2月19日晚间，上海家化(600315.SH)披露了2019年年报，成为沪市前五家披露年报的公司之一。

　　2019年，上海家化实现营收75.96亿元，同比增长6.43%；净利润5.57亿元，同比增长3.09%；而扣非净利润3.8亿元，同比下降16.91%。

　　上海家化解释，扣非净利下滑主要原因是电商费用投入较多，尤其是双11等线上大促活动。上海家化电商起步较晚，2019年通过与优秀的第三方合作运营的方式提升自身团队能力，同时结合新媒体应用抓住电商直播的流量红利，推动品牌传播并转化购买，取得一定成效。

　　分渠道来看，线上渠道营收25.83亿元，增速30.01%；线下渠道营收50.08亿元，同比下降2.62%，主要因百货营业收入下降，商超、母婴、化妆品专营店等渠道较为稳定(截至报告期末，上海家化有商超门店20万家、农村直销车覆盖的乡村网点有近9万家店、百货近1500家、化妆品专营店约1.3万家、母婴店近6000家)。

　　值得一提的是，业绩发布后的电话会议中，上海家化董事长张东方也亮相，她肯定了家化整体渠道的表现，尤其在电商渠道。她指出，家化在2019年第四季度着重发力在电商、品牌活动、社交媒体传播等方面。目前公司第一梯队的品牌有重振计划，玉泽有望在短时间内进入第一梯队。

　　而针对百货渠道，上海家化今年计划提高招新，提升单产，同时关闭效益较差的百货店，减轻百货负担。

　　佰草集和玉泽表现亮眼

　　从具体品牌来看，佰草集和玉泽表现亮眼。

　　佰草集打造明星单品，如重点推出第二代太极日月焕颜双重修复精华和冻干面膜，太极精华上市后购买该产品的新客比例为57%，冻干面膜系列销售过亿。上海家化表示，今年佰草集将继续打造明星系列产品。

　　此外，另一品牌玉泽2019年实现近80%的增长，双十一销售额同比增长超150%，双十二销售额同比增长超590%。今年上海家化将重点投入玉泽品牌，延续其快速增长的态势。

　　值得一提的是，上海家化2017年收购的品牌Cayman A2， Ltd。(汤美星为旗下品牌)2019年实现营收17.03亿元，同比增长4.28%，净利润8611.87万元，同比增长14.4%，扣非净利润8379.45万元，大幅超过收购时卖方对2019年净利润承诺数。自2017年上海家化收购以来，其收入增长率连续三年高于全球出生率增长指标、三年合计实现扣非净利润大幅超过收购时卖方承诺数的三年合计值。

　　从毛利率来看，2019年上海家化毛利率61.87%，同比下降0.95%，主要源于销售结构的变化，其中高毛利品牌高夫微跌，而佰草集爆款产品冻干面膜的毛利率相对较低。

　　疫情下生产经营基本恢复

　　谈及疫情对公司经营影响，上海家化首先表示，2019年，公司现金流7.49亿元，远超净利润水平，具有较好的抗风险能力。

　　不过，由于疫情假期延长、国内部分城市和交通采取管制措施等原因，全国产品生产和物流运输都受到了一定的影响，上海家化称，目前已基本恢复正常的生产经营。

　　供应链方面，2月10日上海青浦跨越工厂和海南工厂已顺利复工，并优先加急生产六神洗手液等防疫除菌产品，尽力满足市场采购和政府征用需求。

　　渠道方面，针对部分产品热销断货的情况，线下通过各地区协商调货、加强其他同类产品的宣传售卖等方式尽可能满足终端需求；线上主动向消费者推介更多的防疫类产品并启动预售、直播等一系列线上营销形式，以减低疫情对销售的影响，同时推进解决物流配送问题。

　　品牌方面，上海家化加强了对六神、家安、启初、片仔癀、艾禾美等旗下众多具有除菌、清洁功效产品的宣传，随着疫情的发展，品牌市场团队也在研究和评估后续的消费市场变化，及时对全年的产品开发计划作出调整，以期进一步满足市场需求。