山东如意的延期付息事件，影响依然在发酵。

　　3月24日，穆迪在最新的评级报告中将山东如意科技集团有限公司企业家族评级(CFR)从“Caa1”下调至“Caa3”，并将由山东如意担保、盛茂控股有限公司发行的高级无抵押债券评级从“Caa2”下调至“Ca”；公司评级展望维持“负面”。

　　在穆迪评级体系中，Caa级表示债务信用状况很差，信用风险极高。修正数字1表示该债务在同类评级中排位较高；修正数字2表示排位居中；修正数字3则表示该债务在同类评级中排位最低。

　　“评级下调反映出山东如意在经济不确定性增加的情况下流动性头寸收紧，再融资风险提高，同时未来12-18个月将有大量债务到期。”穆迪副总裁兼高级信贷官Chenyi Lu表示。

　　早前在3月16日，上清所公告称，当日是山东如意2019年度第一期中期票据“19如意科技MTN001”的付息日。截至日终，仍未收到山东如意支付的付息资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息工作。

　　资料显示，“19如意科技MTN001”于2019年3月14日发行，发行规模10亿元，期限3年，票面利率7.5%。本期应付利息7500万元。

　　随后在3月17日，山东如意称与全部持有人达成利息延期支付协议，约定“19如意科技MTN001”的本期利息延期3个月至2020年6月15日完成支付，期间应付资金的利息按照本期债券利率年化7.5%计算，并承诺按照协议约定如期完成本期债券2020年度利息支付工作。

　　同时如意方面表示，此前持有人会议中约定全体持有人将全部通过场外方式收取“19如意科技MTN001”2020年度利息，同时，持有人认可“19如意科技MTN001”未通过上海清算所渠道完成2020年度付息事宜不构成违约。

　　穆迪认为，此次递延付息显示了山东如意流动性收紧的状况。

　　穆迪估计，山东如意的偿债风险仍然较高，因为该公司需要解决大量即将到期的债务，包括即将到期的44亿元人民币的国内债券(可于2020年下半年回售)。尽管山东如意在2019年12月19日到期前偿还了3.45亿美元债券，但上述风险仍然存在。

　　截至2019年9月底，山东如意持有的现金，包括88亿元人民币的质押存款，穆迪预测其未来12个月将产生18亿元人民币营运现金流，不足以支付115亿元人民币到期债务、50亿元人民币应付账款，以及预计1亿元人民币同期维护资金支出。

　　值得一提的是，穆迪在山东如意的评级中也考虑了ESG因素。

　　穆迪称，从治理的角度来看，山东如意保持着一种收购性的财务战略，这体现在其较高的财务杠杆和依赖于短期借款。此外，山东如意是一家民营企业，其所有权集中在母公司，母公司持有山东如意53.5%的股权，而母公司本身也是一家民营企业，透明度较低。

　　穆迪表示，将新冠病毒的爆发视为其ESG框架下的一种社会风险，因为疫情对公众健康和安全具有重大影响。上述的评级行动也反映出此次疫情对山东如意影响的广度和严重性，以及由此引发的信用质量的普遍恶化。

　　“负面展望反映出穆迪的预期，即山东如意在未来12-18个月再融资风险仍将上升。考虑到负面的评级展望，近期不太可能上调评级。如果该公司为改善其财务状况和流动性做出实质性举措，穆迪则可能考虑采取正面的评级行动。如果山东如意未能履行支付义务，穆迪可能下调其评级。”穆迪表示。