江亿资本每日收评——12月11日

6月19日以来，我们一直坚持证券市场处于底部区域的判断；8月初在和多个机构的路演中，我们多次强调证券市场处于底部区域；9月初，我们在与两家机构的路演中，再一次强调了这一点；即使在市场最绝望的10月初，我们依然旗帜鲜明地坚持我们的观点。最近的市场底部反弹逐步印证了我们的逻辑。此时，我们仍然坚持现在就是中长期底部的判断，目前这个阶段的风险收益比非常合理，具备了较好的投资机会

一、国内国际宏观

1. 年末“小插曲”难改资金面平稳“主旋律”流动性总体无忧，但近期存单利率持续上行，1个月国库定存利率更显著偏高，凸显年底指标考核的影响。从往年看，年底资金面波动难免，压力即将显现，而央行随时可能出手。机构认为，本周MLF到期是央行投放跨年资金的契机，也是观测货币当局态度的重要窗口。

2. 持续地量待变盘 三因素提供底部支撑分析指出，自2449点反弹以来，量能变化成为市场运行风向标，即“放量是顶、缩量是底”规律明显。当前沪指已运行至收敛三角形末段，叠加连续两日量能不足千亿元，在调整充分、多指标处历史底部、强势股补跌基本完成三因素支撑下，有望向上变盘。

3. 1218家公司预告全年业绩逾六成预喜2018年即将收官，上市公司全年业绩也初露端倪。据统计，已有16家公司发布了业绩预告，其中11家预喜，占比68.75%。如果包括三季报中的预告在内，截至目前，共有1218家公司预告了全年业绩，其中781家预喜，占比64.12%。从行业分布来看，化工、机械设备、电子、医药生物等板块业绩表现抢眼。一些行业虽然盈利基数较高，但由于占据行业优势，其龙头企业依旧保持稳步增长之势。

4. 中国人民银行与乌克兰国家银行续签中乌双边本币互换协议12月10日，中国人民银行行长易纲会见了来访的乌克兰央行行长亚契夫斯莫利（Yakiv Smolii）一行，双方就经济金融形势、推动金融合作等议题进行了沟通。同时，中国人民银行与乌克兰国家银行续签了中乌（克兰）双边本币互换协议，旨在促进双边贸易和投资以发展两国经济。协议规模为150亿元人民币/620亿格里夫纳，协议有效期三年，经双方同意可以展期。

5. 海南推出40条举措进一步优化营商环境海南省政府昨日举办《海南省优化营商环境行动计划（2018-2019年）》新闻发布会，标志着海南省将进一步加快推进营商环境的法治化、国际化、便利化建设。海南参照世界银行营商环境相关指标，对开办企业等11个方面提出了40项改革措施。未来海南将每年委托第三方对海南营商环境进行评估，并制定年度营商环境计划，确保海南营商环境得到持续改善。

6. 证监会：加快推出具备市场条件的期货品种12月10日，证监会期货监管部主任罗红生出席在大连商品交易所举行的乙二醇期货上市仪式上表示，下一步，证监会将持续做好期货市场改革、开放、发展、稳定的各项工作，加快推出符合实体经济需要、具备市场条件的期货、期权品种，大力推动成熟期货品种的国际化。

7．“真金白银”支持地方 国务院激励措施增至30项为进一步健全正向激励机制，充分激发和调动各地从实际出发干事创业的积极性、主动性和创造性，促进形成担当作为、竞相发展的良好局面，国务院决定，根据新形势新任务新要求，将2016年实施的24项督查激励措施调整增加为30项督查激励措施，对落实有关重大政策措施真抓实干、取得明显成效的地方进一步加大激励支持力度。

二．　市场涨跌

国内市场

收评：三大股指全线收红 量能极度萎缩沪指全天再现缩量盘整走势，市场热点表现凌乱，5G、文化传媒等板块活跃，东方通信3连板，但近几个交易日成交额均不足千亿，今日更是创出熔断以来新低，市场人气极度低迷。盘面上看，深圳国资改革、5G、知识产权保护、充电桩、文化传媒等板块涨幅居前；油改、可燃冰、高送转、水泥、燃气水务、ST板块等板块跌幅居前。

上证综指今天收盘2594点，涨跌幅0.37%；成交金额854亿元；
深证成指今天收盘7685点，涨跌幅0.79%；成交金额1330亿元；
中小板指今天收盘5078点，涨跌幅0.53%；成交金额608亿元；
创业板指今天收盘1338点，涨跌幅0.85%；成交金额412亿元

今天行业涨幅前三：通信设备，2.81%；传媒娱乐，2.13%；电信运营，2.09%。

今天行业跌幅前三：供气供热，-0.61%；石油，-0.09%；煤炭，0.02%。

香港市场

恒生指数今天收盘25772点，涨跌幅0.07%。

国际市场

道琼斯今天收盘24423点，涨跌幅0.14%；

纳斯达克今天收盘7021点，涨跌幅0.74%；

美元指数今天收盘97.12点，涨跌幅-0.09%；

原油今天收盘51.02点，涨跌幅0.04%；

黄金今天收盘1252.30点，涨跌幅0.23%。

三．　资金动向

沪港通当日资金流入1.61亿元，当日余额518.39亿元。

深港通当日资金流入3.66亿元，当日余额516.34亿元。

上一个交易日，两市融资净买入172.2亿元，其中沪市93.92亿元；深市78.33亿元；两市融资余额7639亿元，其中沪市4696亿元，深市2943亿元。

四．　投资机会展望

今年以来，在国内外不确定因素的共同作用下，A股市场持续调整，目前整体的估值已经比较合理——纵向来看，估值已处于多年以来的底部区域；横向来看，与美国等发达国家证券市场已具备了较大的可比性。当前，无论是从官方管理层的角度，还是从业界专业人士的研究来看，也均对底部区域较为认可。世界越来越多的指数公司正陆续将A股纳入覆盖范围，并不断扩大A股的权重，这从另一个侧面也表达了对A股投资价值的认可。

从市场细分的角度来看，经从2015年中期以来，A股始终处于大熊市的周期之中，但是，指数熊市的表象之下，结构性机会层出不穷。从2017下半年的蓝筹股行情，到2018年初以来的大消费和高科技板块，翻倍牛股数不胜数，结构性局部牛市的特征愈来愈清晰，对投资者的要求也愈来愈高。

我们预计，后市随着国内外不确定性因素的逐步消除，A股在经历底部区域反复震荡，完成底部构造之后，将再起雄风，将结构性牛市向纵深推进。