原油

　　库存方面，周二国际原油期货收盘后，API数据显示，上周美国原油库存增长而汽油库存和馏分油库存继续减少。截止2024年11月1日当周，美国商业原油库存增加313.2万桶；汽油库存减少92.8万桶；馏分油库存减少85.2万桶。库欣地区原油库存增加172.4万桶。

　　供应端，能源交易商正密切关注热带风暴拉斐尔。根据国家飓风中心的数据，预计这次热带风暴将在周二晚些时候成为飓风。道琼斯新闻网站MarketWatch援引StoneX能源市场策略主管Alex Hodes在周二的能源通讯中的话说说，据估计，这场风暴可能会使墨西哥湾的原油产量每天减少约170万桶，因为操作者会在风暴前撤离。预计风暴还向墨西哥湾沿岸的炼油厂进发，如果发生暴雨和洪水，可能会暂时中断大量炼油产品的生产。墨西哥湾沿岸炼油厂占美国总炼油产能的54%。此外，OPEC+决定将原定12月起执行的增产计划推迟一个月，原因是需求疲软和近期油价下跌。然而组织并非延续或深化减产，市场受到的利好相对有限，原油整体供应依然面临过剩的风险。

　　需求方面，美国汽油和馏分油四周平均需求均环比增加，整体上油品消费仍显韧性，但低位裂解价差仍然给需求带来压力。欧佩克秘书长对原油需求持非常积极的态度，表示原油峰值需求不会出现，世界仍在持续增长；并且全球经济表现良好，预计2025年增长率为2.9%。市场持续关注美联储利率政策，据CME“美联储观察”：美联储到11月降25个基点的概率为97.5%，维持当前利率不变的概率为2.5%。

　　策略：地缘因素和飓风天气时有扰动，加之美国大选即将落地，原油市场波动率仍在高位，市场多以观望为主。欧佩克+原计划定于年底逐取消减产再次推迟，油价震荡偏强，但原油需求依然偏弱，长期上盘面仍存下行风险，关注WTI 70美元支撑位。

　　PTA

　　国内供应小幅缩量，需求稳定，外围情绪向好，成本端支撑仍在，预计短期PTA延续震荡格局。11月5日，国内供应小幅缩量，商品情绪回暖，但下游追涨略显谨慎，PTA现货收涨，基差稳定；PTA现货价格涨45至4885元/吨，现货基差收稳在2501-85；本周及下周主港交割01贴水85附近成交，11月下主港交割01贴水85成交商谈，12月主港交割01报盘贴水55-65；加工费方面，PX收842.67美元/吨，PTA现货加工费至367.13元/吨。

　　11月5日，盛虹停车，逸盛宁波3#重启中，PTA产能利用率较前一工作日-2.94%至77.58%，聚酯开工率稳定在88.7%。截至10月31日江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，环比上周持平。终端织造订单天数平均水平为12.50天，较上周减少1.23天。近期国内订单仍有季节性刚需支撑，坯布库存小幅累库。出货不及月初，新订单的不确定性下，工厂以逢低刚需适度补货为主。总量订单不及预期，新增订单多以小单散单刚需为主。后市来看，织造厂商仍显谨慎，若订单无明显改善开工预计有回落风险。

　　总结来看：国际油价反弹商品情绪回暖，但下游情绪低迷，采购积极性不高，检修与重启并存，国内供应小幅缩量，需求端传统旺季支撑有限，PTA供需好转有限。

　　策略：国际油价反弹，但下游情绪低迷，采购积极性不高，PX-PTA现货较为宽松，PTA供需累库未改善，预计短期PTA延续震荡格局，关注计划外检修以及原油波动。

　　MEG

　　乙二醇成本端变化有限，供应端虽有一定压力，但港口库存低位，预计短期乙二醇偏暖运行。11月5日，张家港现货在4655附近开盘，盘中维持在开盘价附近窄幅波动，下午收盘时略有上涨，现货在4665-4670商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨23至4658元/吨，华南市场收盘送到价格上涨20至4720元/吨；基差方面，现货基差在01+40至01+44区间。

　　11月5日国内乙二醇总开工63.91%（平稳)，一体化67.59%（平稳)，煤化工57.33%(平稳)。截至11月4日，华东主港地区MEG港口库存总量52.54万吨，较10月31日减少5.74万吨。受台风影响周末码头封航下整体卸货推迟，周内港口提货尚可，整体库存去化明显。

　　11月5日，聚酯开工率在88. 7%。截至10月31日江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，环比上周持平。终端织造订单天数平均水平为12.50天，较上周减少1.23天。近期国内订单仍有季节性刚需支撑，坯布库存小幅累库。出货不及月初，新订单的不确定性下，工厂以逢低刚需适度补货为主。总量订单不及预期，新增订单多以小单散单刚需为主。后市来看，织造厂商仍显谨慎，若订单无明显改善开工预计有回落风险。

　　总体来看，国际油价宽幅震荡，乙二醇供需格局来看，目前国产供应维持高位，进口货到货增多，供应压力有所增加，但11月国内仍有装置检修计划，且港口库存低位，总体压力不大，需求端聚酯开机负荷高位，供需矛盾并不突出。

