2月17日，天海防务(300008)受军工板块的拉动，在午盘后直线拉至涨停，报2.89元/股。晚间，天海防务公告，近日法院裁定受理债权人对公司的重整申请。

　　从债权人申请到如今历时约一年时间，如今法院受理了该重整意味着：如果天海防务顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有助于改善公司财务结构，化解债务危机，主营业务重新走上健康发展的轨道。若重整失败，天海防务存在被宣告破产的风险，即公司股票将面临终止上市的风险。

　　公司重整仍任重道远

　　2019年3月21日，天海防务债权人中国船舶重工集团公司第七〇四研究所(简称“七四所”)，以天海防务不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对上市公司进行重整。历时将近一年的时间，天海防务在2020年2月17日公告，近日法院裁定受理该重整申请。

　　天海防务的本次债务纠纷要从三年前说起。2016年，七四所与大津公司签订货款总额为968万元的采购合同。第二年六月，天海防务签订协议，取代大津公司成为《采购合同》的买方。两个月后，七四所完成交货义务。但是，一直到2019年3月，天海防务仅支付货款508.8万元，尚欠货款387.2万元。经七四所多次催讨后，天海防务回函称“基于我司目前经营活动受诉讼、仲裁影响巨大，银行抽贷严重，资金非常困难，实无力按照贵所要求立即履行合同付款义务”。不久后，七四所向法院申请对天海防务进行重整。

　　根据天海防务财报显示，截至2019年9月30日，天海防务合并报表资产总额为21.82亿元，负债总额为15.03亿元，所有者权益合计为6.79亿元，但主要资产为对子公司的应收账款和长期股权投资，难以回收和变现。天海防务2019年业绩预告显示，“2018年度发生亏损18.7， 8亿元，预计2019年度仍将亏损2.94亿元—2.99亿元”。

　　因无法清偿到期债务， 天海防务已经涉及诉讼8件及仲裁1件，涉案金额本金合计7.76亿元，其中4件案件已进入执行程序，涉案金额本金合计4.31亿元，天海防务大部分经营性资产、银行账户及其子公司股权被查封或冻结。据e公司记者统计，截至2020年2月12日，天海防务及其子公司共有16个银行账户被冻结，涉及原因包括无力及时偿付银行贷款本金、合同纠纷等。天海防务表示，部分银行账户被冻结会对公司的正常运行、经营管理造成不利影响。公司正努力安抚相关客户、稳定员工队伍，正采取通过与相关单位协商沟通等措施，力争尽快解决银行账户被冻结事项，同时避免新增银行账户被冻结。

　　法院表示，天海防务对七四所申请其重整无异议，其账面资产虽大于负债，但因资金严重不足及财产不能变现，无法清偿到期债务且有明显丧失清偿能力的可能。据此，裁定七四所对天海防务的重整申请。公司管理人将由上海高院通过摇号随机产生。

　　但是，法院受理重整并不意味着天海防务免除了破产危机。因为重整程序中还有多处风险项，例如管理人或者公司未能在法定期限内提交重整计划草案，重整计划草案未能获得批准，重整计划未能得到执行等。当出现以上情况是，法院有权裁定终止重整计划的执行，宣告公司破产。

　　业绩“变脸” 三次易主未果

　　从天海防务近日发布的财务数据显示，其日子并不好过。天海防2019年度业绩预告显示，预计亏损2.94亿元—2.99亿元。所有业务受公司资金及债务等影响，业务订单承接不足。2019年公司产生利息、违约金等资金费用约7400万元。 非经常性损益对净利润的影响金额预计为-4500万元至-4000万元左右，非经常性损益金额较大系因需支付债务违约金及存货盘亏所致。

　　天海防务也曾经辉煌过，号称国内规模最大、实力最强的专业民用船舶与海洋工程设计企业。2009年10月在深交所上市，是上海市第一家创业板上市公司，也是船舶科技类首家A股上市公司。

　　但是公司上市后，公司业绩未现大的起色，净利润在2009年到2013年大致呈下降曲线，分别为4353万、6317万、7669万、2393万、1199万。为了提升业绩，天海防务开启了“买买买”模式。

　　2014年，天海防务收购了上海沃金天然气利用公司，致力于构建水陆一体的天然气增值服务链；2016年，又收购了金海运船用设备公司，开始了海洋和防务特种装备研发制造领域的业务拓展。一系列收购下，在2017年，天海防务的业绩创下了上市以来的历史新高。2017年，天海防务实现营业收入约14.84亿元，净利润约为1.64亿元。

　　但是这些收购也为天海防务形成了较大金额的商誉，果然，在不久后，天海防务开始业绩爆雷，2018年天海防务亏损高达18.78亿元。天海防务表示，沃金天然气(天海防务持股100%)受资金困难等影响，致使其2018年实现的业绩出现亏损，天海防务对其商誉2.2亿元，全额计提了商誉减值。捷能运输(天海防务持股80%)受沃金天然气业务量下降影响，导致其运输订单不足，天海防务对其商誉94.41万元，全额计提了商誉减值。金海运(天海防务持股100%)受资金匮乏及军队采购模式变动影响，致使其2018年实现的业绩远未到预测数，经评估，天海防务对其商誉118387.23万元，全额计提了商誉减值。

　　面对危机，天海防务多次打算引入外部资金，通过“易主”来盘活公司经营。尽管“卖身价”从股份拟转让的价格从不低于4.81元/股降到3.5元/股，但最终都以失败告终。

　　2018年6月，天海防务实控人刘楠与扬中金控签订《股份转让意向协议》，拟通过股份转让和表决权委托等方式，将上市公司控制权交给扬中金控。然而，由于未能达成一致，交易于2018年7月23日终止。

　　2018年8月，刘楠与弘茂股权投资、弘茂盛荣开始协商股权转让，因为种种原因再次无疾而终。

　　2018年9月，天海防务披露，刘楠与另一名股东李露拟将合计5%的公司股份转让给万胜实业，后者在完成尽调后有意进一步受让股份，并通过表决权委托的方式成为新的实控人。然而，至2019年1月，公司宣布终止向万胜实业转让股权。