3月20日收盘后，指数编制公司富时罗素第三步扩容A股将正式生效，这也意味着跟随指数的被动配置资金将于3月20日前完成建仓。

　　根据历史经验，之前数次MSCI、富时罗素等指数公司扩容生效日当天，北向资金均在尾盘集合竞价阶段呈现“脉冲式”波动。尤其是2019年11月26日，MSCI的A股扩容第三步正式生效，当天北向资金尾盘再次演绎“标志性脉冲”。以沪深交易所公布的使用额度计，北向资金尾盘使用额度一度超过500亿元。

　　不过与此前公告有所差异的是，富时罗素临时公告调整称，本次A股的纳入因子将只提升2.5%，即从15%增加至17.5%。也就是说跟随指数的被动配置资金规模也将随之缩小至约70亿元。

　　A股3月份扩容将分两步走

　　3月17日，指数编制公司富时罗素临时公告称，将中国A股最后一批纳入指数分成两步实施。即本周五收盘后即将生效的最后一批纳入将实施原规模的四分之一，剩余四分之三将与2020年6月的指数评估一道实施。

　　根据富时罗素官网更新的数据，本次A股的纳入因子将只提升2.5%，即从15%增加至17.5%，而非此前的15%增加至25%。

　　原计划本次扩容将是富时罗素扩容A股的最后一步，一次性完成剩余40%的总进度，但调整后，本次扩容完成进度缩减至10%，最后30%被推迟至2020年6月。

　　这也意味着跟踪指数的配置资金规模随之减小。根据此前的官方测算，原计划的扩容将给A股带来40亿美元的被动资金流入。国金证券策略团队预计有望给A股带来被动增量资金约280亿人民币。纳入规模缩减至原来的四分之一，简单估算也就是说周五生效日有望给A股带来约70亿人民币的被动增量资金。

　　北向资金尾盘或有异动

　　根据历史经验，之前数次MSCI、富时罗素等指数公司扩容生效日当天，北向资金均在尾盘集合竞价阶段呈现“脉冲式”波动，并带动相关个股股价异动。究其原因，这与部分被动指数基金为了达到最少的追踪误差，而集中以收盘价买入有关。

　　尤其是2019年11月26日，MSCI的A股扩容第三步正式生效，该次扩容是2019年内的最后一次，也是规模最大的一次。机构预计，该次扩容将为A股带来约430亿人民币的被动增量资金。

　　与此前扩容生效日的情形相同，北向资金尾盘再次演绎“标志性脉冲”。以沪深交易所公布的使用额度计，北向资金尾盘使用额度一度超过500亿元。

　　以港交所公布的实际成交计，北向资金当日全天净买入214.29亿元，创互联互通机制设立后的历史新高。

　　虽然本次富时罗素的纳入规模有所缩减，但仍有约70亿人民币的增量资金进场。在近期全球主要市场波动幅度加大，北向资金连续多日净流出的背景下，这一增量资金如何表现仍需观察。

　　截至午间收盘，北向资金仍呈现总体净流出态势，其中沪股通净流入4.96亿元，深股通净流出25.3亿元。

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