　　策略：国际油价宽幅震荡，供需结构暂时相对平衡，但乙二醇港口库存处于年内低位，预计短期乙二醇偏暖运行，低接为主，关注国内存量装置的检修带来的影响。

　　PVC

　　昨日PVC期货区间震荡，现货价格窄幅整理，市场成交以低价为主。下游采购积极性不高，整体成交偏淡。5型电石料，华东自提5270-5400元/吨，华南自提5320-5380元/吨，河北送到5180-5220元/吨，山东送到5230-5320元/吨。

　　供应端：本周仅1家计划新增检修叠加部分前期检修恢复，预计开工继续提升。目前社会库存窄幅下降更多在于受运输影响到货不多，但绝对值同比依旧偏高，供应端仍较为充裕。成本端：昨日电石市场价格重心变化不大，多数电石厂开工维持前期，出货尚可；下游电石到货正常，需求量基本维持前期，市场平稳运行。华东外采电石PVC企业单产品延续亏损，山东氯碱企业综合仍有盈利，短期电石市场暂无明显矛盾预计持稳运行，近期烧碱现货虽有小幅回调但表现尚可，PVC成本端支撑作用暂不明显。需求端：下游制品企业订单整体一般，软制品需求尚可，受地产终端影响，硬制品延续偏弱，短期国内需求难有明显起色。近期国内出口暂无优势，预计短期出口维持基础量。

　　策略：短期PVC市场仍在宏观预期与弱现实之间不断转换，PVC盘面窄幅整理为主，本周需重点关注国内外宏观政策端表现。

　　纯碱

　　昨日纯碱盘面区间震荡，现货供需变化不大，价格坚挺，成交一般。昨日主要区域重碱价格：东北送到1700-1800，华北送到1650-1750，华东送到1500-1650，华中送到1500-1600，华南送到1750-1850，西南送到1600-1700，西北出厂1180-1300。供给端：短期纯碱多数装置相对稳定，局部产能开工下降，整体产量环比下降但仍处于相对高位，后续随着部分负荷提升以及未来新产能投放，四季度的纯碱供应端仍较为充裕。碱厂大部分产销维持，前期订单兑现下出货尚可，个别企业库存下降，但目前更多是库存从上游转移至中游。需求端：国内下游需求波动不大，月初低价补库，整体按需采购为主，原料库存窄幅增加，不过在多数下游企业基本面尚未明显改善且对纯碱远期较为悲观下，后续拿货持续性预期不高，短期浮法、光伏玻璃日熔量仍有下滑可能，此外短期出口受海运费影响接单较为平淡。昨日玻璃价格重心略有上移，沙河市场情绪升温，经销商售价多有所上调。华东价格微幅走高，产销向好。华中价格多上调1-2元/重箱，中下游拿货情绪尚可。华南多数价格维稳，交投情绪有所缓和。

　　策略：目前纯碱基本面延续供强需弱，虽有装置扰动但供应相对高位，下游刚需消费存减少预期，上游阶段性去库在于期现商前期订单兑现，库存转移至中游而非下游补库。本周需要重点关注宏观层面消息带来的扰动，中长期看纯碱仍处于产能过剩周期，后续或仍将回归弱势局面。

　　纸浆

　　期货市场：纸浆期货主力合约SP2501，昨日早盘开盘后震荡反弹至5818点，临近收盘前快速回落，日盘收于5774元/吨，下跌22元/吨（或-0.38%），收出带长上影线的小阴K线，成交量20.7万手，减少9.86万手，持仓量13.7万手，减少0.15万手；隔夜开于5770点，短暂下探后小幅回升，最终夜盘收于5786点，较昨结下跌2点（或-0.03%）。

　　储存与持单：昨日纸浆期货仓单35.27万吨，环比增加2759吨；根据上期所多空持仓数据对比，昨日SP2411、SP2501和SP2503合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单17.11万手，环比减少0.35万手，持有纸浆期货多单14.39万手，环比减少0.12万手；当前净持空单2.71万手，环比减少0.23万手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场阔叶浆价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价6200元/吨，阔叶浆金鱼报价4550元/吨，下跌50元/吨，阔叶浆小鸟报价 4500元/吨，下跌80元/吨；非木浆的竹浆、甘蔗浆和苇浆市场价格环比持平；下游生活用纸、文化纸、白卡纸、白板纸、瓦楞纸和箱板纸市场价格均持稳；下游原纸市场，生活用纸电商订单备货结束，部分纸企库存压力较大，供需两淡；文化纸市场，出版订单释放不多，社会面需求相对较弱，用户囤库意愿偏低，工厂整体出货不快，贸易商以走货为主，局部倒挂现象较重；白卡纸市场，纸厂开工状况变化不大，部分纸厂库存低位；白板纸市场，供需较为平稳，下游按需补库。

　　总体来看，纸浆现货市场交投相对清淡，个别纸厂浆线停机检修，下游纸厂需求基本以刚需为主，采购积极性欠佳，暂无利好消息指引；纸浆期货近期趋势仍维持在区间震荡格局内。

　　策略：正信期货预计纸浆期货合约SP2501，今日白天至晚间，将在5730-5850区间内以震荡为主；操作上，可以用区间思路，在盘中遇支撑反弹或者碰压力受阻回落时，以高抛低吸短线操作为主，需注意风控保护。