甲醇：

　　12月中旬西南气头检修，后期开工预计下降，伊朗kimiya、busher均检修，马油新装置预计中旬外卖，进口下降仍是大方向，内蒙宝丰重启失败，鲁西预计近期重启；国内外甲醇装置限气检修继续推进，下游刚需维持，受宏观利好及本周超预期去库影响，甲醇短期震荡偏强运行，中期看甲醇进口下降、港口去库预期仍在，后期随着库存逐渐下降，关注05试逢低多配、05基差及5-9月差逢低正套等机会，风险在于沿海烯烃开工能否维持。

　　沥青：

　　估值：按Brent油价73美元/桶计算，折算沥青成本3550附近，01合约估值中位。驱动：百川炼厂库存减少，社库减少，短期供需驱动偏多。中期来看，12月排产同比降幅8%，去库能够维持，且需求降幅缩窄好于预期。原油下跌，沥青将比较抗跌，多BU空FU套利继续持有，不过3400以上的冬储价格影响贸易商积极性，单边价格来看，不具备做多的吸引力。

　　燃料油：

　　上周低硫燃料油市场结构基本持稳，高硫燃料油市场有所走弱。具体来看：低硫方面，12月预计将有240-260万吨低硫燃料油从西方运抵新加坡。此外，从中东、非洲、巴西和欧洲都有资源稳定流入，结合当前的库存水平，将给低硫燃料油市场基本面带来压力。高硫方面，近期有大批来自中东和委内瑞拉的高硫货物抵达新加坡，将维持高硫燃料油市场供应充足的局面。此外，部分中国地方炼厂购买了一些12月抵达的高硫燃料油作为炼油原料，但由于炼油利润不佳，整体购买兴趣并不强劲。

　　PVC：

　　现货5000，电石涨50，单PVC成本支撑强；供需偏宽松+存量高库存，出口或有减量，原油偏弱，煤炭下行，叠加关税预期，低估值向下空间不大，但驱动仍偏空；多单滚动操作，05在5300-5500，卖出05虚值5700看涨期权，卖出5100看跌期权；驱动：宏观刺激政策仍在；低位补库。

　　烧碱：

　　现货主流2906元；现货走弱，01贴水，01价格相对合理，盘面氯碱利润中性（液氯价格波动大，利润波动大），四季度供需紧张缓解，库存压力仍不大；01价格在2500-2600估值中性，关注低多。

　　纯碱：

　　开工率高，现货1450-1500送到，高位库存累库强预期已兑现在01，盘面01在1420-1500区间震荡中性估值，前低1350附近支撑偏强（宏观支撑，成本支撑），05观望。

　　玻璃：

　　产销一般，下游逢低补库，厂家和期现商库存跷跷板效应，当前上游库存压力小，挺价意愿不强；下游订单环比走弱，逢低补库；上游利润尚可，11月中旬后产量存缓慢恢复；01在1250震荡中性，突破估值偏高，绝对价格在1400-1500以上偏空，关注中期空配05；短期风险点是传统赶工旺季，关注需求能否再好转（利多是否释放完毕），宏观消息利多。

　　塑料:

　　周度波动空间240，基差继续走强，非标基差也有所走强。基本面来看：1、产业去库速度快，周内两油库存去化10万吨，降至同期低位。从季节性来看，近五年中的12月份都是去库节奏，今年大概率延续这一趋势。2、外盘降价国内涨价，进口窗口打开远月承压。塑料成本从高到低变为：现货＞01合约＞油制成本=进口成本＞05合约＞煤制成本。3、需求端从库存推测应该中性略好，且海外有阶段性增加订单可能，春节前下游也会有提前备货行为。4、供应端近期投产增量包括：天津石化（11月中旬已投）、宝丰（12月初一条线）、裕龙岛炼化（12月），05合约的压力更明显。总体来看，聚乙烯强现实弱预期，临近交割基差贴水幅度仍然大，宏观情绪偏好。策略：单边无，L-PP05等待高空机会。

　　PP:

