九鼎德盛首席证券分析师，肖玉航

　　我有两个相当好的客户朋友，当年他们的投资行为和对投资品种的不同选择，使我深深感到证券市场的投机性与存在的现实性，当然这种现实是相对的，但它给客户带来的投资收益与亏损却是实实在在的。

　　两位客户一位姓胡，一位姓郑。2002年1月中旬，两位朋友问我有没有好的投资品种。胡姓朋友喜爱短线投机，而郑姓朋友喜爱中长线投资。我针对二位不同的投资性格，进行了认真的盘面分析与基本面分析。我建议胡姓朋友关注600709生态农业，推荐依据是股价突然受利空消息打压，庄家没有时间出局，成本极高。建议郑姓朋友逢低关注600690青岛海尔，依据是业绩优秀，具备中长期投资。结果胡姓朋友在1月28日、29日分别以4.29元、3.86元买入600709生态农业10000股和20000股，郑姓朋友在1月31日以14.98元买入 600690青岛海尔25000股。

　　在随后的市场行情中，我建议胡姓朋友在庄家成本以下15%出局，郑姓朋友在2月26日以6.18元卖出10000股，在3月11日以7.37元卖出20000股，两次卖出均价7.01元，投资收益率近70%，此后他以认购新股和必须有把握时才介入，处于明显的主动投资地位。而郑姓朋友，有一次较好的出局机会在3月13日，我电话给他，告诉他市场热点资金流向不在绩优股，建议换股，他说老胡获利那么大，我就不信生态能战胜海尔。结果老郑到4月30日还没有卖出，而当时海尔股价为14.72元，老郑一算每股还赔0.26元，投资三个月账面损失近8000 元，机会成本的损失更多。

　　时过境迁，不久，生态农业被ST，后来被退市转到三板，而海尔业绩的确是好，但海尔给二级市场投资者的投资回报，从3个月的周期来看，却没有一分钱收益。后来在我的建议下，老胡在14元进行了部分斩仓。生态农业投资当时战胜了海尔，但这绝不是经营上的战胜，可是投资者却被蒙上了阴影，其中滋味真是一言难尽，这也是当时市场环境的真实写照。

　　2003年秋季，我离开证券公司到一家证券咨询公司继续从事证券分析工作，与这两位朋友少有联系。就在最近，我到证券公司进行工作交流，正巧碰上老郑。老郑告诉我，它仍然有10000股青岛海尔没有卖，当时要是全部斩仓，恐怕也不会损失如此之大，好在老郑仍然坚持着价值投资，并在当时4.50元重仓介入了青岛海尔，其股价近年连续表现上升，总体上在青岛海尔上已将近年来“大熊市”亏损全部弥补并出现总资产的大幅度增值。我没有见到老胡，据老郑讲，由于其仍然坚持热门超跌绩差股的运作，其在近2006-07年亏损非常之大，其介入的超跌股科龙电器，损失惨重，其11元和10元多介入的部分至今仍然套在上方，尽管上海综合指数突破6000点，但其股价却没有再上10元上方。老胡近年来非常烦恼，说事道变了，只要科龙能够解套，其今生不再进行股票投资。老郑非常感激我当时下半年指出应关注价值投资品种，其在震荡中用部分资金对中国国航、宝钢股份、中国石化的投资均出现明显的收益。而老胡仍然对绩差股或短期品种进行投资，但其收益较差，实际上赚了指数赔了钱。

　　投资必须坚持辩证法，证券市场近年的发展变化已今非昔比，特别是2006年下半年以来，大盘蓝筹股纷纷表现，而以往的绩差股、绩平股、问题股等绝大部分跑输指数，尽管其可能因重组表现，但其巨大的波动与整体性股价回归是不争的现实，在这样的市场氛围下，投资类似以往“生态农业”的股票，不仅会造成亏损而且正在为市场所边缘化。

　　“生态已不能再战胜海尔”了，市场投资理念已经发生了深刻的变革，这一变革深刻地影响着身处证券分析行业的分析师和广大的投资者，只有转变思路，从容应对，才能在证券市场中走得更远、走得更好。