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今年7月初A股行情火爆，成交量勇破万亿！一时间“牛市来了”呼声不绝，但8月以来行情转瞬即逝，陷入震荡市，赚钱效应大不如前。

此时，不妨使用股票期权来转移风险！

图1 上证指数行情图(统计时间：4月21日-9月3日 数据来源：Choice金融终端）

为什么期权可以用来转移风险呢？

因为股票投资只有一个方向，即看涨，所以股票没有转移风险的功能。而期权可以双向交易，看涨看跌都可以。

比如，投资者手中持有股票等待上涨，但是又害怕在接下来的时间里股票会下跌，出现过大的风险。此时投资者可以买入一定数量与手中持有股票方向相反的期权合约。

什么是期权？

期：未来

权：权利

所以期权两个字合在一起就代表未来的权利。

其实这个概念充斥在我们的生活当中，比如说大家买的一份保险，期权的买方就相当于投保人，期权的卖方就相当于保险公司。在保险合同到期前，如果我们发生意外，就有权向保险公司索赔；这正如股票期权的买方，在买入期权时支付一笔权利金（也就是保险费）给期权的卖方后，就获得了补偿未来股价下跌（或卖空上涨）损失的权利。

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了解到概念后，实际中如何应用呢？

打开东方财富APP内的ETF期权行情后（如下图），看到沪深300ETF，T型报价，认购期权，认沽期权等专有名词，这些是什么呢？

图2 期权T形图

1. 选期权标的

沪深300ETF（510300.SH）指的是场内期权对应的标的证券。我国沪深交易所上市的场内期权品种一共有三种。其中上交所的期权品种是上证50ETF期权（510050.SH）和华泰柏瑞沪深300ETF期权（510300.SH），深交所的期权品种是嘉实沪深300ETF期权（159919.SZ）。

三种场内期权品种对比如下。

图3 期权对比

2. 选期权种类

从期权买方的权利内容看，期权可以分为认购期权和认沽期权。

认购期权是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，将有权在期权合约规定的时间内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的标的资产，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权合约规定的时间内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的标的资产。

3. 选到期月份

到期月份是指的合约到期月份，月份的选择非常有讲究，和保险一样，其他条件一样时，时间越长保费越贵。所以只需谨记：其他条件不变，到期时间越长，时间价值越大；到期时间越短，时间价值衰减速度越快。

4. 选实值、平值与虚值

在选实值、平值和虚值之前，我们需要理解权利金和行权价的概念。

权利金指购买一张期权合约的价格。行权价指期权买方在到期日锁定买卖10000份上证50ETF的价格。

按照标的价格与行权价格的关系，期权可以分为实值、平值和虚值期权。（详情如下图）

图4 期权种类对比

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期权和期货有什么区别？

大家早已对期货有所了解，那么期权与它们的区别和联系在哪里呢？

期权和期货一样，都对标的物未来的价格锁定，那么两者区别是什么？

期货是一份权利义务对等的合约，买卖双方都有期货合约到期交割的义务，如果不想交割，就需要在有效期内进行平仓。

但是期权是单向合约，期权的买方在支付权利金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，不必承担义务，期权买方的损失是有限的。

图5 期权损益图

图6 期货损益图

从图中可以看到购买期货和期权最大的不同是期权买方最多亏损权利金，而期货可能的亏损会超过本金。

如何利用期权对冲风险？

针对刚了解期权的投资者，我们建议尝试常用的保险策略，即在持有标的证券或买入标的证券的同时，买入相应数量的认沽期权，为标的证券提供价格下跌的保险。                      

图7 上证50ETF行情图(统计时间：7月1日-8月28日 数据来源：Choice金融终端）

7月6日指数开始单边逼空上涨行情，50ETF当日上涨8.85%至3.469元，持股不知是否该止盈？担心错过后面行情？可以买入认沽期权进行保险。

若某投资者7月6日未减仓，按收盘价0.0714元买入1张50ETF沽7月3400合约，支付0.071410000=714元权利金，为10000份50ETF上了保险。7月16日，市场巨震，50ETF单日下跌4.3%至3.206元，50ETF沽7月3400合约上涨至0.212元。单纯持股与买入认沽期权保险策略后的回撤如下：

持仓收益回撤：(3.206-3.469)*10000=-2630元

买入认沽期权收益：(0.212-0.0714)*10000=1406元

保险策略总盈亏：1406-2630=-1224元

使用期权转移风险的情况下，投资者可以少亏损1406元，同时如果行情未跌上涨，投资者还是能获得市场潜在上涨收益。

想要进一步了解期权策略? 点击查看更多》》》

期权开户指引

个人期权账户开通条件（牢记五有一无）

1. 有资产：个人不低于50万元，指开户前20个交易日日均的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的资金或证券）

2. 有测试：通过交易所认可的相应等级期权知识测试

3. 有仿真：具有交易所认可的期权模拟交易经历

4. 有交易：开立账户6个月以上并具备融资融券账户或者金融期货交易经历

5. 有风险承受能力：风险承受能力“C4”及以上

6. 无不良信用记录

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