本周一，A股各大股指小涨，上证综指收盘小涨0.26%至3205.23点，其余深主板、中小、创综指涨幅相差无几。不过，新编指数科创50指数跌1.06%。贵金属、种业、白酒等上涨，地产、银行小跌，免税板块连续性杀跌。

　　首批32家新三板精选层个股上市交易，结果是跌多涨少。A股投资者早习惯了打新稳赚不赔模式，一时无法适应这种大面积破发局面。新三板破发的重要原因之一是其发行定价充分市场化，不受市盈率限制。不过，这并非全是坏事，相信受此打击后，新三板精选层打新人气势必会大降，参与者会趋向理智与冷静，所以接下来新三板精选层再发新股时的发行价多半会同步下降。

　　新三板颇不理想的表现其实对主板、中小、创并无利空，甚至应有些利好，原因是当新三板冷场后，未来会减少资金分流。不过，该利好暂时不敌一些利空因素，故周一大盘表现仍较平淡。利空因素主要来自外部局势，由军工板块屡有异动及金价暴涨可看出。

　　免税板块中的中国中免上周五跌停，周一继续跌2.37%，盘后数据显示，北上资金继续大幅抛售。其他前期表现强势的免税品种更弱，典型的如王府井、百联集团等出现较大跌幅，在上档留下沉重套牢盘。

　　关于免税板块，之前几天我曾指出或将调整，原因是我觉得该板块“愈发臃肿”，市场热情其实是有限的，根本不可能支持雨后春笋般冒出的免税概念股。我再提示一次风险：免税板块中有些品种的免税业务预期如果久拖不决甚至遥遥无期，那么被套者就得做好中短期内可能无法解套的思想准备。即使是题材已落实的王府井等少数品种，投资者也得看其最终经营细节，纯凭想象进行炒作会有风险。

　　大盘方面，周一大盘主要有两个特征，一是量缩，二是几乎所有板块的下跌股票多于上涨股票。股指涨而跌股较多，说明市值较大个股走势强，小票却以跌为主。我觉得由长远来看，小票弱于大票可能会经常性发生，主要原因是扩容有可能加快。大家知道，这两月市场扩容压力骤增，更何况创业板注册新股很可能在8月中下旬上市，所以小票供给速度会较快，市场资金可能无法面面俱到地“照顾”到所有小票，整体性水位下降将成趋势。投资者如果细细察看所有个股，不难发现最近许多次新股的走势实际上已经大不如前，这说明市场的确已对大扩容作出了反应。

　　当市场感受到扩容将加快时，资金或主动退守至各行业龙头及部分小盘股中的稀缺性品种，绝大多数行业地位平平的公司可能会面临资金流失。未来无论还有无行情，市场出现普涨的概率已趋势性地下降，投资者对此应有清醒认识。

　　接下来大盘或进一步震荡下调，并回封之前跳空缺口，可能在3100点左右有支撑，届时仓轻的投资者或可从中报及未来业绩预期良好的个股入手。