玻璃:★☆☆(近期产销有一定好转迹象,关注近期需求端情况变化)
近期玻璃现货价格稳中偏弱运行为主。供应方面,当前玻璃日熔维持下滑趋势,已低于三年同期水平,来到了16.79万吨。需求上看,从订单层面来讲,深加工订单暂时未见较大的起色,此外在企业继续降价的情况下,近日产销有一定好转迹象,沙河、华南地区出货情绪有所改善,华东维持刚需,湖北相对偏弱。上周浮法玻璃厂库依旧延续累库趋势,厂库环比增加188万重箱。从地区看,华北、华中两大主产地累库相对更多,华南、华东累库情况相对可控。利润方面,上周三大工艺周均利润进一步下降,天然气工艺亏损扩大到了-247.76元/吨,此外上周石油焦利润下滑较快。总的来讲,当前基本面暂未出现较大转变,盘面处于弱势区间,已来到最低的石油焦工艺成本(近月已打破)。后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上,以及旺季情况,谨防证伪。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。
纯碱:★☆☆(本周共计三大碱厂检修,供应存减量空间)
近期现货依旧价格弱稳运行。产线上,周内山东海天、青海五彩、湖北双环检修。上周纯碱产量整体环比减少1.58万吨。需求上整体表现仍刚需为主,因玻璃厂资金压力逐步扩大,原料采购相对不积极,月底仅个别玻璃厂存在一定的补库需求。周一口径,纯碱厂库再度转为累库趋势,库存环比上周四增加1.33万吨。就当前库存水平来看,依旧位于同期历史高位。总的来讲,长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加,从而对碱价形成较大压制,短期基于当前检修季进行中,供应端仍存一定减量空间,但盘面情绪偏弱,主力资金继续助推碱价下行,注意持续观察市场情绪及资金动向,谨慎操作为主。
原油:★☆☆(油价偏弱)
昨日油价延续下跌趋势,WTI跌破70美元/桶,创年内新低,月差跟随单边变动,裂解价差偏弱。盘中有过两次快速反弹,主要与突发消息,OPEC+讨论推迟10月增产计划,OPEC+已接近就推迟提高石油供应达成协议有关,尽管OPEC+喊话推迟减产,但市场仍较为悲观。OPEC+将于10月2日召开JMMC会议,目前没有达成一致,官方尚未表态,继续关注会议前消息。凌晨API库存数据显示,原油库存减少减少740万桶,汽油库存减少30万桶,馏分油库存减少40万桶,关注晚间EIA周度数据。供需基本面有望转弱,短期油价仍偏弱,关注周五晚间非农数据。
沥青:★☆☆(关注原油价格变动)
主力合约已切换至BU2411,仓单量仍较大,本周厂库小幅增加社会库小幅下降。9月排产环比小幅下降。山东地区,区内供应稳定,部分炼厂控量出货,库存相对可控。下游终端需求陆续好转,但价格变动频繁,业者多偏好低价货源。华东地区,主力炼厂间歇生产,区内产量可控;需求方面,业者交投以刚需小单为主,业者优先采购社会库资源为主带动库存继续去库。总体来说,供需有望好转,但仍需重点关注成本端原油价格变动。
LPG:★☆☆(进口成本存支撑)
PDH开停车频繁,且亏损增加,预期9月开工率在7成以下。碳四需求主要跟随汽油,除假期短期提振外,汽油面临的压力较大,主要原因是主营汽油出口计划量大幅下降,出口转内销后,国内汽油基本面更加宽松。此外,根据隆众统计,1月-7月MTBE出口达167万吨,月均24万吨,9月出口接近0,因此碳四需求不容乐观。供应端,加通湖水位已经恢复正常水平,船期虽有小幅波动,但维持高位,预期9月延续累库。昨日油价继续下跌,但外盘纸货FEI持稳。目前内外价差偏低,进口成本存支撑,但基本面驱动不足,预期PG2410震荡偏弱。
