早上好，近期抱团板块下跌，表明市场主流资金加速调仓。昨日A股市场无疑又给抱团股又是一记棒喝，贵州茅台跌了近7%，跌幅榜全是我们熟悉的味道：白酒、医药、眼科、家电、物流，各种“茅”纷纷遭遇重挫。牛年以来的几个交易日，风格持续快速转换，而且比较坚决，这已经说明行情结构可能会发生比较大的变化。至少阶段性上，还是需要留意这种异动。随着海外需求的显著恢复，预计2021年二季度、三季度全球精铜将出现很大的缺口，驱动价格上行；叠加刺激政策落地时的流动性释放，预计铜价在2021年二季度、三季度将加速上涨，突破12000美元/吨，季度均价高于9000美元/吨。因此，A股市场以有色金属、黑色金属、煤炭、化工为代表的周期类个股则是炒得热火朝天。不过，目前说市场风格已经转换还为时尚早。毕竟，从中期角度，核心资产以及机构的抱团仍是主要趋势，而且随着基金规模的不断增加以及新近资金的扩张，这种现象或将长期存在。短线来看，A股市场在高位出现两阴夹一阳的不利形态，今天短线还有下探动能，下方主要支撑仍在3634-3606点区域，如果不破，有望在这里企稳回升，继续上冲3736-3756。反之，则形成120分钟以及日线顶部结构，调整空间和时间将加大，或将继续回撤下探。

今日重点财经：1、证监会拟对14家次审计和评估机构出具警示。2、富时罗素：将50只科创板股票纳入富时全球含A股指数。3、央行公布数据显示，1月份，沪市日均交易量为4843亿元，环比上升32.5%，深市日均交易量为6092.6亿元，上升34.3%。4、上交所公告，因发行人撤回发行上市申请或者保荐人撤销保荐，终止百子尖、博创智能、紫泉能源科创板上市审核。与此同时，深交所宣布终止木瓜移动、时代凌宇创业板上市审核。5、周一美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.09%，纳指跌2.46%，标普500指数跌0.77%。

市场回顾：昨日以茅台为首的机构抱团股全线重挫，A股三大指数集体收跌。北向资金午后转净卖出，全日净卖出11.14亿元。盘面看，市场成交量放大，两市合计成交1.29万亿元，为连续第三个交易日突破万亿元。而与抱团股重挫相对应的是，顺周期股崛起。有色、钢铁、煤炭、石油等资源品和周期股板块全线飙涨。截至收盘，上证指数报3642.44点，下跌53.73点，跌幅1.45%，成交额5993亿元；深成指报15336.95点，下跌486.16点，跌幅3.07%，成交额6941亿元；创业板指报3138.67点，下跌146.86点，跌幅4.47%，成交额2199亿元。两市个股涨多跌少，2676只个股上涨，1479只个股下跌，涨停127只，跌停13只。

技术分析：昨日沪深股市高开低走巨量大跌，高位高估高价”的超买白马蓝筹加速崩溃使得“低位低估低价”的超跌中小题材加速反攻。昨日沪指高开10个点后，抱团类核心白马股就出现了疯狂跳水的走势，沪指迅速失守3684点“熔断顶”这一心理关。9点48分，多方依靠超跌题材股强大的上涨动能发起反击，沪指一度回升至3717.27点。10点24分，抱团核心白马股掀起了更猛烈的抛售潮，沪指重新探底翻绿，多空双方围绕上周五收盘价大打出手。13点35分，随着次新股加入到抱团股为代表的空方阵营，各大指数大幅杀跌，还连带了超跌低价股回吐了不少涨幅。最终，沪指大幅击破了3684点关口，以最低点收盘。创业板成分指数3天暴跌逾10%，创1年来最差纪录。后市高价股和蓝筹股将有补跌出现，低价股具备一定的性价比。短期股指或仍有波动，整体幅度有限。从长远发展眼光来看，投资者还是应将关注点放在大科技和大消费方面。投资者应注意市场风格的轮换，普涨过后注意分化风险。另外节前大盘还有一个向上的缺口，按道理节前的缺口也是普通缺口，后期也会回补。重要的是回头看，沪指从2646点以来出现6个跳空缺口，正常而言，这些缺口都有多头的心病。A股市场上证指数巨量中阴，是两股力量合力的结果：一是主力资金做空白马蓝筹放出的量能，二是游资与散户做多超跌题材股以及尾市获利回吐放出的量能。但需要注意的是，白马蓝筹已连续3天大跌且跌出了近年纪录，而超跌题材股已连续3天大涨且涨出了近年纪录，在这样的情况下，大同煤业盘中涨停，其涵义可能更多地昭示着市场盘面风格将迎来又一次切换。所以，上证指数后续运行无忧，还有进一步刷新高点的机会，只是盘面风格切换速度，会越来越快，短线超短线操作起来，会越来越棘手。沪深300指数在创出历史新高后出现高位回调，会不会引发大级别的调整走势？会不会因为抱团股的瓦解，而终结蓝筹股的牛市行情？这要从蓝筹股牛市行情的基础说起。蓝筹股的牛市，因上市公司的业绩和成长性而起，所以蓝筹股的牛市只是结果，它不存在自己决定结束与否的能力，而上市公司的利润增长才是因，如果上市公司的利润能够不断创出新高，股价自然也会不断创出新高，那么蓝筹股的牛市也就会延续，沪深300指数还会创出新的高点；但如果上市公司的业绩和成长性跟不上股价的上涨，那么股价自然会逐渐走低，蓝筹股的牛市也就会出现大级别的调整走势。综合分析：市场对全球经济复苏预期升温，市场风险偏好上行导致股票、大宗商品等风险资产向好而避险资产承压。考虑到主要经济体维持宽松的货币环境，美国新一轮财政刺激有望通过，市场对未来的通胀预期或将进一步被提振，叠加美元指数长期走弱，商品市场有望迎来新一轮牛市。补库需求或带动制造业加快修复，金属类品种有望长期受益；疫苗加快普及，全球旅游业有望复苏，原油等油类品种需求前景乐观。

热点分析：随着美国经济刺激计划出炉以及疫苗加速普及，全球经济复苏已经势在必行。叠加全球货币宽松，美元指数持续下行，通胀预期明显，导致大宗商品价格水涨船高，正迎来前所未有的牛市行情。国内方面，市场经过一轮上涨行情后，资金从主要消费等高估值板块向估值相对较低的周期板块扩散，随着市场风险偏好的提升，周期性强、弹性大的稀土、新能源金属等板块有望受益。铜正面临历史性短缺，预计将是十年来最大的供应赤字。因为中国的铜需求将“引发下一轮上涨”，中国约占全球铜消费的50%左右。高盛称，中国春节假期结束之后，铜需求爆发。同时今年初的库存起点非常低，进一步加剧了反季节性库存减少。预测2021年铜供需将出现10年来最大，达到32.7万吨，且短期内无法实现供需平衡。高盛将未来12个月的铜目标价提高到10500美元/吨。有色金属板块仍然要看两大主线：一是全球经济复苏持续支撑上游原材料需求，叠加库存周期底部，有望继续释放顺周期弹性；二是新能源已成为全球重点发展方向，随着新能源的进一步渗透，新能车、充电桩、储能设备市场仍在加速扩展，上游新能源金属以及稀土磁材正迎来前所未有的需求扩张。

沙漠雄鹰（李德升）2021年2月23日 凌晨 于深圳

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