　　周度波动空间170点，共聚相对标品更强。基本面看：1、产业上游去库，其中石化周内去库幅度较大，同比处于偏低水平，但中游库存有压力。从季节性来看，最近5年的12月份有三次去库、两次累库。今年预估也是去库的。2、聚丙烯各成本从高到低变为：油制成本＞MTO成本＞进口成本＞现货＞01合约≈05合约＞出口支撑＞PDH成本＞煤制成本。3、近期投产增量100万吨，包括天津石化、金诚石化以及宝丰新材料，未来一个季度内还有裕龙石化（年底）、中景与金诚（原计划4季度）以及镇海炼化等装置。4、需求端海外订单有增加预期，另外春节前会有阶段性备货。总体来看，聚丙烯基本面虽然不及塑料，但近月下跌空间也不大，7350以下有出口支撑。市场氛围受会议影响好转，可区间操作。

　　聚酯:

　　聚酯开工高位略有降低，短期尚能维持。织造开工与订单环比下滑，需求环比走弱。关注12月中下聚酯负荷是否会走低。

　　PX：

　　供需方面：近期供应上亚洲开工高位，需求上PTA后期目前看检修计划较少对于PX有支撑，总体上PX供需相对于PTA要好，但调油需求弱势，短流程利润较高导致开工较高（近期PX-MX价差收缩对短流程开工有制约），对PX供应形成压力。估值方面石脑油价差震荡略有收缩，PXN压缩至低位，PX估值偏低，继续大幅压缩空间有限。原油我们中长期逢高偏弱看待。总体看PX基本面好于PTA，但亦无大涨的驱动，汽油偏弱但汽油裂差已经跌至较低的估值，后期PX要跌就是跌原油端，中长期看，需要关注汽油的季节性走势，预计明年上半年环比有好转，但无大涨的驱动。

　　PTA：

　　供需方面：PTA11月平衡左右，12月聚酯负荷有降低预期，预计累库，1-2月预计季节性大累库；需求方面终端需求近期环比有所回落，但聚酯当前维持高开工，关注12月中下是否会降低。总体如果后期PTA如无重大检修累库幅度较大。估值方面石脑油价差近期震荡略有走弱，PXN近期压缩至低位，汽油裂差走弱至低位水平。PTA加工差震荡，整体PTA估值偏低。原油我们中长期略偏弱看待。总体上PTA供需短期看没啥驱动，后期的波动预计跟随成本，成本上原油反弹后仍偏弱看待，支撑不强。操作上PTA中长线逢高仍是偏弱看待，短期受宏观利多影响反弹。

　　MEG：

　　供给上国产开工高位略降，煤化工检修后陆续恢复，关注几套油化工的情况。进口预计略有增加，但预计总体仍处于低位。需求方面聚酯开工处于高位，但后期12月中下预计有降低。估值方面油化工估值仍处于相对低位，煤化工利润仍处于高位。总体供需四季度预计仍是宽平衡。在当前低库存背景下，绝对价格震荡看待，大幅杀跌空间不大。关注后期若MEG杀跌后带来的低位做多机会，主要由于明年上半年预期MEG检修带来的供应减少逻辑。

　　PF：

　　供需方面：供给上短期开工高位持稳，需求尚可，本周库存环比略有降低，整体库存高位略有降低。利润处于高位，短纤目前相对原料偏高估，关注挺价联盟的持续性，高利润预计短期尚能维持。绝对价格波动跟随原料成本。

　　PR：

　　供需方面：供应方面瓶片开工淡季减产，高位有降低，目前开工73.6%。需求方面，瓶片9月份进入季节性需求淡季，基本持续到春节前后。成本方面，瓶片近期利润低位震荡，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡。绝对价格上瓶片预计跟随原料偏弱运行，月差结构偏反套，但预计空间不大。季节上看5月是上半年旺季，400偏下可逢低做多远月加工差。

　　尿素：

　　现货价格涨跌互现，1670-1760区间，新成交转一般；供应端，日产18.72万吨，持平，内蒙、青海气头和四川美氰、玖源检修停产，天华、建峰预计中旬检修，后续预计日产回落到17.3-18区间；复合肥生产加快，按需逢低采购备肥建仓，三聚氰胺周产量略增，叠加尿素淡储及少量工需，需求支撑环比走强，供需稍修复；企业库存143.24万吨，+4.24，去库难持续；原料价格偏弱，成本支撑不稳；关注气头开工变化、复合肥生产节奏、宏观政策影响等。印度NFL宣布尿素进口招标，西海岸100万吨，东海岸50万吨，12月19日截标，12月20日开标，报价有效期到1月3日，最晚船期2025年2月10日，与我国关系不大。01基差-6（-10），05基差-77（-3）。近日会议工作较多，宏观释放积极信号，盘面或存扰动，1700-1770区间01可试低多高空，及时离场，注意合理控制风险。