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发表于 2020-10-16 08:37:25 股吧网页版
水皮:券商最近有大进大出现象 资金集中在大金融上面
来源:华夏时报 作者:水皮

  孔雀东南飞,五里一徘徊。

  沪深股市连续三天陷入缩量调整,不少投资者陷入了焦虑的状态之中。从理论上讲,十一国庆节以后的几个交易日,沪深股市的上涨幅度是比较大的,前三个交易日上涨,后三个交易日回落、整理是非常正常的。而且回落的幅度也并不大,从图形上来讲是没有道理如此焦虑的。因为从上涨的幅度看,上证节后涨幅超过4%,深成指涨了7%左右。现在的调整幅度应该在大家可以接受的范围之内。

  但是问题就在于个股的结构不一样。最近三天,资金流入的板块一直都是银行、保险,包括券商。当然券商最近是有大进大出的现象。可想而知,资金都集中在大金融上面,大金融对指数的支撑又比较强劲。但个股的调整幅度其实是远远要大于指数的。这就是投资者焦虑的由来所在。虽然指数没有大起大伏,但是个股的调整幅度是相当大。原因就在于金融股撑住了台面。

  实际上这是有道理的,因为我们知道,一个行情要深入有持续的可能,就在于增量资金的流动性要有充分的保证。从最新的数据来看,央行公布9月份信贷增加1.9万亿,同比多增2047亿元,这个数字超出很多人的预期。9月份M2同比增长10.9%,也是比前值10.4%要多得多。整个社会融资的规模累计增量是29.62万亿元,比上年同期多9.01万亿元。最关键的是央行的表态,认为阶段性提高杠杆率是可以接受的。

  换句话来讲,现在的信贷和社会融资规模的增速并没有过快过大,为我们对货币政策的想象打开了空间。因为过去大家一直担心相对宽松的货币政策环境随时有可能改变。现在央行的表态一定程度上应该是打消了这种顾虑。

  另外周四央行开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和500亿元7天期逆回购操作。当日无逆回购到期,10月16日有2000亿元MLF到期。对冲了2000亿到账的资金之外,其实净投放有3000亿元,基本上体现了央行保持目前政策力度的姿态。3000亿的增量资金对于市场来讲,虽然不多,但却是一个很好信号的释放。再加上外媒对于银行业让利压力减轻的报道,大金融的价值就突显出来了。

  所以在市场调整的期间,不管是出于避险的考虑,还是为下一阶段攻击,资金的确是在有组织的进入大金融板块。周四流入银行板块的资金有23亿元,保险主力流入资金有9亿元,基本上最近连续三天都是如此。

  这也是大家感受个股表现跟大盘不一致的地方。其实我们知道一轮行情要向纵深发展,增量资金是必不可少的。增量资金的种类有两种,一类资金就是总量上有增加,绝对数是增加的,比如说现在看到的流动性数字就是增加的。

  另外一类就结构性的调整,比如说居民存款搬家,虽然整个社会货币流通量并没有增加,但是大家的投向发生了变化。比如说过去放在银行的资金,现在放到股市里来。当然这种存款搬家的情况一般是在发生在大行情的后半段,看到市场明显的挣钱效应才会有。现在显然还没到这个阶段,还处在犹犹豫豫一步三回头的阶段。

  一句话点评:孔雀东南飞,五里一徘徊。

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