油），估值低位，原油回调后我们仍震荡偏多看，PX反映成本利空后仍是震荡偏多看待。

　　PTA：

　　供需方面：PTA5月检修较多，下游需求总体评估相对健康，这样的话5月预计仍是去库，需要重点关注大厂装置动态。估值方面石脑油价差近期弱势震荡，PXN弱势震荡，调油逻辑仍未启动，需要继续关注美国需求对芳烃的提振作用，预计幅度同比走弱但环比仍有季节性提振。PTA加工差近期低位震荡，整体PTA估值中性偏低。绝对价格震荡有成本支撑，原油回调后预计后期仍是震荡偏多，PTA短期调整，后面仍震荡偏多看待。

　　MEG：

　　供给上国产总体低位，后期油化开工有提升预期，进口后期装置重启后量陆续提升，放量要在5月偏后。需求方面聚酯开工处于高位水平，边际有所走弱。估值上油化工利润短期修复，煤化工利润由于煤炭低位仍处于偏高水平。09合约由于6月MEG预计供应再次回归后累库变为空头合约，月差9-1未来可能亦是反套格局。短期9月合约估值较低，预计下方空间不大，但向上驱动亦有限，预计低位筑底震荡。

　　尿素：

　　现货价格普遍上涨，河南交割区域报价2280，新成交一般；供应端，今日产17.64万吨，-0.02，陆续检修或至中下旬，日产回落到17-18万吨，农需补货逐渐收尾，复合肥继续去库提高开工，处于高氮肥生产旺季，工需继续增加，支撑需求较强，企业及港口双去库，煤价趋稳使得成本坚挺;关注下游需求节奏、能源价格、国际价格及出口政策情况；短期看09在2000-2150区间震荡，中长期或高位回落。