燃料油:★☆☆(需求端边际减少)
9月份委内瑞拉和墨西哥发往新加坡、马来西亚两地的高硫燃料油预期增加。需求端,8月中东发电已达峰,9月之后将逐月减少,中国延迟焦化开工率增加0.33%,但成品油需求较差,导致焦化利润下滑,预期9月投料需求偏弱。9月份美国焦化检修产能较多,投料需求预期减少。库存方面,新加坡库存减少5.6%,富查伊拉库存增加14.5%,ARA库存减少0.4%,美国残渣燃料油库存减少0.76%。利比亚党派间发生内乱,东部政府宣布停止所有石油生产和出口,目前石油产量已从100万桶降至59万桶/日,利比亚主要是轻质原油,因此轻重原油价差走高,叠加高硫基本面转弱,所以低高硫价差走强。因发电旺季接近尾声,高硫基本面环比走弱,预期高硫裂解延续弱势。
低硫燃料油:★☆☆(受油价拖累)
供应端,9月份新加坡和马来西亚的到港量环比增加,主要是巴西和尼日利亚的货源充足,此外,伴随着发电旺季接近尾声,科威特自用的低硫预期减少,从而带动出口增加。上周舟山燃料油库存下降10万吨,主要是出口配额紧张,主营产量下降。国内9月汽油出口计划量环比下降51万吨至43万吨,柴油出口计划量增加1万吨至41万吨,出口计划减少后,国内供应边际增加,预期汽柴裂解偏弱,低硫裂解上行空间受到压制。需关注第三批汽柴以及低硫燃料油的出口配额下发。
PX:★☆☆ (弱势运行)
上一交易日,PX价格跌幅明显,隔夜原油大幅下跌,PX受成本端塌陷影响,早间商谈水平同样大跌。基本面暂无新增变动,在原油价格走低后,市场纸现货商谈气氛活跃,现货一口价商谈偏多,且价差较大。不过成交气氛依旧不佳,窗口无现货成交。尾盘实货10月在861/874商谈,11月在866/878商谈,10/11换月在-7卖盘报价,均无成交。隔夜国际油价下跌,石脑油收于647.5美元/吨,PXN227美元/吨。装置方面,无较大变化。PX供需变化不大,平稳为主。宏观氛围不佳,基本面支撑有限,PX维持弱势。在整体弱消费的背景下,如若供给端无超预期减产,预计PX弱势为主。
PTA:★☆☆ (弱势运行)
上一交易日,PTA现货市场商谈氛围一般,现货基差偏弱,个别聚酯工厂递盘。本周下周主港在01-85附近成交,个别偏高在01-80有成交,宁波货源在01贴水90有成交,个别略低,价格成交区间在4975~5020附近。10月底主港在01-40有成交。主流现货基差在01-85。隔夜国际油价下跌,PX现货875美元/吨,PTA现货加工费305元/吨。装置方面,无较大变化。需求端,聚酯开工88.1%,终端织造开工回升至75%,终端需求环比转好。宏观氛围不佳,基本面支撑有限,PTA近期弱势。基本面看,PTA供应充足,近期需求端有所回升,PTA累库幅度缩减,PTA总体产能过剩,如若供给端无超预期减产,PTA加工费弱势运行为主。
短纤:★☆☆(需求好转,有支撑)
上一交易日,直纺涤短现货工厂部分下调50~100元/吨,成交优惠商谈;期现及贸易商维持让利走货,下游部分低位采购,产销一般,平均产销55%。半光1.4D 直纺涤江浙商谈重心7050-7400元/吨出厂或短送,福建7250~7400附近短送,山东、河北主流7150-7450元/吨送到。装置方面,近期变动不大。需求端,原料疲软,纯涤纱、涤棉纱商谈走货,采购略显观望,库存维持。短纤近期库存压力较大,工厂减产,加工费有一定支撑,绝对价格跟随成本运行。
MEG:★☆☆(市场持续弱势,EG补跌)
