11月18日，蔚来(NIO.US)发布了2020年三季度未经审核的财务报告。三季度，蔚来实现营业收入45.26亿元，同比增长146.4%；非美国通用会计准则下，公司净亏损为9.98亿元，同比收窄59.3%。

　　自2020年二季度以来，造车新势力得到资本市场的加持，蔚来相继得到融资，7、8月，理想汽车、小鹏汽车相继赴美上市，股价节节攀升。作为造车新势力的头部企业，截至11月18日，蔚来的总市值达到628.5亿元。

　　三季度，蔚来交出了怎样的成绩单？以下南财AI新闻实验室拆财报小组为大家拆解。

汽车交付量创新高，毛利率连续两个季度为正

　　三季度，蔚来汽车的交付量为12206辆，同比大涨154%，交付量为去年同期的2.5倍，并创出了2018年三季度上市以来单季度新高，超出二季度给出的预期三季度11000辆到11500辆之间交付量。

　　交付量创新高，也带动了销售成本的上升，三季度，蔚来的销售成本为39.4亿元，环比增长95.8%，较2020年二季度30.7%的增速明显提升，并创出了2019年一季度以来新高。

　　交付量的提升，同样带来了规模效应和制造效率的提升。2020年二季度，蔚来的综合毛利率为12.9%，连续两个季度毛利率为正，且较二季度8.4%的毛利率有所提升。

　　虽然蔚来毛利率转正，但相关费用的支出，使得蔚来当前依旧亏损。其中，比较受关注的是研发费用的支出，三季度，蔚来的研发费用情况如何？

　　由上面的图表可以看到，在2019年，蔚来单季度的研发费用均维持在10亿以上的水平，到了2020年，蔚来单季度的研发费用下降到5亿左右的水平，2020年前蔚来的研发水平较高，主要原因在于蔚来EC6和全新ES8在2019年第四季度推出前需要的设计和开发成本高。2020年三季度，蔚来的研发费用为5.9亿元，环比上涨8.4%，整体较稳定，成本端控制较好。

可动用现金持续增加，BaaS模式推出降低购车门槛

　　对于烧钱的造车新势力而言，可动用现金情况是公司维持生存的关键，可动用现金由现金及现金等价物和短期投资构成。

　　截至2020年三季度，蔚来的可动用现金为220.5亿元，为二季度的2倍，且跟2019年持续萎缩的可动用现金比起来，2020年明显充裕许多，生存不是问题。

　　那么，蔚来近期的发展计划如何？李斌在三季度在财报中提到，在过去的几个月里，我们推出BaaS和100kWh电池组。通过独特的电池交换技术、创新的BaaS模型和全面的电源解决方案，我们的用户可以从较低的车辆初始购买价格、灵活的电池升级选项以及增强的电池性能保证中受益。

　　BaaS模式，即电池租赁服务，于2020年8月份推出，三大核心为车电分离、电池租用、可充可换可升级。选择BaaS方案的用户，可在购车价格原价基础上减去电池价格，按月支付电池租用服务费。因此，BaaS的推出降低了用户的购车门槛。

　　因此，在2020年第四季度，蔚来预计乐观。公司预计车辆交付达到16500辆至17000辆，较2019年同期增长约100.6%至106.7%，较2020年三季度增长约35.2%至39.3%；总收入62587亿元至643.58亿元人民币，较2019年同期增长约119.7%至126.0%，较2020年三季度增长约38.3%至42.2%。

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