合成橡胶

空单止盈

　　上一交易日，合成橡胶主力收跌0.28%，山东主流价格上调至14900元/吨，基差持稳。前期基本面仍偏弱盘面也在兑现，成本端或阶段性企稳以及RU、NR短期企稳，建议空单止盈。原料端，丁二烯价格下调至11200元/吨，或暂时企稳；供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率回升至65%附近，环比大幅走高；需求端，轮胎厂维持高位开工，成品轮胎库存季节性小幅累库；轮胎开工我们预计四季度或延续高位运行为主，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，整体成品库存进入累库周期，外需短期维持韧性，四季度有走弱风险；库存端，厂家库存环比累库，同比回到中性偏高水平，贸易商库存环比去化，同比处于偏低水平。

　　总结：建议空单止盈。

　　天然橡胶

　　关注抛空机会

　　上一交易日，天胶主力合约收涨1.41%，20号胶收涨1.82%，上海现货价格上调至17350元/吨，基差持稳。供应扰动实际影响或不及预期，且预计在全球二轮衰退交易下需求端受到扰动盘面有下行空间，中期关注抛空机会。供应端，海外供应有逐渐增加趋势，原料价格进入下行轨道，国内产区台风及冬储扰动，原料价格下行偏缓于海外；需求端，轮胎厂维持高位开工，成品轮胎库存季节性小幅累库；轮胎开工我们预计四季度或延续高位运行为主，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，整体成品库存压力较往年小，外需预计维持韧性；库存端，目前天然橡胶社会库存同比处于低位，后市继续关注内外价差、加工利润等主要因素；消息面上，最新数据显示，2024年前8个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为194.1万吨，同比增10%。

　　总结：建议关注抛空机会。

　　PVC

关注远月抛空机会以及近远月正套机会

　　上一交易日，PVC主力合约收涨0.68%，现货价格持稳（0）元/吨，基差走扩。本周盘面震荡偏弱延续回落，前期我们提到PVC市场供需矛盾短期难改，宏观会议预期实际影响有限，后市或震荡等待供需矛盾的再次积累，后市竣工端或继续向下对于远月合约形成压力，所以建议关注远月抛空机会以及近远月正套机会。基本面具体来看，供应端，隆众数据显示，隆众数据显示， 本周PVC生产企业产能利用率在79.19%环比增加1.95%，同比增加2.68%；需求端，下游开工同比处于低位，出口上周略微走弱，BIS延期确认，印度采购意愿加强，出口有望保持韧性；电石出厂价本周环比回落，兰炭价格周内持稳，液碱、片碱基本持稳，山东综合利润环比回升，氯碱综合利润回升，中下游利润也处于低位。

　　华东地区电石法五型现汇库提在5270-5370元/吨，乙烯法维持在5450-5750元/吨。

　　隆众数据显示，截至10月31日PVC社会库存老样本初步统计环比减少0.77%至47.45万吨，同比增加12.28%。

　　观点：关注远月抛空机会以及近远月正套机会。

　　尿素

震荡思路对待

　　上一交易日，尿素主力合约收跌0.33%，山东临沂市场持稳至1820（0）元/吨，基差走扩。最新一期库存数据再次大幅累库，库存整体处于绝对高位水平，且外盘价格相对国内偏高短期或仍难有明显出口，前期出口预期基本证伪，后市在环保政策以及气头减产下供应端有收缩预期，需求端主要关注冬储需求以及复合肥生产提升，所以盘面大幅下跌空间或也不大，前期空单建议逢低止盈，整体思路由前期偏空对待转为震荡思路，关注出口变化以及前期政策落实情况。基本面具体来看，供应端，国内尿素日产回落至19万吨下方，同比往年处于最高水平；需求方面，复合肥开工继续下滑，对原材料尿素的采集也无明显改善，其他工业需求多按需采购为主，农业多以储备性需求为主，逢低适当推进；截至2024年10月30日，中国尿素企业总库存量125.14万吨，较上周增加7.88万吨，环比增加6.72%。

