7月8日早盘，90后基民小磊告诉中证君，他持有的券商主题基金前几个交易日赚了28%的收益，但昨天下午尾盘看到券商板块在调整，他决定“落袋为安”。

　　60后股民老李也和中证君说，虽然近日券商板块大涨，但他几年前买的两只券商股目前还是浮亏状态。

　　事实上，近日的这波券商股行情让很多投资者陷入纠结，踏空的想买入，持有的在焦虑该不该卖。

　　据数据，7月以来，申万二级券商指数上涨35.51%，同期沪深300指数上涨14.65%。券商板块中，包括浙商证券、光大证券在内的6只券商7月以来涨幅超50%。

　　在经历了7日的小幅回调后，8日券商板块再次大涨。8日晚，多家证券公司公布6月业绩，从中可以看出其上半年经营情况，这或许可以为投资者揭开券商股大涨的迷雾……

　　6月实现净利润超百亿

　　Choice数据显示，6月37家上市券商合计实现净利润114.89亿元(母公司口径，下同)，实现营业收入293.41亿元。

　　6月净利润排前五位的券商分别是国泰君安、中信建投、中信证券、广发证券和华泰证券，其母公司口径下净利润分别为10.64亿 、10.05 亿、9.47 亿、9.18亿和8.08亿元。

　　无论同比还是环比，上市券商6月净利润都大幅增长。

　　剔除无可比数据的新上市券商外，同比看，除海通证券、财通证券、太平洋和中原证券外，其余券商均实现同比正增长，更有包括中信建投在内的13家券商净利润同比增幅超100%。环比来看，共有17家券商环比增幅超100%。

　　营业收入方面，6月营收超20亿的券商有中信证券、国泰君安、广发证券和中信建投，此外，华泰证券、申万宏源、海通证券、兴业证券、招商证券、国信证券、东方证券、中国银河等12家券商营收超10亿元。

　　同时，6月上市券商营业收入同环比也大幅增长。同比来看，仅有4家券商同比下滑，其余均同比实现正增长，其中第一创业和东方证券营收同比增幅超过100%；环比来看，共有18只券商营收环比增幅超过100%。

　　上半年业绩出现分化

　　6月份业绩出炉后，上市券商也基本上交出了上半年的成绩单。

　　据Choice数据，1-6月，上市券商的营收和净利润整体表现稳健；但从同比变化看，业绩出现分化。

　　营收方面，在披露6月份业绩数据的37家上市券商中，仅有3家1-6月累计营收不足10亿元，逾九成上市券商1-6月营收超10亿元。龙头券商中信证券以146.40亿元的累计营收领跑，国泰君安、申万宏源紧随其后；中信建投、广发证券、海通证券、招商证券、华泰证券1-6月累计营收均超80亿元。

　　净利润方面，在披露6月份业绩数据的37家上市券商中，有13家1-6月净利润超10亿元，占比超35%。中信证券以61.80亿元的累计净利润仍排名榜首；申万宏源、中信建投、国泰君安、海通证券1-6月净利润均超40亿元。

　　从1-6月营收同比变化看，剔除3家无可比数据的上市券商后，34家上市券商中，有26家1-6月营收实现同比增长。其中，中信建投1-6月营收同比大增61.57%，东方证券、国元证券、国金证券同比增幅均靠前，分别增长54.87%、49.01%、48.33%。不过，仍有部分上市券商1-6月营收同比出现下滑。

　　从1-6月净利润同比变化看，中信建投同比增幅仍然靠前，同时部分中小型券商净利润同比大增。剔除3家无可比数据的上市券商后，34家上市券商中，有23家1-6月净利润同比增长，其中，国元证券和第一创业1-6月净利润同比翻倍；中信建投1-6月净利润同比增长86.50%，排名第三。

　　业绩支撑估值修复

　　近日，火爆行情带给持有券商股的投资者连连惊喜。当下，投资者最关心的莫过于，券商板块行情还能延续吗？

　　海通证券首席策略分析师荀玉根认为，随着我国资本市场做大做强，机构投资者队伍壮大，券商的业务模式将有更大的改进空间，ROE也会从当前的5%-6%向银行业的10%-12%以及美国同业的10%上下靠拢，券商的估值也将因盈利中枢的抬升而抬升。

　　荀玉根预计，券商2020-2021年的业绩将大幅提升，参考2013-2015年，今明两年券商的归母净利润增速可能高于当前行业分析师的预测值。

　　中金公司预计，2021年证券行业的营收及利润水平将接近此前2015年的巅峰时期；考虑龙头券商市占率的提升，其业绩增幅将更高。中性假设下，预计未来五年龙头券商有望收获20%-30%的内生复合增长，高于行业平均的15%-20%，展现出显著的成长属性。

　　中金公司表示，考虑到历史上券商板块较大级别的上涨行情往往伴随着市场交易额的支撑和发酵，近期A股重新站上的1万亿元交易额有望成为新的均衡水平。若万亿元的市场成交金额能够持续乃至突破，将直接带来券商板块的业绩及估值的“戴维斯双击”。

　　中航证券表示，随着近期板块大涨，券商估值回到2013年以来历史中位区间。当前行业盈利能力近10年来仅次于2015年；从与盈利匹配角度看，板块估值尚有进一步提升空间。随着行情走强和交投活跃度提升，券商板块还将进一步巩固业绩增速下限。