海通证券姜超认为，结合以往情况来看，央行首次重新提及货币总闸门对于后续货币政策操作的影响并不明显，对债市的影响也并不显著。我们认为此次重提闸门二字意在表态当前货币政策较难转松，并通过宏观审慎管理来稳杠杆，货币政策边际转紧还要看后续经济修复持续性、明年PPI上行幅度等基本面因素。熊市过程中利率也有小波段机会，当前基本面利好增多、供需格局改善，建议关注熊市小反弹机会。从国债曲线各阶段位置来看，中短端配置价值最高，其次为超长端，长端配置价值较低。维持十年期国债收益率四季度3.0~3.3%、明年上半年或回升至3.5%的判断。