近日，上海雅创电子集团股份有限公司(以下简称雅创电子)递交了招股文件，闯关创业板。

　　雅创电子主营业务包括半导体电子元器件分销和电源管理IC设计，2019年度，雅创电子实现营业收入约11.17亿元，其中约10.74亿元为电子元器件分销业务贡献，约2446万元为电源管理IC设计业务贡献。

　　应收账款占总资产超六成

　　《每日经济新闻》记者注意到，截至2019年底，雅创电子总资产约6.8亿元，其中应收账款是雅创电子最大的资产科目，约4.17亿元，占总资产比重约61%。

　　据一位半导体电子元器件进口贸易从业人士向《每日经济新闻》记者透露，海外半导体厂商要求付现金，而国内大部分的客户是有一定的付款期限，由此导致了这个行业产生较大的应收账款。

　　“下游的账期月结一般是90天，或者是银行承兑(汇票)一般是6个月，是常态。也有大客户是经常以商业承兑(汇票)支付，你可以选择贴现，他们(大客户)直接扣点后转现金给你。”上述业内人士告诉记者。

　　雅创电子主要从事电子元器件的分销业务，主要分销东芝、首尔半导体、村田、松下、LG等国际著名电子元器件设计制造商的产品。具体产品包括光电器件、存储芯片、被动元件和分立半导体等，产品主要应用于汽车电子领域。

图片来源：雅创电子招股书截图

　　与上述业内人士所述情况基本一致，雅创电子也面临下游的回款问题。报告期内，雅创电子应收账款规模逐渐走高，2017年末、2018年末和2019年末的应收账款账面价值分别约为2.93亿元、3.5亿元以及4.17亿元。

　　雅创电子在招股文件中解释称：“2018年末，公司的应收账款账面价值同比增长了19.38%，主要系2018年公司销售规模扩大所致。2018年公司实现营业收入约11.12亿元，同比增长了20.20%。2019年末，公司的应收账款账面价值同比增长了20.08%，主要系2019年四季度的销售增长较快。2019年，公司四季度销售收入约3.75亿元，同比增长了29.33%，由此导致期末的应收账款金额同比增长。”

　　上游强势只接受现金

　　上述业内人士向《每日经济新闻》记者表示：“一般外资芯片制造商比较强势，收现金，不收任何承兑(汇票)，他们不给任何账期，有的连30天支票都不行，国内的分销商必须自己去兑换成现金来支付。上游要求现金，下游要垫资，所以分销商都很缺钱。”

　　截至2019年底，雅创电子的负债总计约3.67亿元，其中占比最大的为应付账款，约2.04亿元。2017年至2019年，位列雅创电子应付账款第一名的皆为深圳市富森供应链管理有限公司(以下简称深圳富森)。

　　雅创电子表示：“深圳市富森供应链管理有限公司系为公司提供代理报关等服务的供应链公司，其他公司均为电子元器件的生产制造商或其分销商。”

　　“深圳富森等在业内被称为‘报关行’，你需要背书给报关行，报关行要扣利息点的，都是比银行贷款利息高的。”上述业内人士告诉记者。

　　这样的说法在雅创电子的招股文件中也能找到类似的表述：“公司的供应商基本为国际知名的电子元器件制造厂商，不接受票据结算，因此公司收到票据后，一般会背书转让给为公司货物进口提供报关服务的供应链公司(如深圳富森)，或者向银行进行票据贴现，同时也存在将部分票据背书转让给关联方以结清往来款项的情形。”

　　此外值得注意的是，雅创电子报告期内存在部分票据背书转让无真实交易背景的情形。而这个“无真实交易背景”的票据背书转让，目的也是为了贴现。

　　雅创电子称：“主要系发行人将票据背书转让给曾经的关联方凯升线路板和第三方上海仓传贸易有限公司，以进行贴现融资的情形。”

　　“公司已取得中国人民银行出具的《证明》，证实公司不存在因违反票据结算方面的法律法规、部门规章及其他规范性文件而受到处罚的情形。因此，公司与凯升线路板和上海仓传之间的票据背书转让行为，虽然不完全符合《票据法》第十条的规定，但未对公司及他人造成损失，不属于重大违法违规行为。”雅创电子表示。