【原油】

　　隔夜油价收跌，全球需求低增速及OPEC+供应难以进一步减量背景下明年存累库预期，油价尚不具备持续上行基础，区间高位压力有所显现，关注地缘风险。

　　【燃料油/低硫燃料油】

　　近期俄罗斯燃料油发运量有所回升，海外炼厂加工量处季节性高点，高硫燃料油供应紧缺呈现边际缓解，内盘关注低库存下的高波动风险。低硫燃料油方面，科威特炼厂下半月发运回落，国产量即将重回高位，裂解价差偏弱看待，短期关注海外汽柴油裂解价差的反弹节奏。

　　【沥青】

　　截至目前12月去库累计12.2万吨，故我们对此前给出的12月实际消费量的偏悲观与偏乐观两种预估做出放弃偏悲观预测情况并对偏乐观预估进行修正，预计12月下半月去库幅度约10-25万吨，这一去库幅度仍较此前月份有明显放缓，对价格托举力度预计减弱。即便近期原油端走势偏强但沥青定价回归基本面，在需求季节性转弱库存去化节奏放缓情况下沥青走势转弱。

　　【液化石油气】

　　国内PDH预期内复产，但毛利开始回落，化工需求进一步提振空间有限。码头中旬集中到岸，库容率开始上升，此前走弱的进口成本开始向国内传导。炼厂气因燃气需求支撑而维持高位，但市场缺乏进一步改善预期，盘面震荡偏弱。

　　【尿素】

　　尿素主力合约换月，盘面大幅走跌。气头装置减产逐步落地，装置检修量增加，日产同比仍旧偏高，生产企业再度累库。农业需求终端下沉缓慢，储备需求逢低跟进，复合肥开工逐步提升。尿素供应预期缩减，需求亦有小幅提升，但作用于市场的程度有限，整体利好支撑不足，行情弱势难改。

　　【甲醇】

　　甲醇夜盘小幅上涨。上周港口库存大幅回落，海外装置整体开工偏低，伊朗装置大面积停车减产，12月进口预估持续回调。西南地区气头装置产能利用率下滑，但前期停车检修的西北装置于上周恢复较多，国内装置开工率止跌回升。内地下游企业采购维持刚需，生产企业小幅累库。甲醇进口存缩量预期，港口预期去库，但下游跟涨有限，短期行情预计强势整理运行为主。

　　【聚丙烯/塑料】

　　聚乙烯基本面矛盾有所加大，但高基差对期货价格形成较强支撑。下游订单支撑减弱，维持刚需采买，且近期原料价格涨跌互现，企业采购较为谨慎。供应端部分检修装置重启，伴随新装置投产。聚丙烯方面，供应受新增产能冲击以及装置检修力度减弱的影响预计小幅增加，但生产企业以及贸易商库存压力不大，且市场部分现货资源偏紧态势有望延续，对市场形成支撑。需求端，季节性需求淡季表现明显，下游部分开工下滑，需求短期偏弱，市场上行阻力较大，维持震荡整理。

　　【PVC/烧碱】

　　PVC宏观支撑市场心态，但基本面依旧弱势运行，下游开工仍旧面临下滑局面。烧碱方面，非铝下游接货一般，部分氧化铝厂卸货较慢，库存明显上升，价格承压运行。

　　【PX/PTA】

　　上周涤丝产销明显好转，主要因油价反弹及下游逢低价备货，市场情绪明显好转，PX、PTA价格走强，但夜盘油价走弱，PX、PTA上行动力不足。PX部分装置检修，PTA有检修和新投，PX环节供需尚可。考虑到行业估值偏低，且新年度依旧有调油需求及宏观利好预期，长线布局估值修复。PTA基本面平稳，绝对价格贴近原料波动。

　　【乙二醇】

　　国内乙二醇后市有检修和重启，预期供应维持高位，港口小幅累库导致价格表现偏弱。当下低库存现状及1月前后有春节前备货需求，预期乙二醇维持震荡走势。

　　【短纤/瓶片】

　　短纤产销较好，价格跟随原料走强，但强势原料对加工差有挤压；出口订单有所好转，关注持续性。瓶片期价跟随原料反弹，现货出口价上调。后市有装置减产预期，年底至明年初依旧有新产能预期。过剩格局下，瓶片加工差低位运行，价格跟随原料波动。

　　【玻璃】

　　宏观情绪消退，市场再度回归交易现实基本面，淡季接货意愿低，期价下行。周末部分厂家计划涨价，以涨促销，成交氛围有所好转。目前玻璃厂和贸易商、加工厂库存均不高，期现商库存压力较大。上游成本下移，行业利润修复，石油焦和煤炭小幅盈利，天然气仍处于亏损状态，近期冷修速度放缓，产量窄幅波动为主。加工订单环比改善有限，同比偏弱，南方订单改善，北方存在部分赶工订单。01期现库存偏高和下游存在的冬储预期博弈，期价或宽幅震荡为主。05地产竣工仍面临压力，期价高位承压。

　　【20号胶/天然橡胶/丁二烯橡胶】

　　国际原油期货价格下跌，泰国原料价格涨跌互现。国外天然橡胶供应处于高产期，中国云南产区全面停割，海南产区将逐渐进入停割期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅提升。上周国内全钢胎开工率继续大幅回落，半钢胎开工率微幅回升，轮胎产成品库存继续缓慢上升。本周青岛地区天然橡胶总库存继续大幅回升至45.2万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存回落至1.39万吨，上游中国丁二烯港口库存继续回落至2.86万吨。综合来看，需求继续走弱，天胶供应趋降而合成增加，天胶累库而合成降库，成本面支撑增强，策略上RU/NR观望，BR偏强，天然橡胶和合成橡胶跨品种套利继续持有。

　　【纯碱】

　　库存小幅增加，周度产量延续高位运行。行业库存压力偏大，主要集中在龙头企业。下旬有几家大碱厂计划检修，产量或下降。光伏库存压力大，后续仍存冷修预期，重碱刚需仍将下滑。12月份关注下游是否会进行补库动作，但目前玻璃厂原料库存不低，加之碱价弱势表现，预计大幅度补库的概率较低。短期，12月中下旬碱厂检修加上可能存在的补库需求，供需压力稍有缓解，中长期纯碱仍面临供给压力，远月压力大于近月，可以继续关注1/5正套机会。