上一交易日,乙二醇价格重心大幅下跌,市场成交放量。原油大幅下跌,商品市场均表现重挫。日内乙二醇盘面持续下跌,近端现货基差走强明显,9月下较10月下期货升水,低位买盘跟进积极。美金方面,乙二醇外盘重心同步下跌,日内近期船货主流商谈在545-550美元/吨附近,个别船货547美元/吨附近成交,个别供应商参与询盘。装置方面,河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置将于本月20日附近重启。需求端,聚酯开工88%,终端织造开工75%。总体来看,基本面看,并无较大变化,预计价格大跌主要是宏观氛围持续弱势,商品整体承压,而乙二醇多头信心不足,价格出现补跌。价格大跌以后,基差走强,且当前乙二醇库存不高,预计在4500处仍有支撑。短期预计在前低处有支撑,中长期宽幅震荡。
苯乙烯:★☆☆(跟随油价走弱)
上一交易日,江苏苯乙烯市场收盘价格在9380-9430元/吨。其中卖方意向出货价格在9350-9450元/吨,高、低端成交量少,非主流,剔除;买方接货价在9380-9430元/吨。国际油价宽幅下跌,拖累苯乙烯价格走弱,苯乙烯盘面低位进一步小幅走弱,现货价格也跟随走弱,期现基差、9月下基差均有小幅走强,跌后市场成交好转,目前基差正处在部分正套操作成本线,前期亏损收窄,市场纸货销售增多。本周苯乙烯基本面变动有限,原料端纯苯支撑强劲、驱动不足,预计苯乙烯单边价格仍难以突破此前震荡区间。9-10月存在新装置投放,苯乙烯价格及估值若能配合阶段走弱,后市才会有更大上涨潜力,反之则谨慎看待上方空间。
LL:★☆☆(中长线偏弱,关注成本与新产能投放情况)
PE负荷处于同比正常水平;PE大部分品种进口窗口保持关闭,8-9月预计PE进口供应环比减少,关注后续进口情况;宝丰165万吨新装置计划10月投产。临近需求旺季,农膜需求有所好转,下游订单陆续跟进,但同比往年仍偏低。PE整体库存压力仍然承压,石化库存处于同比高位。01合约基差80元/吨;L2501-PP2501合约价差550元/吨左右。从基本面来看PE供应承压,成本支撑松动,短期价格跟随成本端走弱,中长期来看,随着检修装置的陆续重启以及后续新产能投放,PE供应压力提高,而终端很难消化这部分供应增量,预计价格偏弱运行,关注原料价格的波动、检修装置恢复情况以及新产能的投放进度。
PP:★☆☆ (中长线偏弱,关注成本与新产能投放情况)
PP检修装置陆续重启,新增检修较少,整体负荷提升;宝丰150万吨新装置计划10月投产。需求旺季将至,下游开工有所好转,但订单跟进仍然偏慢;海运费回落,但东南亚价格持续走弱,出口成交未见好转。PP中上游库存环比去化,石化库存处于同比高位。01合约基差50元/吨;L2501-PP2501合约价差550元/吨左右。PP供应增加,终端订单跟进偏慢,成本支撑松动,短期价格跟随成本端走弱,中长期来看,随着检修装置的陆续重启以及后续新产能投放,PP供应压力提高,而终端很难消化这部分供应增量,PP供需矛盾加剧,预计价格偏弱运行,关注原料价格的波动、检修装置恢复情况以及新产能的投放进度。
甲醇:★☆☆(供需均有上升预期,价格震荡为主)
上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。国内上游9月检修有限,开工稳定。进口方面,8-9月进口量预计在125万吨/月以上,高于前期,新装置投放,进口上升空间扩大。下游烯烃需求持续回升,久泰和诚志二期均已重启。传统下游部分行业淡季将结束,需求预期回升。近期港口库存累积。总体来看,近期市场供需预期双增,价格区间震荡为主。
