一、期权合约相关术语

期权合约

指一种规定期权购买者在未来特定时间可以行使某项权利的合约。

期权种类

也称期权类型，分为认购期权和认沽期权。

标的证券

又称合约标的，指期权合约规定的双方买入或卖出的资产，为期权所对应的标的资产。个股期权对应的标的证券就是对应的股票或ETF。

场内期权

指在交易所挂牌上市的标准化期权合约。（目前在上交所 、深交所和中金所上市的皆为场内期权）

场外期权

指交易双方达成的非标准化期权合约。

ETF

即交易型开放式指数基金，又称交易所交易基金，指一种跟踪标的指数变化、且在证券交易所上市交易的基金。沪深两市目前上市期权都是以ETF作为期权的标的证券。

个股期权

指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在约定的时间以约定的价格买入或者卖出约定合约标的的标准化合约。（目前沪深两市未推出以普通个股为标的的期权产品）

合约单位

又称合约乘数，即期权合约规定合约持有人有权买入或卖出标的资产数量。

头寸

指在一个账户或策略中的特定的证券。

合约到期日

指期权合约有效期截止的日期，也是期权权利方可行使权利的最后日期。在此日之后，期权失效。到期期限与认购期权、认沽期权价值均为正相关关系。

美式期权

指期权权利方可以在期权购买日至到期日之间任何时间行权的期权合约。

欧式期权

指期权权利方只能在到期日行权的期权合约。（目前在沪深两市上市交易的都是欧式期权）

行权价格间距

指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差。

认购期权（Call Option）

指约定期权权利方有权在约定时间以约定价格从义务方手中买入约定数量的合约标的证券的合约。

认沽期权（Put Option）

指约定期权权利方有权在约定时间以约定价格将约定数量的合约标的证券卖给期权义务方的合约。

行权价格

指按期权合约规定，期权权利方行权时适用的合约标的交易价格。

二、期权价值相关术语

期权价值

包括两个部分：一是内在价值，二是时间价值。

内在价值

指假如期权立即履行时该期权的价值，只能为正数或者为零。内在价值与时间价值共同构成期权的总价值。

时间价值

指在期权剩余有效期内，合约标的价格变动有利于期权权利方的可能性。时间价值和内在价值共同构成期权的总价值。

波动率

指一种衡量股票价格变化剧烈程度的指标，一般用百分数表示。股价波动率与认购期权、认沽期权价值均为正相关关系。

历史波动率

指投资回报率在过去一段时间内所表现出的波动率，由合约标的市场价格过去一段时间的历史数据反映。

隐含波动率

指期权市场投资者在进行期权交易时对未来波动率的认识，且该认识已反映在期权的定价过程中。

无风险利率

指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。

Black-Scholes模型

又称B－S模型，是1973年由两位经济学家BLACK、SCHOLES提出的、对欧式期权进行定价的公式，对衍生金融工具的合理定价奠定了基础。 曾获诺贝尔经济学奖。

三、期权损益相关术语

损益图

是用来刻画期权到期时标的股价、期权价格与损益之间关系的示意图，可以直观地了解标的股价与期权内在价值之间的关系。使用损益线可以大大提高期权使用者匹配期策略与投资目标的能力。

盈亏平衡点

指期权投资者实现投资收益为零时标的证券的价格。

平值

指期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。

实值认沽期权

指行权价格高于合约标的市场价格的认沽期权。

实值认购期权

指行权价格低于合约标的市场价格的认购期权。

实值

指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格，或者认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。

虚值

指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格，或者认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。

