华尔街人士普遍将此次暴跌归咎于三大原因：一是美联储在最近一次议息会议上释放了鸽派论调，给出市场认为相对悲观的经济前景；二是美国多个州解封后病例数量反弹，加剧了新冠疫情二次暴发的担忧；三是市场乐观情绪走。。。

　　自3月下旬触底以来，在美联储的流动性盛宴与经济重启的乐观预期支撑下，美股三大指数一路震荡攀升，收复失地。尽管有华尔街人士不断提示风险，市场与经济之间出现“背离”，依然难以阻挡投资者高涨的热情。

　　直到6月11日“黑色星期四”，调整终于来了。美股三大指数当天全线暴跌，道琼斯工业指数重挫1861点，跌幅达6.9%，标普500指数和纳斯达克指数跌幅均超过5%。美股遭遇了3月中以来最惨烈的一天。衡量市场波动性的“恐慌指数”VIX大涨近50%。

　　受益于经济重启的相关领域抛售情况最为严重，比如航空、能源、金融等行业个股。就连本轮反弹的主力科技股也不例外，美股科技巨头集体跳水，微软、Facebook跌幅超过5%，苹果跌4.8%，谷歌母公司Alphabet跌4.29%，亚马逊跌3.38%，奈飞跌逾2%。

　　在6月11日暴跌之后，6月12日美股三大股指集体高开，截至截稿时涨幅均超过2%。

　　暴跌背后的三重原因

　　虽然与美股自3月下旬以来上涨超过45%的幅度相比，这次回调的幅度仍然是小巫见大巫，但它凸显了经济大衰退的情况下股市反弹背后的基础有多脆弱。

　　记者梳理发现，华尔街人士普遍将此次暴跌归咎于三大原因：一是美联储在最近一次议息会议上释放了鸽派论调，给出市场认为相对悲观的经济前景；二是美国多个州解封后病例数量反弹，加剧了新冠疫情二次暴发的担忧；三是市场乐观情绪走向极端，获利回吐压力巨大。对于不少人来说，出现大跌回调，并非意料之外的事情。

　　联邦金融网投资主管布莱恩·普赖斯就认为，6月11日的抛售似乎不是对特定消息的反应。“在我看来，我们自3月中旬低点以来的涨势有点过头，因此出现调整并不奇怪。我们一直听到散户投资者在越来越多地投机于高风险的股票和市场领域，而这种热情有时可能就是一种反面指标。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，此次美股暴跌的直接原因是市场担心美国提前复工复产导致疫情二次暴发，从而打击消费服务业，根本原因是本轮美股大涨，纳指创新高属于流动性过剩推动，已经远远脱离经济基本面。“靠放水推动的牛市是极其不稳定的，一旦有资金抛售就会引发连锁反应，出现暴涨暴跌的现象。”杨德龙说。

　　渣打银行财富管理部认为，疫情再次大规模暴发的风险上升，以及市场在收获了前期可观的涨幅之后，需要暂作停歇，这两者是最有可能催生市场大跌的因素。

　　在“黑色星期四”前一天，美联储刚刚释放了“鸽派”信号，宣布将利率维持在接近零的水平不变，并预计一直维持至2022年底，同时表示，资产购买节奏将保持在目前的最低水平。

　　经济预测方面，美联储预计2020年美国实际GDP萎缩6.5%，2021年反弹至5%；预计2020年失业率9.3%，2021年下降至6.5%。但在谈及就业时，美联储主席鲍威尔表示，未来可能会有几百万美国人无法回到原来的工作岗位，美国劳动力市场可能要好几年后才能恢复正常。

　　有关经济的论调被市场解读为是“悲观”的，也迅速引发美国总统特朗普的不满。特朗普6月11日在社交平台上再度向美联储“开炮”，称美联储“经常犯错”。“我也看到了数据，并且比它们做的要好得多。” 特朗普说，“我们将有一个很好的三季度，一个伟大的四季度，2021年将是有史最好的一年之一。”

　　机构后市策略出现分歧

　　“我们一直强调市场回撤的风险在增加。经济复苏的进程不太可能一帆风顺，投资者对于光明的市场前景信心日增。我们最大的忧虑仍在于疫情二次暴发。虽然我们觉得再次采取封锁措施的可能性不太大，并且即便如此，规模也绝对无法比拟第一轮疫情，但疫情对人们行为习惯的改变，以及对情绪的冲击，可能会扰乱经济复苏的节奏。”渣打银行财富管理部认为。

　　但综合各种因素，渣打银行财富管理部认为，受益于货币和财政刺激双管齐下，(美国)经济已经度过了最差的时期。而这将支持股市在未来一段时间的表现。在策略上，应该采取审慎的策略，比如“谨慎分批入仓以均摊成本”的投资方式，或许能较好地管理当前的市场敞口。

　　花旗财富管理的看法则更为乐观。该机构认为，有越来越多迹象表明经济正在逐步复苏，而美国财政部长姆努钦的表态也显示美国经济可能不会重新回到完全停滞的状态。因此，本次市场回调，花旗认为是前几天市场超买情况的局部调整，并非经济或政策立场出现任何拐点，本次市场回调或创造逢低布局机会。“美国股市前期大幅上行，市场获利回吐迟早出现，唯一有效控制风险的方法就是分散资产配置。从资产配置角度而言，由于从市场触底反弹以来，美国中小盘股相对于大盘股表现落后，未来存在补涨机会。”

　　中金公司海外策略指出，在上半年经历了“过山车”般的剧烈起伏后，美股处在一个“三叉路口”，是在疫情和复工进展推动下再接再厉收复失地、还是因疫情复发和政治风险升温再度回调，又或是处于僵局状态反复拉锯？市场面临正反两方面因素：积极一面是，政策支持延续、流动性整体充裕；复工推进下基本面逐步修复；机构仓位还不算高；消极一面是，估值已经过高，美国大选临近、国际环境面临变数等。

　　从历史经验来看，中金公司海外策略认为，不论市场大跌背后所担心的理由是否充分或有依据，但一般而言，一旦出现如此大幅的波动，都可能需要相对消化一下，不论是出于受损投资者仓位上的管理，还是打算加仓投资者的观望，除非政策及时介入。所以，未来一段时间市场可能再度进入一个波折消化状态。“但中期角度，是否我们现在就要做出趋势逆转和二次探底的判断，可能还有待观察，毕竟复工虽有波折但仍在推进、疫情以来大规模的政策支持仍在继续，这两者也是支撑市场底部修复最关键因素。”