尿素:★☆☆(供需双增,价格寻底)
上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在17.11万吨,环比增加0.14万吨,同比增加0.6万吨。复合肥开工环比上升。2024年07月出口量为8万吨,相对上一个月上升,同比下降。近期企业库存累积,同比偏高。上游供应预期高,新装置投放,农需进入秋季旺季,工业开工尚可,尿素价格寻底。
PVC:★☆☆(集中检修结束开工提升,基本面疲弱,库存压力大)
近几周多套装置结束检修,开工率持续小幅提升,根据当前的检修计划,8月检修量较往年小幅增加,但较上个月明显下降,预期开工率将在当前水平小幅波动至9月上旬,随后开工将有较大幅度的提升。终端需求不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游需求仍然不足,处于往年同期最低水平。上游装置开工逐渐提升,而下游开工持平在低位,库存本周继续小幅去库,已从最高水平下滑约5万吨,但仍处于历史最高水平附近,预期近期将重新累库。当前PVC供应已从低位小幅恢复,预期未来两周开工率总体将保持在当前水平,之后开工将有一定提升。下游和终端实质性需求不足,下游开工仍处于往年同期最低。集中检修期间PVC库存未能形成有效去库趋势,库存持续处于历史最高水平,当前供应有所恢复,在高库存的情况下进一步给价格带来压力。
烧碱:★☆☆(装置检修减少供应提升,需求中短期有增量,基本面略偏强)
氯碱企业检修有限,开工稳定,且有新投产装置提升负荷,西北部分检修装置有恢复预期。受液氯价格走低影响,山东电解单元利润大幅下降,近几周有所恢复,PVC烧碱综合利润处于较高水平,开工仍具有一定积极性。电解铝企业完成复产后,产能维持高位运行,西南电解铝企业复产预期推迟至9月。山西、河南等地氧化铝企业仍受矿石供应紧缺影响,继续压减产能运行;西南地区新产能8月下旬放量,内蒙部分产能9月复产。粘胶短纤开工高位运行,纺织和印染开工略有下降,金九银十非铝下游需求有增加预期。氯碱企业开工企稳,需求有一定增量且有继续提升的预期,库存持续回落。上游开工企稳在今年最低,之后装置逐渐复工,开工率小幅提升;氧化铝开工提升,9月西南地区电解铝复产,推动氧化铝产能进一步提升,非铝下游进入“金九银十”需求旺季对烧碱需求有一定增量。烧碱供应和需求均有增量,预期需求增加速度较快,近期基本面处于偏多状态。
丁二烯橡胶:(基差修复之后,仍以偏空思路对待)
合成胶交易焦点仍在于原料丁二烯。丁二烯由于新产能投放少加上进口少,导致其今年价格十分强劲。此外,浙石化一套30万吨的ABS装置预计将于近期开车,浙石化丁二烯外放量也将减少。但是近期丁二烯进口利润显著扩大,丁二烯进口有增加可能。听闻9月进口量将达到3.5-4万吨。顺丁胶自身基本面变化不大。负荷依旧偏低,需求一般,库存同比偏高,环比变化不大。近日,合成胶期货快速下跌,导致基差大幅走强。后期丁二烯预计走弱,在基差修复之后,仍以偏空思路对待。
纸浆:★☆☆(淡季将结束,价格震荡为主)
2024年07月全球木浆发运量环比增速为-7.58%,同比增速为-3.97%。2024年07月中国木浆进口量环比增速为-11.11%,同比增速为-14.60%。近一周生活用纸价格维持,双胶纸价格下跌,双铜纸价格维持。下游开工方面,生活纸开工上升,双胶纸开工下降,铜版纸开工上升。青岛、常熟、高栏、天津等港口地区木浆总库存增加。8月外盘主要企业针叶浆报价持平,淡季将结束,价格震荡为主。