中国国家队中信证券：推出创业板的必要性 推出创业板对拉动经济意义重大
http://www.sina.com.cn 2014年04月18日 03:48 新浪财经

　　创业板是多层次资本市场不可或缺的部分

　　一个企业不论属于哪类产业，都有一个从零起步开始创业成长，并发展到成为一个成熟型产业的过程。

　　其间表现出来的经济学行为就是创业的经济行为，如20 世纪50 年代诞生的信息、通讯、半导体、生物医药、机器人、软件、网络、新材料等高科技企业，他们从零起步创业发展到形成成熟型产业之前所表现出来的都属于创业的经济行为，而这一时期对应的资本市场平台就是创业投资和创业板。

　　在形成成熟产业之后，企业就会表现出与之前完全不同的经济行为，这就是成熟型产业的经济行为，如钢铁、轻工、纺织、百货等产业，而这一阶段对应的资本市场一般是股票主板和企业债市场。

　　当社会资金越来越丰富，企业发展到了拥有雄厚资本实力的阶段时，又会向投资金融资产的经济行为转变。当今世界500 强企业中有80%都进入了金融领域。与此相对应的是更为综合的金融衍生品市场。

　　由此可见，创业板是多层次资本市场不可或缺的部分，也是我国实现产业升级和科技兴国目标不可缺少的金融平台。

　　创业投资能够促进经济价值与就业价值

　　创业投资活动与国家总产出的相关度很强，将美国各个州的人均创业投资额和总产出排序再绘成平面图，发现创业投资分布高的前25 个州中80%也位于按总产出排序的前25 名当中，相对应的情况也发生在处于后面的25 个州中。与此相似，创业投资活动与工资水平之间也存在强相关关系。创业投资对国家宏观经济以及国际竞争力具有长期的正面影响，也能够促进劳动生产率的提升。（中信证券(13.58,0.24,1.80%)研究组）

今日著名经济学家刘纪鹏、郭田勇做客新浪《财经会客厅》，分析创业板推出对资本市场、中小企业及创投行业的影响，两位专家表示，推出创业板是解决中小企业融资难的重大战略举措，有利于我国应对国际金融危机，对拉动经济意义大。

　　刘纪鹏教授表示，中小企业是解决就业的主力军，尤其在目前我国面临严峻就业压力的情况下，但银行信贷对于中小企业的支持杯水车薪，资本市场就成了另外一个解决中小企业融资难的渠道。从这个角度上说，扩大内需要提振资本市场，我们把多层次的资本市场发展起来，对中小企业从资金到就业的考虑是一个更高层面的战略举措。

　　郭田勇教授也表示，一年多前的时候，股市比较热的时候，推创业板是为了建立多层次市场，给市场分流资金的话，现在这个理由，我们现在扩大内需，中小企业的融资，的确简单依靠银行间接融资这一块很难满足，或者说对于高新技术型的企业发展还是必须用股权投资这种方式给出市场出口。这次再推出创业板，至少现在推出比2007年推出创业板，这个理由显得更充分一些。因为我们实际上就是从企业发展，从我们未来保增长和调结构这个目标出发来考虑的。

　　两位专家还表示，只要措施得当，创业板对于资本市场是利多大于利空，建议管理层把创业板推出与发行制度改革结合起来，从而更好地保护中小投资者利益，遏制新股上市被炒的现象。

　　两位专家同时表示，不要把IPO重启和开创业板对立起来，把它统一起来。因为现在大家实际上恐惧IPO比恐惧创业板还厉害，就怕你又像过去那样，一个大家伙几百亿抽走了。现在我们反过来，我们开通创业板的IPO融资，就是重新启动了IPO，这样既能解决企业的融资需求，提高资本市场的活跃度，但又不会大幅分流市场资金。