　　观点：建议震荡思路对待。

　　对二甲苯PX

关注阶段性逢高空机会

　　上一交易日，PX2501主力合约上涨，涨幅0.32%。亚洲PX CFR中国收盘价822美元/吨，PX FOB韩国收盘价为800美元/吨，PXN价差调整至160美元/吨，PX-MX价差持续压缩至86美元/吨。

　　供应方面，近期PX检修增多，开工率下滑至79.6%。具体来看，福化集团负荷略有提升，浙江石化一条重整11/1停车检修，PX负荷下调，后期可能仍然会有调整。中化泉州前端装置故障，PX负荷波动。进口方面，9月中国大陆PX进口量环比增长22%至92万吨，突破2022年9月以来的单月最高进口量。成本端方面，近期外围因素扰动较多，原油波动较大，回归基本面之后预计偏弱震荡。需求端方面，下游PTA价格震荡调整，对原料端PX支撑不足。

　　综合来看，PX供应仍处高位水平，进口增多，近期PX主要受成本端主导，原油震荡偏弱运行，短期或面临较大波动。预计短期PX价格或跟随成本端震荡调整，建议关注阶段性逢高空机会，注意成本端原油变动情况。

　　PTA

短期弱势震荡调整区间逢高空操作

　　上一交易日，PTA2501合约上涨，涨幅1.02%。华东市场现货价为4760元/吨，基差率-4.16%。现货市场商谈氛围一般，现货基差分化，11月主港在01-75附近商谈，宁波货偏低在01-90附近商谈。

　　供应端方面，本周独山能源250万吨、逸盛宁波3线200万吨装置重启，虹港250万吨PTA装置按计划检修，仪化300万吨PTA装置降负至5成，其他个别装置负荷小幅调整，至周四PTA负荷在80.8%。需求端方面，聚酯负荷在93.4%附近，预计11月聚酯负荷高位持稳。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成，江浙终端开机率高位维持，但后市有转弱预期。成本端方面，PTA加工费调整至333元/吨附近，PXN调整至160美元/吨左右，原油和PX价格震荡偏弱调整，短期成本端支撑不足。

　　综上，PTA成本端支撑乏力，加工费中性，供应高位，平衡表预期累库，需求端有逐步转弱预期。短期PTA或维持弱势震荡格局，价格受成本及宏观影响较大，建议区间逢高空操作，注意控制风险。

　　乙二醇

区间操作

　　上一交易日，乙二醇2501主力合约上涨，涨幅1.01%，华东市场现货价为4670元/吨，基差率1.73%。

　　供应方面，乙二醇整体开工负荷在67.24%（环比上期下降0.05%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在62.38%（环比上期下降1.47%）。需求端方面，聚酯负荷小升至93.4%附近。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约57.1万吨附近，环比上周下降7.5万吨，库存累库未持续，去库幅度加深，对盘面支撑增强。11月4日-11月10日，主港计划到货总数约为12.7万吨。

　　综上，乙二醇近端大幅去库，库存低位有支撑，煤制装置检修增多，供应小幅缩减，下游聚酯负荷高位持稳，但终端织机有季节性降负预期。总的来看，乙二醇供需结构尚可，但缺乏持续向上驱动，短期震荡调整为主，建议区间操作，注意控制风险，关注港口库存和装置变动情况。

　　短纤

跟随成本端区间操作为主

　　上一交易日，短纤2502主力合约上涨，涨幅1.34%。供应方面，短纤装置负荷小降至87.3%附近。需求方面，直纺涤短销售高低分化依旧明显，但整体有所好转，平均产销100%。江浙终端开机率局部调整，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在93%、81%、89%，江浙终端工厂原料备货下降，样本工厂备货集中在5-7天为主，进入相对偏低期。坯布价格稳定，成交氛围走弱。成本效益方面，近期PTA和乙二醇价格震荡运行，支撑不足。涤纶短纤1.4D加工差调整至1360元/吨附近。

