增产预期下市场情绪悲观，郑棉连续放量下跌。美农报告公布在即，全球产棉区天气走势平稳下，产量预期向好。2024/25年度美棉期末库存大概率增加，库存增幅决定外盘运行空间。同时在内外价差、纱花价差压力下，市场情绪过于悲观，连续放量下跌。下游进入传统淡季阶段，国内纺服零售数据尚可，4月纺织服装出口额同比仍有下降，欧美市场终端补库尚未启动，需求端转弱。短期震荡寻底，等待美农报告印证。