11月11日，人民银行公布2020年10月金融统计数据、社会融资规模存量及增量数据。

　　数据显示，10月末，广义货币(M2)余额214.97万亿元，同比增长10.5%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.1个百分点；狭义货币(M1)余额60.92万亿元，同比增长9.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和5.8个百分点。

　　社会融资规模方面，10月末，社会融资规模存量为281.28万亿元，同比增长13.7%；社会融资规模增量为1.42万亿元，比上年同期多5493亿元。

　　此外，10月份人民币贷款增加6898亿元，同比多增285亿元。值得注意的是，同期，人民币存款减少3971亿元，同比多减6343亿元。

　　财政存款上升意味着货币供应量相应下降

　　从货币供应量增速看，《每日经济新闻》记者注意到，2020年前半年，M2增速保持着连续上升态势，7月迎来M2增速环比首次回落，而10月是年内M2增速环比第二次下滑。

　　数据显示，10月末，广义货币(M2)余额214.97万亿元，同比增长10.5%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.1个百分点。此外，狭义货币(M1)余额60.92万亿元，同比增长9.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和5.8个百分点；流通中货币(M0)余额8.1万亿元，同比增长10.4%。当月净回笼现金1334亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为：“10月末M2同比增速较上月回落0.4个百分点至10.5%，明显低于市场预期，同样显示本轮货币扩张过程进入收敛阶段。不过，本月M2增速下滑较快，也与财政存款同比多增约3500亿直接相关——财政存款上升意味着货币供应量相应下降，会拖累M2增速。总体上看，伴随下半年信贷增速走低，存款派生增速相应下降，是10月M2增速触顶回落的根本原因。”

　　王青预计，11月新增信贷、社融规模将季节性反弹，同比也将保持多增势头，但信贷增速大幅回升难度较大，年底前将保持在13%左右。

　　《每日经济新闻》记者注意到，由于住户存款和非金融机构存款减少，导致10月份人民币存款也减少。数据显示，10月份人民币存款减少3971亿元，同比多减6343亿元。其中，住户存款减少9569亿元，非金融企业存款减少8642亿元，财政性存款增加9050亿元，非银行业金融机构存款增加2918亿元。

　　对此，中信证券首席固收分析师明明指出：“10月居民、企业存款分别同比多减3557亿元、多减1649亿元，非银存款环比增加2918亿元，同比少增5947亿元，预计与季初月居民企业存款集中购置理财产品相关以及与”十一“假期居民增大消费相关。”

　　本轮信贷扩张拐点已现

　　在社会融资规模方面，10月社会融资规模存量为281.28万亿元，同比增长13.7%。此外，10月社会融资规模增量为1.42万亿元，比上年同期多5493亿元。

　　值得注意的是，10月份人民币贷款增加6898亿元，环比少增12102亿，同比多增285亿元。分部门看，住户部门贷款增加4331亿元，其中，短期贷款增加272亿元，中长期贷款增加4059亿元；企(事)业单位贷款增加2335亿元，其中，短期贷款减少837亿元，中长期贷款增加4113亿元，票据融资减少1124亿元；非银行业金融机构贷款增加382亿元。

　　从增速来看，10月末，人民币贷款余额170.06万亿元，同比增长12.9%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高0.5个百分点。

　　明明分析指出，观察中长期贷款，10月房地产销售呈现温和转好态势，居民部门商品房购置需求依旧较为稳定；同时从高频数据看，近期房企力推各类降价手段加速周转，居民中长贷需求犹存。企业中长贷增量增长也并不明显：一是信贷条件相对宽松，企业资本性开支维持自然增长；二是因10月是财政支出的相对低点，基建相关融资需求或有减少；三是房地产融资监管趋严，地产相关融资需求可能降低。

　　观察短期信贷，企业短贷10月减837亿元，同比少减341亿元。企业短贷变动不大，同时“十一”期间居民消费增加可能也助推企业短期存款走升，或说明当前企业流动性需求维持低位。居民部门短贷10月增272亿元，同比少增351亿元：目前居民消费倾向整体仍偏保守，“双11”活动期延展至11月1日也可能转移部分消费贷需求。企业票据融资10月降1124亿元，同比多减1338亿元：票据融资少增明显，或与结构性存款持续压降打压票据贴入套利空间相关。明明表示，10月信贷增速降至12.8%，但信贷“增量缺口”相对不大，预计全年信贷增速中枢维持13%。

　　在王青看来：“10月新增人民币贷款环比季节性少增，同比小幅多增主要受中长期贷款拉动，短贷和票据融资则呈现负增状态。当月企业中长期贷款维持着较强的同比扩张势头，显示企业信贷需求依然旺盛；居民中长期贷款同比多增规模则明显收缩，与当月商品房销售增速回落态势相一致。整体看，10月末贷款余额增速小幅放缓，显示本轮信贷扩张拐点已现。”

　　展望未来，王青认为，11月新增信贷、社融规模将季节性上行，M2增速也有望小幅反弹，但在货币政策回归常态化带动下，年底前金融总量扩张过程将整体进入收尾阶段，压降房地产相关融资、支持资金流向实体经济的结构性特征则会愈发显现。