5月23日清晨，富时罗素公布A股扩容安排，第一阶段第四批次A股纳入名单中新纳入两只A股股票——浙商银行、渝农商行。

　　此次指数调整将于6月19日(周五)收盘或6月22日(周一)开盘生效。

　　此次富时罗素未剔除A股股票，但港股中有部分个股被剔除。

　　富时罗素官网显示，在3月第三批次纳入之后，富时罗素指数中共有1101只A股，包括大盘302只，中盘406只，小盘393只，富时罗素暂未纳入A股中的微小盘股票。算上此次新纳入两只A股股票，富时罗素累计纳入1103只A股股票。

　　富时罗素是全球第二大指数编制公司。官网显示，目前约15万亿美元资产以FTSE Russell 指数为基准。

　　210亿资金来袭

　　富时罗素的纳“A”步伐从2019年6月起，将中国A股纳入富时罗素指数，第一阶段纳入因子设定为25%。它分为三步实施。第一批次的纳入因子为5%，包含1097只A股，第二、第三批次的纳入因子分别为10%。

　　第二批已在2019年9月生效，2020年3月，富时罗素将原计划纳入A股的最后一步一分为二，其中四分之一已经于3月完成，A股纳入因子比例达到17.5%；5月22日指数审议结果中将实施剩余的四分之三纳入进程。至此，A股纳入因子比例将从当前的17.5%提升至25%。

　　根据富时罗素官网文件显示，第一阶段结束后，代表管理下100亿美元资产的初始净被动流入。

　　这意味着，富时罗素纳“A”第一阶段四批次分别带来20亿美元、40亿美元、10亿美元、30亿美元。

　　以此基础测算，本批次纳入预计将新增被动流入资金约30亿美元，即210亿元人民币。

　　有机构预测，被动式“挂钩跟踪型”指数基金的规模占比约80%-85%，主动式“参考跟踪型”指数基金占15%-20%。

　　据此估计，此批次纳入富时罗素，A股除了新增被动流入海外资金外，还有望带来主动型基金，预估大约在50亿人民币左右。

　　值得关注的是另一大指数编制公司MSCI的动向，5月13日清晨，MSCI公布了其2020年的半年度指数审议结果，维持A股20%的纳入因子不变。

　　外资都偏爱哪些板块？

　　A股国际化进程不断推进，随着A股纳入MSCI、富时罗素等指数，外资在A股的参与度持续加深。

　　本周(2020-5-18至2020-5-22)北向资金净流入79.47亿元，这已是第9周净买入。

　　不过，在5月22日，A股上证指数重挫1.89%，北上资金结束连续5日的净买入，大幅净卖出了33.26亿，短期入净流入的趋势是否会扭转，有待观察。

　　本周北上资金净买入79.47亿元，5月以来净买入148.66亿元，4月以来净买入更是高达522.57亿元。一举扭转3月净流出历史单月最高的678.73亿元的趋势。

　　从沪深股通前十大成交股看，本周成交金额最多的是贵州茅台，本周累计成交67.19亿元；其次是五粮液59.08亿元；此外，格力电器、恒瑞医药等成交金额也较高。

　　不过，本周北上资金买入金额最多的是美的集团13.62亿元，紧随其后的是三一重工9.86亿元、迈瑞医疗8.17亿元，此外，宁德时代、歌尔股份、韦尔股份等买入金额也较高。

　　本周北上资金卖出金额较高的是五粮液9.58亿元、伊利股份5.56亿元、恒瑞医药5.54亿元。

　　从外资持股来看，5月以来，北上资金持股总市值最高的三个行业是日常消费5.37%、可选消费4.29%、医疗保健3.97%。

　　截至5月22日，外资持股市场最高的是贵州茅台1406亿元、美的集团811亿元、格力电器555亿元、恒瑞医药554亿元、五粮液508亿元。

　　机构人士接受采访时表示，近期外资流入的股票几乎清一色都是业绩优良的白马股。

　　值得注意的是，除了白马股之外，外资近期还在疯狂抢筹一些科技股，比如5G、芯片、半导体龙头股。不过，总体来看，外资配置资金的比例还是以白马股为主，科技股占比较小。

　　不过，由于近期外资大幅流入A股医药消费类核心公司，部分个股股价创新高。一些医药消费核心公司的历史估值区间甚至接近10分位。5月22日，此类个股回调较大。对此，有机构人士建议，投资者谨慎介入。

　　市场静待进一步A股扩容计划

　　纳A第一阶段完成后，对于下一步是否考虑继续扩容A股，富时罗素方面目前还没有明确表态。

　　而在10天前，另一家国际指数编制巨头MSCI公布了2020年半年度指数审议结果。本次季度调整未改变A股在相关指数中的纳入因子，仅对部分指数的成分股名单进行了调整，调整结果将于29日收盘后生效。其中，MSCI中国A股指数增加成份股45只，剔除成份股34只。

　　关于MSCI何时再公布扩容计划这个问题，去年11月MSCI曾经公布过如果再扩容需要解决的4个问题，包括缺乏衍生品、交易结算周期过短、大陆香港休市时间不一致、沪深港通交易机制缺乏灵活性等。

　　这意味着，接下来国际指数针对A股的扩容将有所放缓。

　　券商预测2020年或将净流入超3000亿

　　尽管两大国际指数巨头尚未明确下一步纳A计划，随着引入境外资金方面A股利好消息频出，机构预计今年或将净流入超3000亿。

　　5月7日晚，央行、外汇局重磅规定正式落地，取消外资机构境内证券投资额度管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。

　　市场分析称，央行这一举措有利于外资机构投资进一步加大投资包括A股在内的国内证券市场，也有利于A股进一步全面纳入MSCI(明晟)等国际指数，引入更多国际资金入驻A股。

　　长城证券认为，近期进一步优化QFII、RQFII制度表明我国的金融开放是持续推进的，MSCI提出的制度问题也将一步步得到解决，A股的纳入权重长期来看一定是逐渐提升的。

　　根据海通证券研报，过去几年外盘急跌等事件扰动下，外资阶段性流出出现过多次，但都很快重新流入，过去三年外资年均净流入3000亿左右。此外，我国疫情可控、复工有序，A股估值和证券化率都明显低于美股，预计全年外资净流入有望接近3000亿。

　　而此前招商证券、广发证券等报告也预计今年外资净流入3000亿元上下水平。招商证券指出，考虑到目前境外资金在A股持股比例水平不高，仍处于加仓阶段，参考韩国和中国台湾纳入MSCI的进程，预计2020年境外资金总体仍将保持净流入状态，总体预计将达到2500亿元-3000亿元。

　　广发证券预测预计未来10年A股外资持股占比有望从当前的3%提升至10%左右，平均每年A股净流入规模3000-4000亿元。