1月25日，诺安基金发表市场观点指出，2021年开年以来市场行情震荡攀升，尤其是港股市场持续获得南下资金涌入。在当前背景下，市场或将经历基本面预期下修和流动性预期上修过程，整体轮动慢涨的格局不变。

　　诺安基金表示，回溯2021年初至今的市场行情，增量资金建仓方向是业绩确定性最高的行业，包括顺周期背景下工业品涨价补库存的上游资源品(如有色金属、化工)，以及盈利落地预期最高的电新行业。此外，主题概念板块中相对收益明显的板块有稀土指数、CRO指数、稀土永磁指数以及新冠肺炎检测指数。“近期多地零星出现阳性病例，并且变异病毒在此过程中被检出。与此同时，国家卫健委给予春节返乡须持7日内核酸阴性证明的规定，使得资金对于医药检测，特别是与新冠相关的公司又提起了较高的关注。”

　　此外，诺安基金还说到，港股年初至今的涨幅更是备受瞩目，这或使得沪港通、深港通的联动成为2021年资本市场的一大亮点。从2020年12月底以来，南下资金持续买入港股，且近期有所加速，南下持有港股市值占比在逐步提升。从基本面来看，港股中的电信服务、金融等行业，尤其是相关龙头行业，估值处于历史相对低位；其次，当前时点港股整体股息率显著高于A股，在流动性宽松背景下，这使得港股成为资金加配新兴市场的首选。

　　诺安基金认为，港股指数在短期如此快速推升，与外围环境的变化密不可分。拜登当选美国总统，对经济提振预期以及美元指数再次回升，使得配置新兴市场成为资产配置的必选项，叠加内地公募基金发行量大规模抬升，使得资金得以快速聚集后流入港股。

　　基于上述分析，诺安基金认为，在散点疫情背景下，市场或将经历基本面预期下修和流动性预期上修的过程，整体轮动慢涨的格局不变。站在中期的角度看，增量资金入场依旧可期，而业绩的每次披露，都可能成为现有格局进一步强化的契机。