一、备兑开仓的概念
备兑开仓策略是指在拥有标的证券的同时,卖出相应数量的认购期权。该策略由于使用百分之百的现券担保,不需额外缴纳现金保证金。(普通认购义务方要收取金额不菲的保证金)备兑开仓策略卖出了认购期权,即有义务按照合约约定的价格卖出股票。由于有相应的现券作担保,可以用于被行权时交付现券,因而称为“备兑”。
相对而言,备兑开仓的风险较小,易于理解掌握,是基本的期权投资入门策略,可以使投资者熟悉期权市场的基本特点,由易到难,逐步进入期权市场交易。从境外成熟市场经验看,备兑开仓也是应用最为广泛的期权交易策略之一,可以增强持股收益,相当于降低了持股成本,增强了股票的投资吸引力。
二、备兑开仓的基本原理是什么
备兑开仓是指在中长期内购买(或拥有)股票,同时为了获取收入,定期卖出认购期权,具有降低持有持股成本的效果。
当投资者备兑卖出认购期权(一般来说是卖出轻度虚值认购期权,即行权价格比当前股票价格略高一些)后:
如果标的股票价格上升,并且股票价格达到或者超过行权价格以上,所卖出的认购期权将被执行,投资者的持仓标的股票将被卖出。相比持仓成本,股票卖出取得了收益。
如果标的股票价格下跌,则所卖出的认购期权将会变得毫无价值,因而一般不会被执行,那么投资者卖出期权所获得的权利金,间接降低股票持仓成本。
三、备兑开仓构建及损益情况
下图是备兑开仓的到期损益图,我们可以看到,向上是有“顶”的,一旦股价上涨超过行权价,之后的收益就和投资者无关,而下方没有底,并不能保护股价下行。那么我们为什么要进行备兑开仓交易呢?
如果A股市场20%是趋势市、80%震荡市的特性,则经常进行备兑合约来赚取权利金,是胜率较高的策略。当然,备兑开仓也不能每月无脑卖出,在趋势快速上涨的时候,备兑开仓后锁定了收益上限,因此投资者需要在预期涨幅不大的情况下,才能备兑开仓哦。
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