虚值认沽期权

指行权价格低于合约标的市场价格的认沽期权。

虚值认购期权

指行权价格高于合约标的市场价格的认购期权。

期权平价关系

指具有相同的行权价与到期日的认购期权和认沽期权的价格之间所必然存在的基本关系。

非线性投资收益

是指期权投资者的收益与损失不是对称关系，收益、损失与权利金的关系也不是线性或简单倍数关系。

套利

指为了无风险盈利，同时买入和卖出合约标的相同的同种类型的期权的头寸。

对冲

是指投资者为减低另一项投资的风险的交易。个股期权在投资实践的某些策略组合中，可以实现对冲风险的作用。

套期保值

指一种通过一项交易对冲另一已有头寸的风险，以限制投资亏损的保守投资策略。

四、期权交易的相关术语

多头

指投资者是某一期权的净权利方，即买入的合约多于卖出的合约。

空头

指投资者是某一期权的净义务方，即卖出的合约多于买入的合约。

买入开仓

指买入认购期权或认沽期权，如投资者已作为权利方持有头寸或没有持有头寸时，则买入成交后，增加权利方持有头寸；否则，先对冲持有的义务方头寸后，再增加权利方头寸。

买入平仓

指投资者作为义务方持有头寸（不含备兑开仓持仓头寸），买入期权，成为无义务方或减少义务方头寸。

卖出开仓

指卖出认购期权或认沽期权，如投资者已作为义务方持有头寸或没有持有头寸时，则卖出成交后，增加义务方持有头寸；否则，先对冲持有的权利方头寸后，再增加义务方头寸。

卖出平仓

指卖出认购期权或认沽期权，投资者作为权利方持有头寸时才可卖出平仓，且卖出合约数量不得超过持有的头寸。

备兑开仓

指在拥有足额标的证券的基础上，提交足额合约标的作为备兑备用证券，卖出相应数量的认购期权合约。

权利金

指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。

保证金

指在期权交易中，期权义务方必须按照规则缴纳的金额。交易保证金分为开仓保证金和维持保证金。

实物交割

指在期权合约到期后，认购期权权利方支付现金买入合约标的，义务方收入现金卖出合约标的；或认沽期权权利方卖出合约标的收入现金，义务方买入合约标的并支付现金。

现金交割

指买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及合约标的转让。

五、期权的希腊字母

Delta值

指期权标的股票价格变化对期权价格的影响程度。

Delta=期权价格变化/期权标的股票价格变化。股票价格与认购期权价值为正相关关系，与认沽期权价值为负相关关系。

Gamma值

指期权标的股票价格变化对Delta值的影响程度。Gamma=Delta的变化／期权标的股票价格变化。

Theta值

指到期时间变化对期权价值的影响程度。Theta=期权价值变化/到期时间变化。到期期限与认购、认沽期权价值均为正相关关系。

Vega值

指合约标的证券价格波动率变化对期权价值的影响程度。Vega=期权价值变化/波动率的变化。波动率与认购、认沽期权价值均为正相关关系。

Rho值

指无风险利率变化对期权价格的影响程度。Rho=期权价格的变化／无风险利率的变化。市场无风险利率与认购期权价值为正相关，与认沽期权为负相关。

六、常用期权组合

期权组合

指将期权在到期日、数量、行权价和期权类型作以组合，形成新的金融工具．以达到规避风险、保值增值的目的。

组合策略

是指期权投资者可以根据对未来标的证券的预期，结合各自的风险收益偏好，通过不同的期权品种、期权和标的证券的组合等，形成不同盈亏分布特征的组合，以实现投资目的。

垂直价差策略（Vertical Spread）

指买入一个期权的同时卖出一个期权，这两个期权具有相同合约标的和相同到期日，但具有不同的行权价。

牛市价差策略

指买入一份期权，同时卖出一份、同一合约标的、相同到期日的行权价更高的期权。

牛市认购期权价差策略

指买入行权价较低的认购期权，同时卖出一个同一品种、相同到期日的行权价较高的认购期权。

牛市认沽期权价差策略

指买入行权价较低的认沽期权的同时，又卖出一个同一品种、相同到期日的行权价较高的认沽期权。

熊市价差策略

指买入一份期权，同时卖出一份同一合约标的、相同到期日的行权价更低的期权。

熊市认购期权价差策略

指买入行权价较高的认购期权，同时卖出同一品种、相同到期日的行权价较低的认购期权。

熊市认沽期权价差策略

指买入行权价较高的认沽期权，同时卖出同一品种、相同到期日的行权价较低的认沽期权。

跨式策略(Straddle)

指买入一份认购期权的同时买入一个行权价和到期日相同的认沽期权。

勒式策略(Strangle)

指在买入一份认购期权的同时也买入一份认沽期权，两者的到期日相同但行权价不同。

蝶式价差策略

指一种使用牛式价差策略和熊式价差策略的复合套利策略，包括多头蝶式价差策略和空头蝶式价差策略。

跨期价差策略（Calendar Spread）

指卖出一个到期日较早的认购期权，同时买入一个行权价相同但到期日较晚的认购期权。

七、期权风险和风控术语

维持保证金

指投资者在保证金账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。

高溢价风险

指当出现期权价格大幅高于合理价值时产生的风险。

价值归零风险

指虚值期权在接近合约到期日时期权价值逐渐归零的风险。

限仓

指对投资者的持仓数量进行限制，持仓限额包括单个合约品种的权利仓持仓限额、总持仓限额、单日买入开仓限额等。

限购

指规定个人投资者买入期权开仓的资金规模不得超过一定金额。

强行平仓

投资者出现保证金低于规定标准且未能在期权经营机构规定时间内补足或者自行平仓、备兑证券数量不足且未能在期权经营机构规定时间内补足备兑备用证券或者自行平仓或期权经纪合同约定的其他情形之一时，期权经营机构将对投资者实施强行平仓。

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