似那位被千古传唱隔江相望的佳丽般，令人寤寐思服，求之不得……这便是2020年的主题：“不确定性”。

　　不管是作为货币提供量晴雨表的A股市场，还是在股权资本和债权资本切换中纠结的银行业务，还是去地产化背景下的房地产(特别是商业地产)市场。。。。。。各类资产2020年的不确定性都在增加。

　　特朗普的推特、财政赤字下的通胀压力、专家们自身与相互之间观点的分歧，甚至是被跌破的——号称焊死的“铁底”……各个领域的变量因子在不断激活，使得对于未来趋势的判断更加艰难。

　　大类资产配置需求、空间不断增长

　　在不确定的市场行情面前，叠加理财产品市场从“报价型”向“净值类”转变、券商增量客户萎缩等因素，2020年的财富管理市场大类资产配置需求，从来没有如此强烈。

　　中国居民储蓄存款虽然从2013年的63%，一路减少到2018年的49%，但跟保守的德国和感觉几乎不投资的日本——个位数的储蓄存款率比起来，我们的大类资产配置还有巨大的空间。

　　对冲需求、商品配置增加

　　我们预计，2020年衍生品市场规模将继续增长。套保资金、博弈资金、配置资金将会跑步进场。作为与其他资产，特别是权益类资产相关性系数最低的大类资产(CTA与股票相关性系数为16%)，迎来新一轮需求增长。

　　存款、债券、股票类资产独霸天下的局面虽然无法改变，但大类资产的配置需求、各类策略的储备空间、底层资产的分布度都会大幅提升。特别是“去刚兑”以后，40万亿银行理财市场溢出的资金，由于属于风险厌恶型资产，为降低净值的波动率，将会有更强烈的对冲与商品策略配置需求。

　　大类资产、交易策略、底层交易品种均有合理配置需求

　　2019年第三季度，受国际政经形势影响，商品市场黑天鹅事件冲击频繁，各品种波幅和频率加大，对趋势和动量策略造成很大影响。而以瑞达期货无忧策略为例，由于该策略为全品种覆盖，实时分布在流动性很好的30多个品种当中，同时及时调低了趋势性策略的权重，多品种间损益冲抵，非常平稳地渡过了这个整荡区间，保住了今年的胜利果食。

　　时用知物：通过大类资产配置降低系统性风险、丰富策略储备应对市场不确定性变化、增加底层交易标的物平抑个体风险；择不择时？主动还是被动投资？确定下来并坚守；在策略配置上，加强CTA策略的配置，提高短周期策略占比，加大波动率因子的权重；注重贵金属、指数ETF、可转债、港股等资产的配置权重。

　　再好的时代，也有烂资产；再困难的时代也有优质资产。2020年，用心做好大类资产配置，钟鼓乐之，琴瑟友之，时间的玫瑰将如约绽放。