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发表于 2018-07-12 19:47:04 股吧网页版
深综指的前世今生——2
深综指的前世今生——2

前帖讲了深综指的历史演变,本帖再谈谈其形态、时间、趋势线等。

1、历史重现

a、从半年图看,当前正处于本世纪以来的第三次大调整周期。

第一次,2001---2005,用时8根半年K线。

第二次,2008---2012,用时10根半年K线。

第三次,2015---至今,用时6根半年K线。

调整时间还是不够。

b、从月线图看的更细,三次大调整都走出了共同的形态:下跌---反弹---再下跌的三大段。

第一次:

下跌:2001-6----2002-1(8个月)
反弹:2002-2----2004-3(26月)
再跌:2004-4----2005-7(16月)
共用时:50月

第二次:

下跌:2008-1---2008-10(10个月)
反弹:2008-11--2010-11(25月)
再跌:2010-12--2012-11(24月)
共用时:59月

第三次:

下跌:2015-6---2015-9(4个月)
反弹:2015-10--2017-10(25月)
再跌:2017-11--至今(8个月)
迄今用时:37月

调整时间明显不够。

2、趋势线

a、原始上升线:

第一条:1996,104点---2005,235点
第二条:2005,235点---2008,452点

第一条平缓,距现在指数还太过遥远。

第二条陡峭,大多数指数此条已被2013年低点击穿。

此条距现在较近,是达此条即完成调整,还是大反弹,还是直接击穿,必须等待时间来证明。

b、三条下压线:

三次大调整,形成了三条下压线。

第二条与第一条走向平行,第三条特陡,是否产生大反弹,形成新高点,从而改变斜率,这也需要时间来证明。

调整走势较上升走势复杂得太多,目前看到的三次,虽都是三大段,但具体走势都不相同。

3、百分比线

如果把此次回调,看作是针对从104点起的原始上升周期的,那么,现在已完成了50%。

继续回调,则考验上涨幅度的33%,再低则达25%。

4、甘氏线

图中2008低点,受线支撑,2015高点,受到压制。

此次回调,将会受何线支撑,或甘氏线根本不起作用,也需时间证明。

甘氏线,你若说他神秘主义、骗人鬼话,但他时时验证。

你若全信,照他操作,又经常无用。

技术分析如此,基本面分析也同样。
(因我的软件在东财无法发帖,在雪球上有图---名:湖图山客源一剑)

下面转发今日(7-12)东财网上李迅雷文章的一段,对中小创板块论述相当到位:

从上市公司的数据看,2016-17这两年盈利增长都在起来,首先是因为国内公共投资加大力度,海外经济复苏;其次,与供给侧结构性改革有关,也与环境要求的提高有关。但另一方面,上市公司中的中小企业(指市值小于中位数)的日子不好过了,虽然盈利也在增长,但净现金流和经营性净现金流均下降,中小企业的现金流可能相当紧张。

中小市值公司经营性现金流下降

数据来源:WIND, 中泰证券研究所

此外,上市分行业利润占比也出现了一定的分化。如2017年采掘(+2.1%),钢铁(+1.7%)机械设备(+0.9%)化工(+0.8%)等这些中上游的行业,盈利增速上行,盈利份额在增加。中下游行业的盈利增速在回落,在所有上市公司的利润总额的占比也下降了,如银行(-6.3%),公用事业(-1.5%),传媒(-0.7%),农林牧渔(-0.5%)等行业。

我们还可以从资产负债率变化的角度发现各个行业的盛衰,如资产负债率明显下降的行业集中在受供给侧改革影响较大的行业:采掘、钢铁、建筑、建材,其中小市值公司下降更快。资产负债率有所扩张的行业为家电、传媒、电子、计算机,主要为新兴行业。

行业公司层面的再一个分化,体现在国有企业和私营企业之间。过去,很多人就业都要到私营企业去,因为国有企业效益低,薪酬水平低。但2016年以后,国有企业的盈利从负增长变为正增长,并超过了民营企业的盈利增速。故国进民退确有数据做支持。从固定资产投资份额看,国有企业的投资份额从2016年开始显著上升。

数据来源:WIND, 中泰证券研究所

这种分化是什么背景?这到底是什么原因导致国有企业的盈利上升呢?第一个理由还是跟PPI有关系,国有企业中的大部分处于中上游,属于资源部门,PPI往上走,国企相对收益更大。第二,环保要求提高了,很多的中小民营企业环保不达标,成本上升,有些就停工停产了;第三,供给侧结构性改革,金融监管加大,信用收紧,使得民营企业的融资难度进一步增加,融资成本进一步上升,国有企业还是有一定信用优势,融资成本低。

国企强、民企弱会否成为一个可以持续的趋势?这个趋势会延续多久,我不清楚。但是大家都清楚,去年股市表现好的是蓝筹股,蓝筹股大部分中是国有企业。有人说到了2018年会出现风格切换,创业板、中小板将会表现好。但从目前来看,数据上并没有提供足够的支持度。从存量经济特征看,经济步入分化阶段,大企业的市场份额还有很大提升空间,如美国、欧盟、日本的超大企业,在全球的份额都高得惊人。

国内而言,像家电行业、医药生物行业等等,集中度在明显的提升。即便是争议最大的房地产行业,销售额前十家房地产企业的市场份额在2009年只有8%,2017年提高至24%,增大至三倍。
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