　　综上，短期短纤成本端支撑不足，加工差有所回落，短纤装置重启增多，开工高位持稳，下游终端需求改善有限，预计后市短纤价格震荡调整为主，建议跟随成本端区间操作，注意控制风险。

　　瓶片

跟随成本端弱势调整

　　上一交易日，瓶片2503主力合约上涨，涨幅0.68%。华东市场水瓶片现货价为6200元/吨，基差率为-1%。

　　成本效益方面，PTA供应仍偏宽松，价格震荡偏弱运行，支撑不足。瓶片加工费调整至494元/吨。供应方面，聚酯瓶片装置负荷持续提升至80.7%附近，瓶片工厂库存累库至19天附近。瓶片开工后市预计高位持稳。10月聚酯瓶片月产量在148万吨附近，创月度产量历史新高。出口方面，据CCF报道，2024年9月国内聚酯瓶片工厂出口接单至71万吨附近，同比增长超过26%，环比8月上涨50%，关注年底出口集中发货以及聚酯瓶片工厂装置的变化。

　　综上，瓶片出口需求继续维持增长，但短期成本端支撑不足，且供应过剩问题仍未得到有效解决，下游心态谨慎，瓶片库存延续累库，缺乏持续向上驱动，预计后市震荡偏弱调整，建议跟随成本端操作为主，关注成本价格变化以及外围因素扰动。

　　纯碱

震荡调整

　　上一交易日，主力2501收盘于1546元/吨，涨幅0.78%。

　　本周纯碱产能利用率85.20%，环比-0.09%；产量71.03万吨，环比-0.10%。去库仍有压力，本周库存167.50万吨，环比-0.27万吨，跌幅0.16%。下游采购仍然相对谨慎。现价方面多地偏弱运行，降价30-50元/吨不等。本周国内轻碱主流出厂价格在1370-1600元/吨，轻碱主流终端价格在1470-1700元/吨，截至11月7日国内轻碱出厂均价在1527元/吨，较10月31日均价持平，由上周的上涨转为平稳；本周国内重碱主流送到终端价格在1500-1650元/吨。

　　供应减量有限，下游采购热情仍然不高，预计供需宽松格局仍然维持，可考虑轻仓正套持有标准近远月套利合约。

　　玻璃

震荡调整

　　上一交易日，主力2501收盘于1385元/吨，涨幅0.07%。

　　供应产线持续缩减，日产方面仍然相对高位，昨日浮法玻璃国内在产日产量为15.84万吨。昨日浮法玻璃现货价格1373元/吨，环比前日+12元/吨。现货成交情况来看，多地上调10-40元/吨不等，价格基本小幅提涨中。本周国内浮法玻璃均价1389.33元/吨，较上周均价（1328.63元/吨）上涨60.70元/吨，涨幅4.57%，环比涨幅收窄。

　　库存去化仍然进行中，市场气氛略有好转，远月多数反应一般，预计平水及升水区间合约或存回调风险。短中期来看现货支撑下预计仍有上行空间，可考虑轻仓正套持有标准近远月套利合约或玻碱标准套利合约。

　　烧碱

窄幅震荡

　　上一交易日，主力2501收盘于2698元/吨，涨幅4.01%。

　　本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.7%，较上周环比-0.7%。需求方面，受生产设备调试、重污染天气预警等因素影响，近期氧化铝厂减产检修频繁，后续预计对烧碱需求及高利润容忍度不稳定；而非铝对高价碱采购持续偏弱。个别企业受自身出货影响，价格涨跌互现。多数企业除氧化铝订单外，非铝订单较差，开始降价。

　　氧化铝对烧碱需求稳定性减弱，非铝需求对高价碱普遍抵触。考虑四季度为烧碱传统供应旺季，预计供需面紧平衡模式持续性一般，但考虑氧化铝整体供需面及铝土矿后续供应情况，预计短期内烧碱仍有向上带动空间，远月进入平水及升水区间后警惕回调风险，单边注意控制仓位，近远月正套或等待近月11交割结束后入场时机。