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发表于 2020-04-08 08:26:08 股吧网页版
长江策略:4月中下旬是重要窗口期 短期关注生物科技
来源:长江策略 作者:包承超 邓宇林

  报告摘要

  1、链条较长的产业链或受影响时间较长,木桶效应明显。

  2、海外疫情、政策落地、季报消化仍需时间检验,A股短期情绪抬升有阻力。

  3、4月震荡偏弱,中下旬关注海外疫情,中期维持看多。结构关注“稳内需”+“刚需消费”,部分受疫情影响较小的5G链、计算机细分同样值得关注。

  微观视角,看产业链近况

  市场目前对信息冲击较为钝化,要出现值得参与的反弹或需满足情绪和基本面预期的共振。本周,我们从微观视角对近期产业链的动态作简要梳理。

  1) 短期:结构动量延续,时间与空间需继续平衡,好事多“磨”。我们构建的情绪指标(扩散指数)读数小幅波动,全A扩散指数降至19%,几乎没有风格差异。用于度量市场宽度的观测指标:CJBI 4月读数降至极窄区间,意味着后半周市场仅由少数权重股贡献。基于目前的跟踪结果:情绪热度仍在磨底,价格上已到底部区间,但时间上仍需等待。

  2)一些微观视角下的产业链跟踪:1)部分链条较长的产业链供需影响极其复杂,其景气度或取决于全球产业链环节的短板。如汽车、消费电子。2)半导体,中长期需求向好逻辑暂未破坏,但短期承压,且量价预期紊乱。3)可能来自预期外的机会和风险:“宅经济”带来健身用品、游戏、家庭智能设备及小家电、到家业务及零售品需求大幅抬升。出于审慎经营的思路,海外高分红因子面临挑战。4)国内外就业压力渐大,服务业尤甚。

  3) 中期观点:大势震荡,风格平衡。海外疫情二阶导未现拐点,A股短期风险偏好仍有扰动,短期反弹动力一般。风格仍平衡,剩余流动性框架下,中期维持战略看多。从我们跟踪的一季报惊喜指数来看,一季报目前暂未对市场走势构成超预期的负面影响。4月中下旬是重要窗口期,保持耐心。

  行业配置:优选“稳内需”+“刚需涨价”细分

  结构上短期增配“稳内需”组合+“刚需涨价”品种,部分受疫情影响较小的5G链、计算机细分同样值得关注。战略配置券商。

  主题配置:短期关注生物科技,持续关注国改

  短期关注生物科技,年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

  风险提示:

  1、经济增速超预期下滑;

  2、市场风格超预期调整。

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发表于 2020-04-08 16:29:51
哈哈,一个字跑二个字快跑三个字麻利跑!
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